第三节 信用等级评估
信用需求是客观存在的，信用状况的优劣由企业本身宣传往往容易扬优避劣，需求方对其信任度较低，必须要求第三者予以公正的评估，才能使信用需求方得到较高的信任度，从而使各种交易得到客观的进行。
什么是信用评估？一般而言，指对反映企业信用状况的指标进行公正的评价和估算。反映企业信用状况的指标从性质上分为定性指标和定量指标两大类，评价的对象是定性指标，估算的对象为定量指标，总称为评估。
通过信用评估，根据企业信用状况的优劣层次，评出企业的信用等级，因此，信用评估也就是企业的信用等级评估。
企业的信用等级是企业经营状况优劣的综合反映。
西方发达国家的企业信用等级评估，是直接转化为对企业发行的债券股票、商业票据进行评级，其目的是为了减少社会经济各部门及个人在投资时的风险程窖，具体说是减少信用方面的风险，市场方面的风险与利率方面的风险。
一、债券的评估
在西方发达国家，企业筹集资金可采用发行企业债券的办法筹集。为使发行方和购买方都能较客观地进行交易，发行债券以前，请专门的评级机构进行评级。
在美国，莫迪公司和标准普尔公司两家被认为是较权威的评级机构，他们在评级时常用的等级情况见表1-1：
表1-1 债券评级表
这两家评级机构，根据发行债券的公司信用方面可信赖的程度来评定证券等级。通常把评为中级以上（含中级）的证券称为投资级债券，中级以下的证券称为投资级债券。后者意味着企业可能会倒闭或者不能清偿，风险大。莫迪公司在评定的等级中，由Aa到B的五级还各加上1、2和3三个号码，1表示比上不足，比下有余。例如Baa1比A3稍逊，比Baa2稍强；2又表示本级的中等状况；3表示在该一级中最差。他们的评级表一般是每年公布一次（公布结果需要经过被评企业同意，如不同意则不能公布）。
在英国，债券评级的办法并不太普遍。1973年，经投资分析协会和保险统计研究所两家批准，建立了评级制度，基本上从两方面进行评定：一是发行公司的规模、债务情况和盈利情况等；二是债券的安全程度、优先偿还顺序和借债限额等。评级的方法是根据详细规定的条件来计算，评的结果由AA、AB到最低的EE级。投资者需要参考时，可向经纪人了解。
日本在发行国内的公司债券时，原来并没有专门的评级机构，只是在公开出售（即公募）时由受托人和包销人根据发行企业的资产情况和偿付本息的安全程度来评定，分AA、A, BB、B四级，出售时的利率高低和评级有关，等级高的利率低，等级低的利率就要高一些。自1978年2月起，日本债券研究所开始对转换公司债券评定等级。1982年10月起，又开办对普通公司债券的评级工作。等级共分九级，由三个A到一个C，从三A到三B四级都比较安全，两B以下的安全度就需要注意了。1986年1月起，又开始对外国政府或机构在东京发行的债券进行评级工作。对外国人所发行公司债券也分为由三个A到一个C九级，A级以上发行人信用较好，投资安全，三B级的发行人信用尚可，但其国内的政局和经济却有突变的可能性，两B级以下则风险较大。三A级没有发行金额的限制，两A级最高发行额为300亿日元，A级200亿日元，这三级可以用公募方式筹资。由三B级起则只能用私募方式，最高发行额为100亿日元。
二、股票的评级
发行股票也是企业筹资的一种方式。
在美国，标准普尔公司和莫迪公司有关股票评级情况见表1-2：
表1-2 股票评级表
三、商业票据的评级
美国有三个机构对商业票据进行评级，他们是莫迪公司、标准普尔公司和费区投资者服务公司。他们根据出票人的管理质量、经营能力和风险、资金周转速度、竞争能力、流动性评价、债务结构、经营前景展望等因素，把出票人分为三级，标准普尔公司是用A、B、C，作为代号分三级；莫迪公司是中级、高级、投资级，作为代号分为三级。1981年，标准普尔公司又在级之上，增加。和两级，大约相当于另外两家的级。和标准普尔公司对长期债权的评级相比，相当于三A至二，相当于二A至A，相当于到三B，相当于三B到三。根据级别的不同，发行商业票据的利率也相应而异。评级的费用由票人承担，一年由5000～2.5万美元不等，外国企业的评级费用，在此基础上还要加付3500～1万美元。投资者一般只愿投资于较高级别的票据，较低级别的票据只有降低其利率，否则就少有问津者。
由于我国和西方发达国家的经济发展水平存在一定的差异，因而西方国家考验企业信用等级的指标体系在我国不尽适用。根据我国的国情，其信用等级的表示符号也应区别于西方发达国家，采用较通俗的符号为好。一般说，采用特级、一级、二级、级外的名称来表示企业信用程度的优劣，较为合适。
从我国目前经济发展的状况及趋势来看，信用评估已显得越来越重要。无论是从企业间的经济交往来看，还是从整个国民经济的宏观管理来看，信用评佰都有重要的现实意义和深远的社会意义，它表现在三个方面。
第一，信用评估为有计划商品经济的健康发展创造了条件。
信用评估是适应有计划商品经济发展的宏现需要，为信用良好的企业树立形象，提高社会知名度。
在经济体制改革中，我国经济体制从计划经济经济为主转向有计划的商品经济，企业在经济活动中的自主权逐渐扩大，企业之间的商业信用活动也越来越频繁。商业信用的扩大，随之而来的风险性也在增大。因此，企业的信用状况如何，已备受人们的关注。任何交易的双方都在努力了解对方的信用，提高自身的信用，减少不守信用而带来的风险。为了促进商品经济的发展，引导企业正确地进行信用活动，由第三者客观、公正地为企业进行信用评估、确定信用等级是十分必要的。
第二，信用评估为我国投资选择良好的环境，特别是为中长期投资选择良好的环境，避免或减少损失。
信用评估是适应企业发行期票、股票、债券的需要，引导商业信用纳入符合经济规律的轨道，为开拓中长期资金市场创造条件。在深化经济体制改革中，商业信用将进一步开放，国家允许部分企业进行股份制的试点，向社会发行股票，逐渐允许大中型企业发行债券筹集资金，并允许股票、债券上市买卖。为了保障销售单位和投资者的利益，有必要对发行期票、股票，债券的企业进行信用评估，确定其信用等级，向社会公布，让购货方了解供货方、投资者了解所投资的企业信用情况，最大限度地减少风险。
第三，信用评估为短期投资选择良好的环境。
信用评估是深化“择优扶植”修信贷原则的需要，使信用评估成为流动资金管理和制定贷款政策、管理好贷款的一项新内容。在金融体制改革中，金融部门作为货币的经营者，必然要承担贷款投资的风险。为了减少风险，提高贷款投放使用效益，金融部门必然选择信用好、效益高的企业作为贷款投资对象；对信用不好的企业，则按限劣的政策，停止发放信用贷款或不投资。有的采用抵押贷款，有的甚至不贷款，还要收回原来的贷款。金融部门要准确地区分企业信用的优劣，就需要通过信用评估，取得科学的依据，避免主观臆断而造成失误。