基金投资的损失

除了一般机构投资者的巨额亏损和散户不知不觉造成的巨额亏损之外，即使非常有名的机构投资者或者投资大师，也会在投资过程中犯下很大的错误。在1998年LTCM危机中，虽然公司的管理团队中有两名诺贝尔经济学奖得主和多名名校教授，但它仍然在1998年东南亚金融危机到来后短短一个月的时间里不仅遭受巨额亏损，还几乎把全球金融体系拖垮。

此外，投资界大鳄索罗斯也在1987年的全球股灾时，因为投资全球股指期货而损失15亿美元，进而导致这位全球“金融狙击手”的财富和声誉在很长一段时间里都受到严重打击。最近的例子，是在2008年全球金融危机时，因大量卖空和房地产相关的CDO（担保债务凭证）和CDS（信用违约掉期）产品，而获利颇丰的美国对冲基金管理者约翰·保尔森。他在2008年一举为自己所管理的基金赚取200多亿美元的收益，同时获得70亿美元左右的收入，成为对冲基金历史上年收入最高的基金经理。但是，随着2013年黄金价格大跌，他所管理的基金在2013年4月的短短一个月里就亏损10亿美元。

除了基金管理者在二级市场上的损失之外，曾在国内红得发紫的私募股权投资在其历史上也并不总是能够给它们的投资者带来骄人的收益。2007年，全球著名的私募股权基金科尔伯格–克拉维斯集团（KKR）和德州太平洋集团（TPG）联手收购了美国德克萨斯州能源公司，交易总额是438亿美元。这是有史以来规模最大的私募股权收购案例。然而，由于科尔伯格–克拉维斯集团和德州太平洋集团对于宏观经济与能源价格走势的错误判断，收购方过于自信地借了225亿美元的天量债务来完成这次收购。结果，因债务压力和业务提升速度缓慢，这项收购交易给收购方带来了数十亿美元的损失。同样是在2007年，科尔伯格–克拉维斯集团以277亿美元的价格收购了电子支付公司第一资讯（First Data），又是因为收购方借用了天量的债务（230亿美元），导致第一资讯公司在收购完成后的损失高达数十亿美元，科尔伯格–克拉维斯集团的投资损失也轻松超过10亿美元。

除了对冲基金和私募股权基金之外，我们也看到，以美国加州公务员退休养老基金（CalPERS）为代表的美国很多公务员养老金体系，为了能够获得更高的收益，在2008年金融危机之前将部分投资组合投入风险较高的权益类产品，以及私募股权和对冲基金等另类投资产品。在金融危机时，此类风险极高的投资导致那些本该追求平稳安全投资的养老基金遭受了巨额损失，同时给这些养老金的长期保金支付能力造成极大的负面冲击。