七、无形资产：乐视网的无形资产之谜

我们知道传统的制造企业，固定资产占总资产的比例很高，因此就很容易成为不法企业消化虚增利润的工具。但对于那些互联网科技企业，我们就不必有这样的担忧，因为这类企业的固定资产一般都很少，无非是一些办公楼、办公器材之类的东西，其更多的资产是看不见的“无形资产”。本节中，笔者就讲讲乐视网是如何在无形资产上动手脚的。

1.虚增了30亿的无形资产

无形资产是指企业拥有或者控制的，没有实物形态的可辨认非货币性资产，一般包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许权和非专利技术等。

在实际情况中，每个公司会根据自身业务特点对无形资产进行分类。比如，乐视网在年报中提到，公司的无形资产主要是指：影视版权、系统软件和非专利技术等。乐视网2015年度的无形资产组成，如表1-20：

表1-20　乐视网2015年无形资产构成

通过这个表格，我们可以知道，截至2015年年底，乐视网的无形资产高达48.80亿元，其中影视版权就有38.30亿元。而与乐视网一样的视频网站，优酷土豆（优酷网和土豆网两大视频网站在2012年合并）2015年的无形资产是15.37亿元（见优酷土豆2015年年度财报）。这意味着，乐视网的无形资产比优酷土豆多了30多亿元，影视版权比优酷土豆至少多出20亿元。

这是不是因为优酷土豆的业务规模比乐视网小？并不是。通过比较乐视网和优酷土豆2013年至2015年的财报，我们可以发现，优酷土豆的内容投入都比乐视网大，而且，优酷土豆和爱奇艺的用户比乐视网多，观看人次比乐视网多出至少1倍。

乐视网对内容的投入没有优酷土豆多，但是无形资产却比优酷土豆多了30多亿元，它是怎么做到的呢？

秘密就藏在无形资产的摊销方法上。

在前文中我们说过，固定资产每年都要折旧。同样的，无形资产也要进行折旧，只不过叫法略有不同，叫作“摊销”。比如，一个价值100万的影视版权，使用期限是5年，每年摊销额20万，这种按照使用年限平均摊销的方法，叫作直线摊销法；如果第一年摊销50万，第二年摊销25万，第三年摊销12.5万，这种按照等比例减少的原则进行摊销的方法，就叫作加速摊销法。

那么，对于影视版权，究竟应该采用什么样的摊销方法呢？影视版权是有时效性的，比如2017年大受欢迎的《人民的名义》，到了2018年就没有那么火了。所以，对于影视版权，最好的摊销方法应该是加速摊销法，也就是第一年多摊销，后面几年少摊销。优酷土豆就是按照加速摊销法进行摊销的，第一年摊销比例超过了50%。而乐视网采用的是直线摊销法。

乐视网为什么要采用直线摊销法呢？因为，这种方法可以在前几年少摊销，业绩就会比较好看。但是，这毕竟是权宜之计，丑媳妇最终还是要见公婆的，越到后面，无形资产的摊销压力就会越大。

2.研发资本化率将近60%，全世界都没有

无形资产的产生有两种方法，一种是公司通过“购置”，也就是对外采购而产生的无形资产；另外一种是“内部研发”。乐视网在这个渠道上也动了歪脑筋。

所谓研发，包括研究和开发两个阶段。根据会计准则，在研究阶段的支出，要记为利润表中的管理费用，影响公司的当期利润；而开发阶段的支出，在满足一定条件的时候才可以记为无形资产，如下：

划分研究阶段和开发阶段的具体标准

公司内部研究开发项目的支出分为研究阶段支出和开发阶段支出。

研究阶段：为获取并理解新的科学或技术知识等而进行的独创性的有计划调查、研究活动的阶段。

开发阶段：在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等活动的阶段。

开发阶段支出资本化的具体条件

研究阶段的支出，于发生时计入当期损益；开发阶段的支出，同时满足下列条件的，确认为无形资产：

（1）完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性；

（2）具有完成该无形资产并使用或出售的意图；

（3）运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场；

（4）有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产；

（5）归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。

不满足上述条件的开发阶段的支出，于发生时计入当期损益。前期已计入损益的开发支出在以后期间不再确认为资产。已资本化的开发阶段的支出在资产负债表上列示为开发支出，自该项目达到预定可使用状态之日起转为无形资产列报。

内部研究开发支出相关会计政策

为什么会有这样的规定呢？这是因为在研究阶段，企业还不能确定这个研究会不会形成最终的产品。比如，某人打算投资一部电影，在启动拍摄之前，那人让团队进行调研、收集资料、选择题材。此时，他连要拍动作片还是恐怖片都不知道呢。因此，只能把这段时间定义为研究阶段，所有的费用都只能算作“管理费用”。

后来，那人确定了要拍动作片，购买了相关的版权，并且开始让编剧写剧本，找导演组建拍摄团队，这时候就进入开发阶段了。在这期间，他就可以把相关费用计入到“无形资产”中，这个行为叫作资本化。对研发费用进行资本化的好处是当期产生的费用可以不影响当期的利润，而是可以凝结到无形资产中，在未来几年中，慢慢进行摊销，影响未来几年的利润。

可能有人会问，最终不还是要记到费用中去吗？的确是这样。不过，对于一些企业来说，“今朝有酒今朝醉，明日愁来明日愁”，它们的处理方式是能拖则拖。

例如，在美国制药行业，研发一种新药平均需要14.9年的周期，平均耗费8亿美元。这当中大部分时间和金钱，都消耗在一个接一个以失败告终的研究上。所以，出于谨慎性要求，很多科技型企业，一般都会把研发费用记为“管理费用”，影响当期费用。以华为为例，2015年，华为专利申请数量虽然是全球企业第一，但它那596亿的研发投入全部记入管理费用，研发资本化比例为零。2010年至2015年，华为的研发投入有2000亿左右，无形资产只有27.25亿。

乐视网的研发资本化率是多少呢？据乐视网2015年年报显示，2013年至2015年，每年的资本化率都高达50%以上。如表1-21：

表1-21　乐视网2013-2015年财报中资本化研发支出相关数据

这是不是因为乐视网所在的行业比较特殊，研发资本化率都很高呢？我们拿只做软件的用友网络以及只做硬件的海信电器来与乐视网对比一下。如表1-22：

表1-22　不同企业资本化比例对比

注：表中部分相关数据来自海信家电2013-2015年年报，用友软件2013-2015年年报。

发现没有？用友和海信的研发资本化率都是很低的。

实际上，像乐视网这么高的资本化率，在全世界都是很罕见的。假如，乐视网把自己的资本化率降到10%，那么2015年当期利润就会减少至少6亿元。运用“研发投入资本”这一小小的财务技巧，乐视网就在自己的财报上多创造了6亿元利润。

3.2017年的乐视网

上文的分析，都是我们在乐视网2016年及以前财报基础上做出的判断。那么，这种质疑和判断对不对呢？

2018年4月，乐视网正式披露了2017年年报。年报出来后，市场一片哗然。2017年，乐视网竟然巨亏了138.78亿元！经审计，公司2017年度计提的各项资产减值损失一共有108.82亿元，其中单坏账损失计提60.94亿元、无形资产减值损失计提32.80亿元。我们对于乐视应收账款以及无形资产的质疑都被验证了。

乐视网的例子说明，学会分析财报，可以帮助我们更加清晰地判断一个企业的问题在哪里，避免踩雷。