第二节　量化选择基金

笔者用晨星网做个策略，先从所有权益类型（包括晨星网中的股票型、激进配置型、灵活配置型、标准混合型、保守混合型五类）导出数据，做成一个Excel表，先选择3年年化前20名，而且3年夏普比例大于1的基金（统计日期为2016年8月31日），如表4-1所示。在表4-1中，15只基金中有6只是没有五年数据的，但在这6只基金中竟然有5只是在2016年亏损的，这似乎说明了5年长跑的数据可能会更加稳定。

表4-1　3年夏普比例大于1且年化收益前20名基金

笔者选取5年年化收益率排名前20名的，其中还是有很多2016年亏损甚至亏损严重的基金。当选取3年夏普比率小于1的，就发现13只在5年排名前20名的基金，竟然有12只2016年都是亏损的，如表4-2所示。

表4-2　5年年化收益前20名且最近3年夏普比率小于1的基金

续表

我们再来看看，5年年化收益率排名前20名而且夏普比率大于1的8只基金，情况就好多了——8只基金中只有3只是微亏，2016年平均涨幅是2.47%，远远战胜了大盘，如表4-3所示。

表4-3　5年年化收益前20名且夏普比率大于1的基金

以上数据都是2016年8月31日的数据，我们再来看看这20只基金在2016年8月31日到2016年12月30日这4个月的表现。

表4-4　5年年化收益前20名基金未来收益率比较

从以上的例子也可以看出，在2016年8月31日中的20只5年收益率最高的基金中，12只夏普比率低的基金，在未来的4个月里平均跌了1.06%，而8只夏普比率高的基金，则在未来的4个月里平均涨了0.91%，两者相差了2%。所以，收益率不是我们选择基金的唯一依据。夏普比率不仅考虑了收益率，而且考虑了基金的波动，综合利用这些指标选基金，可能比单纯看收益率好。当然，再怎么选择，不管是收益率也好，夏普比率也好，都是依据过去的业绩，将来的业绩不完全和过去的业绩相关。比如说，主动性基金换了基金经理，就有可能导致基金业绩的大幅度波动，如当年华夏大盘的王亚伟出走，导致最为著名的基金——华夏大盘从此一蹶不振。

以上这些基金都是开放式基金的业绩，其中有一部分基金，如国泰小盘、申万量化、中欧动力等是可以在场内交易的LOF基金。相对来说，场内基金的佣金成本低，变现快，缺点是成交量小。每个人可以根据自己的具体情况选择场外或者场内交易。

除了开放型基金外，还有封闭型基金。所谓封闭型基金，就是买后不能马上赎回的，只有过了封闭期才能赎回，平时可以在场内股民之间交易。正因为赎回不方便，所以现在的封闭型基金都是打折的，但当年刚刚出现封闭型基金时，不是折价而是溢价的。

还有一类特殊的基金，就是分级基金，分级基金因为把母基金分成保守的分级A和激进的分级B，导致情况比较复杂，后文将详细介绍。