3.4　收益权分项指数排名及比较

中小投资者收益权分项指数侧重从个股收益率、现金分红、股利分配、财务绩效、营业收入增长率、是否ST、保证收益的制度安排等角度来衡量上市公司中小投资者收益权的保障情况。本节就中小投资者收益权分项指数从不同角度进行比较和分析。

3.4.1　收益权分项指数总体比较

本报告计算了2655家样本上市公司的中小投资者收益权分项指数，我们将其划分为8个区间段，每组以10分为间隔（公司数目为0的相邻区间合并），所有上市公司的中小投资者收益权分项指数分布如表3-10和图3-10所示。

由表3-10和图3-10可知，大部分公司落在［30，40）和［50，60）两个区间内，总计有2327家公司，占比为87.65%；落在［40，50）区间的公司只有32家，但是落在［20，30）区间的公司有269家，占比10.13%；不同区间公司数分布不一，说明上市公司在中小投资者收益权分项指数方面的表现参差不齐。

3.4.2　分地区收益权分项指数比较

将上市公司按照东部、中部、西部和东北四个地区划分，不同地区上市公司中小投资者收益权分项指数均值参见表3-11。

由表3-11可知，四个地区中小投资者收益权分项指数均值差距不大。东部上市公司中小投资者收益权分项指数均值最高，为41.6205；其次是中部地区，为40.9710；东北地区排在第三位，为39.9981；西部地区中小投资者收益权分项指数均值排在最后，为39.4782；最高与最低地区的绝对差距为2.1423。在四个地区中，中小投资者收益权分项指数最大值出自东部，最小值出自西部。

图3-11更直观地反映了不同地区上市公司中小投资者收益权分项指数均值的差异。可以看出，不同地区上市公司中小投资者收益权分项指数均值的差别不是很大。只有东部上市公司中小投资者收益权分项指数均值略高于总体均值，其他三个地区中小投资者收益权分项指数均值则略低于总体均值。

3.4.3　分行业收益权分项指数比较

按照行业划分，不同行业上市公司中小投资者收益权分项指数也会存在差别。按照中小投资者收益权分项指数均值从大到小的顺序，将不同行业上市公司中小投资者收益权分项指数均值的排名列在表3-12中。

从表3-12中可以看出，卫生和社会工作（Q）上市公司中小投资者收益权分项指数以52.9427排名第一，金融业（J），文化、体育和娱乐业（R）排名第二、三位。这里需要说明的是，卫生和社会工作（Q）只有5家企业，因此代表性不足。最后三位是采矿业（B），住宿和餐饮业（H），综合（S）。在17个行业中，中小投资者收益权分项指数最大值出自制造业（C），最小值出自农、林、牧、渔业（A）。有7个行业的中小投资者收益权分项指数均值高于总体均值，这7个行业的最大均值与总体均值的绝对差距为11.8107；其他10个行业的收益权分项指数均值低于总体均值，总体均值与这10个行业的最小均值的绝对差距为5.3953。显然，中小投资者收益权分项指数高分区行业的内部差距远大于低分区行业。

图3-12更直观地反映了不同行业上市公司中小投资者收益权分项指数均值的差异。可以看出，如果不考虑样本量很少的卫生和社会工作（Q），则金融业（J）相对比较突出；文化、体育和娱乐业（R），信息传输、软件和信息技术服务业（I），水利、环境和公共设施管理业（N）这三个行业的中小投资者收益权分项指数相差不大；排在最后三位的三个行业，其中小投资者收益权分项指数明显低于其他行业。

3.4.4　分上市板块收益权分项指数比较

按照前述四个上市板块的划分，对不同板块上市公司中小投资者收益权分项指数进行综合比较，结果如表3-13和图3-13所示。

从表3-13和图3-13可以看出，深市创业板上市公司中小投资者收益权分项指数均值最高，标准差也最小；深市中小企业板上市公司中小投资者收益权分项指数均值位居第二；沪市主板中小投资者收益权分项指数均值排在第三；深市主板（不含中小企业板）中小投资者收益权分项指数均值最小，比第一位深市创业板低4.3732分。在四个板块中，深市创业板和深市中小企业板中小投资者收益权分项指数均值高于总体均值，沪市主板和深市主板（不含中小企业板）中小投资者收益权分项指数均值低于总体均值，中小投资者收益权分项指数最大值和最小值均出自沪市主板。