活动四 国际债券

知识点1：国际债券的特征

国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。

国际债券的特征有以下几点：

一是资金来源广、发行规模大。发行国际债券是在国际证券市场上筹措资金，发行对象为各国的投资者，因此，资金来源比国内债券广泛得多。

二是存在汇率风险。发行国内债券，筹集和还本付息的资金都是本国货币，所以不存在汇率风险。

三是有国家主权保障。在国际债券市场上筹集资金，有时可以得到一个主权国家政府最终偿债的承诺保证。

四是以自由兑换货币作为计量货币。国际通用货币有：美元、英镑、欧元、日元、瑞士法郎。

知识点2：国际债券的分类

（一）外国债券

外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券，它的特点是债券发行人属于一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另一国家。

提示：在美国发行的外国债券被称为扬基债券。在日本发行的外国债券称为武士债券。

2005年2月18日，《国际开发机构人民币债券发行管理暂行办法》允许符合条件的国际开发机构在中国发行人民币债券。

2005年10月，中国人民银行批准国际金融公司和亚洲开发银行在全国银行间债券市场分别发行人民币债券11.3亿元和10亿元。这是中国债券市场首次引入外资机构发行主体，是中国市场对外开放的重要举措和有益尝试。国际多边金融机构首次在华发行的人民币债券被命名为“熊猫债券”。

（二）欧洲债券

欧洲债券的特点是债券发行者、债券发行地点和债券面值所使用的货币可以分别属于不同的国家。由于它不以发行市场所在国的货币为面值，故也称为无国籍债券。

欧洲债券与外国债券的区别有以下几方面：

第一，在发行方式方面，外国债券一般由发行地所在国的证券公司、金融机构承销，而欧洲债券则由一家或几家大银行牵头，组织十几家或几十家国际性银行在一个国家或几个国家同时承销。

第二，在发行法律方面，外国债券的发行受发行地所在国有关法规的管制和约束，并且必须经官方主管机构批准，而欧洲债券在法律上所受的限制比外国债券少得多，它不需要官方主管机构的批准，也不受货币发行国有关法令的管制和约束。

第三，在发行纳税方面，外国债券受发行地所在国的税法管制，而欧洲债券的预扣税一般可以豁免，投资者的利息收入也免缴所得税。

欧洲债券市场以众多创新品种而著称。在计息方式上既有传统的固定利率债券，也有种类繁多的浮动利率债券，还有零息债券、延付息票债券、利率递增债券（累进利率债券）和在一定条件下将浮动利率转换为固定利率的债券等。在附有选择权方面，有双货币债券、可转换债券和附权证债券等。

欧洲债券也称为无国籍债券。龙债券，是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家和地区货币标价的债券。一般是一次到期还本、每年付息一次的长期固定利率债券，或者是以美元计价，以伦敦银行同业拆放利率为基准，每一季或每半年重新定一次利率的浮动利率债券。龙债券的发行以非亚洲货币标定面额，尽管有一些债券以加拿大元、澳元和日元标价，但多数以美元标价。

知识点3：我国的国际债券

我国在国际市场筹集资金发行的债券品种：政府债券、金融债券、可转换公司债券。

1．政府债券

1987年10月，财政部在德国法兰克福发行了3亿马克的公募债券，这是我国经济体制改革后政府首次在国外发行债券。

2．金融债券

1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场上发行了100亿日元的债券。

3．可转换公司债券

到2001年年底，南玻B股转券、镇海炼油、庆铃汽车H股转券、华能国际N股转券等4种可供境外投资者投资的券种已先后发行。

案例分享

国家开发银行在纽约成功发行10亿美元债券

2005年9月，中国国家开发银行29日在纽约成功发行了期限为10年，票面利率为5%的10亿美元全球债券。这是该行2004年成功发行全球债券后再次进入国际资本市场筹资。

在纽约花旗银行总部，国家开发银行副总裁高坚与美方代表举行了签字仪式。国家开发银行此次发行的债券规模为10亿美元，期限10年，票面利率为5%，分别被穆迪、标准普尔和惠誉评级公司评为A2、A－及A－等级，与中国主权信用评级完全一致。

由美林、法国巴黎银行、巴克莱银行、花旗集团、高盛、汇丰银行、摩根大通和瑞士银行担任联合主承销的国家开发银行债券，该债券得到了来自美国、欧洲和亚洲众多投资者的热烈欢迎，目前已收到62亿美元的订单，取得了圆满的成功。

美国花旗集团资深副主席罗德斯指出，中国债券作为准主权级发行体，依靠国际先进水平的经营业绩，在国际资本市场融资具有筹资金额大、成本低的优势。市场分析人士也认为，这次债券的顺利发行显示了国际资本市场对中国经济和社会的发展充满了信心，也对以往国家开发银行的业绩表示了肯定。

（资料来源：人民网）

想一想

根据上述学习内容分析国际债券的主要特征有哪些。

【技能训练】

实训目的：掌握外国债券种类。

实训场地：多媒体教室。

实训要求：以个人为单位根据具体的实训内容完成案例分析。

实训步骤：

步骤一，以个人为单位分发实训具体内容和要求；

步骤二，学生之间相互讨论；

步骤三，教师公布结果并进行点评。

实训内容：

2015年国际金融公司在我国银行间债券市场发行人民币债券。

发行规模：11.3亿元

期限：10年

年利率：3.40%

以下是中国人民银行关于2005年国际金融公司人民币债券在全国银行间债券市场交易流通的批复：

国际金融公司在我国银行间债券市场发行的人民币债券是外国外国债券吗？为什么？请分析外国债券的类型。