故事时间

你可能因为很多理由而对一只股票感到兴奋。可能是你个人雇用的服务公司或使用的产品，可能是无意中在鸡尾酒会上听到一位朋友推荐股票，或者你想在下一个大事件到来前占尽先机。不管让你兴奋的原因是什么，很可能你期待这个故事的结局是：“变得非常富有，从此过上了幸福的生活。”故事绕开了理智，跳过大脑，直奔内心。因此，故事也是行为投资者的敌人。

想想看，你会花多少钱购买一只过时的20世纪80年代风格的亮片手套，我敢打赌你不舍得花太多。但如果我告诉你手套是迈克尔·杰克逊戴过的，你会付多少钱？这个故事的背景会完全改变你评价这只手套的方式。用这种方式购买一个20世纪80年代的古董时并不危险，但在购买股票时这样做非常危险。

作家罗布·沃克（Rob Walker）和乔舒亚·格伦（Joshua Glenn）理解故事的力量，并进行了一种社会实验，他们称之为“重要对象项目”。这是为了检验他们的假设，即“故事把符号变成了意义”。沃克和格伦拿出100件卖主在自家车库里出售的物品，让他们的作家朋友给每一件物品虚构了一个背景故事。这些物品的总价不到130美元，但它们最后以超过3600美元的价格在eBay上被卖了出去。是的，故事的力量促使eBay用户为一只二手烤箱手套支付了52美元。

最能充分体现故事力量的莫过于首次公开募股（IPO）。IPO在本质上是新兴行业的新起之秀在大看涨的时候进行上市融资。故事的力量、情感和对错过的恐惧结合在一起，使得IPO对专业投资者和散户投资者都极具吸引力。那么，所有这些兴奋是如何影响大众的投资的呢？

Cogliati、Paleari和Vismara的《IPO定价：发行价格暗示的增长率》（IPO Pricing：Growth Rates Implied in Offer Prices）中显示，在美国，企业IPO之后的头3年，股价平均表现比市场基准低21%。21尽管表现如此糟糕，但我们不认为对IPO的需求在将来会减弱。毕竟，故事总会有的。

情绪投资所带来的问题有很多，但也许其造成的主要损害是它在时间范围上打乱了我们的计划。冷静的头脑告诉我们要长期坚持一个计划，但是情绪告诉我们“现在就要”。普林斯顿大学的4名心理学家通过对参与者的大脑进行扫描来证实这一点，参与者们有两种选择：现在就获得一张15美元的亚马逊礼品卡，或者两周后获得一张20美元的亚马逊礼品卡。研究表明：

……现在就有可能获得15美元的礼品卡，在大多数参与者的大脑边缘区域引起了一系列不同寻常的刺激——这个边缘区域主要负责我们的情感生活，以及记忆的形成。心理学家发现，参与者对某件事的情绪越激动，他们就越有可能选择立即满足的方案，而不是延迟满足的替代方案。22

的确，一个兴奋的投资者是一个不耐烦的投资者，而一个不耐烦的投资者是一个将要破产的投资者。

在生活的大多数领域中，情绪起着重要的作用，应该被重视。情绪帮助我们与所爱的人产生共鸣，推动我们在这个世界上做好事，并引导我们抵达生命中最充实的时刻。但作为现实生活和华尔街的疯狂世界差别的另一个例子，情绪因素应该被从投资决策中彻底摒弃，大笑、痛哭、喜爱和愤怒——不应该出现在这里。