“公司金融”课程的实验特性
——以Excel建模推动“公司金融”课程的教学与应用
彭晓峰(1)
公司金融是金融学专业的一门核心课程。国内高校在讲述这门课程时，存在的主要问题有二：①缺乏案例教学。教学仅仅限于讲述基本的公司金融概念，没有案例作为支撑，学生理解不透，考试前知，考试后忘。②缺乏计算机应用。公司金融是一门实践性很强的学科，但现在的公司金融课程中我们看不到计算机的应用，计算机应用主要限于会计报表核算系统，学生缺乏学促用，用促学的学用循环过程，就业后快速上手能力缺乏。
产生问题的主要原因也有二：①教材老化；②师资实践经验缺乏。目前国内出版的教材大多是概念型教材，鲜有案例。引进的国外教材虽有案例，但背景环境与国内大相径庭，接受度较低。公司金融要求实践经验，师资实践经验缺乏也直接影响着教学效果。
那么我们如何解决这一问题？本文仅从教学这一角度进行探讨。笔者的基本观点是：从公司金融课程的实验特性出发，以Excel建模推动公司金融课程的教学与应用。
如果我们把公司金融不仅仅理解为是一门实践性学科，而是把实践性延伸于教学上，我们就很容易理解公司金融课程的实验特性——公司金融需要辅之以计算机教学，通过类似实验的方法，为公司金融案例构建公司金融模型。通过计算机的模拟应用，公司金融就具有类似实验课程的性质，而不仅仅是单纯的从教材到教材。
Excel一般不适用于量非常大的计算，如构建复杂的投资组合模型，但作为帮助理解公司金融模型的工具，Excel是非常优秀的。因为只有通过计算，公司金融课程中的模型才能得到完整和深刻的理解。
下面我们通过两个例子来具体说明公司金融的实验特性以及Excel在公司金融课程中的具体应用。具体案例均选自全国会计专业技术资格考试辅导教材。
【例1】股票收益率的计算
万通公司在2001年4月1日投资510万元购买某种股票100万股，在2002年、2003年、2004年的3月31日每股各分得现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2004年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。
计算表格如下：
教材采用插值法进行测算，第一次按20%的收益率测算，第二次按18%的收益率测算，第三次按16%的收益率测算。
X：2% = 13.38:24.06
X=1.11%
即投资收益率＝16%＋1.11%＝17.11%
问题：插值法须反复测算，计算过程烦琐复杂，缺乏实际应用价值。如采用Excel测算，则一步可以计算完毕，且计算准确度大大提高。我们在Excel的一个工作表上输入数据，在B6上输入函数“=IRR（B2：B5）”，得出计算结果为17.09%，比插值法准确0.2%。
【例2】信用备选方案决策
某企业预测的2002年赊销额为3600万元，其信用条件是N/30，变动成本率为60%，资金成本率（或有价证券信息率）为10%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：
A：维持N/30的信用条件。
B：将信用条件放宽到N/60。
C：将信用条件放宽到N/90。
如果本题按传统方式出题，存在的问题：一是单调的重复计算过多；二是易出错；三是无法计算大量数据。而通过Excel则很好地解决了这三个问题。
从教学的实践效果来看，我们也不能因为公司金融的实验特性，而忽视了公司金融基本概念的讲解。实际上，公司金融的基本概念，如资金的时间价值、资金成本，以及净现值NPV等是公司金融的核心内容。如果一开始授课就进行公司金融的计算机应用，学生对公司金融的基本概念缺乏深刻理解，公司金融实验的效果就会相反，学生就会基础不牢，似懂非懂。因此，我们强调在公司金融课程的授课阶段，避免使用计算机进行公司金融实验，而是要通过反复的手工计算和反复的查表（现值系数表、终值系数表）来加深对基本概念的理解。
笔者在教学实践中，认为公司金融课程分两阶段授课的效果会比较好：一是教材阶段，强调手工计算和对基本概念的理解；二是实验阶段，通过案例在计算机上的应用来加深对基本概念和公司金融模型的理解，同时为未来实际工作储备技能。两个阶段8∶2的课时比例比较适合，实验阶段课程可于实训阶段集中完成。公司金融的计算机应用实际上也是通过实验的形式再把教材的内容复习和加深理解一遍。
相应地，考试应该分为笔试和实验两部分，实验部分必须有相应比例分数，从而达到以考引学、以考促学的目的。
目前，高校的公司金融教材还不能适应这一要求，未来的公司金融教材编写在讲述基本概念的同时，要求糅合公司金融案例和计算机应用，公司金融案例要具有代表性和创新性。国内资本市场信息披露制度逐渐完善，可主要从中选取案例，以避免国外案例消化不良的问题。
参考文献
［1］财政部会计资格评价中心．财务管理（全国会计专业技术资格考试辅导教材）［M］．北京：中国财政经济出版社，2015．
［2］Simon Benninga．公司金融金融建模——用Excel工具［M］．上海：上海财经大学出版社，2003．
(1)彭晓峰，经济学博士，上海立信会计金融学院副教授，研究方向金融理论与金融市场，公开发表论文30余篇。