2.2 变量选择与数据说明

2.2.1 农业产业化发展水平

用AL来表示农业产业化发展水平。为定量地刻画我国各年的农业产业化发展水平，这里借鉴姚文戈（2002）的逐步分析判别法构建判别指标体系：人均GDP（X1）、第一产业占GDP的比重（X2）、第二产业劳动力的比重（X3）、人均粮食产量（X4）以及恩格尔系数（X5），得到农业产业化起步阶段（F1）、成长阶段（F2）以及成熟阶段（F3）的判别值（姚文戈，2002）。当F1＞F2时，说明农业产业化处于起步阶段，农业产业化发展水平表示为wij；随着农业产业化的发展，F1和F2之间的差距越来越小，当F2＞F1时，说明产业化进入成长阶段，此时；而当F3＞F2时，产业化进入成熟阶段，此时yt＝ρWyt+τyi,t－1+Xtβ+dXtδ+εt+γt+u。本部分数据来源于《中国农业年鉴》《中国农村统计年鉴》《中国统计年鉴》和国家外汇管理局。对于X1，由于本章判别函数中的单元为美元，所以搜集美元兑人民币的月度平均汇率数据，进行简单算术平均以得到年度汇率。X2和X3取百分数，X4的单位取千克。对于X5，由于城乡差距较大，我国是分别对城镇居民家庭以及农村居民家庭的恩格尔系数进行统计的，考虑到本章判别函数的要求，这里对恩格尔系数进行相应处理，用加权处理后的数据作为X5，取小数。

2.2.2 股权融资变量的设定

为揭示股权融资发展与农业产业化水平之间的关系，本章构建三组指标来综合衡量股权融资发展情况：股权融资规模指标（SIZE）、股权融资效率指标（EFF）和股权融资结构指标（STR）。下面分别进行详细说明：

（1）股权融资规模指标

股权融资规模的扩张是股权融资发展水平的重要体现之一。定义SIZE＝农业产业化相关企业境内发行股票募集资金总量/名义农业GDP，以说明我国农村股权融资规模扩张的特征。该指标越大，说明股权融资规模越大，反之则说明股权融资规模越小。

（2）股权融资效率指标

股权融资效率是指资本使用效率，体现在资金向投资转化过程中所呈现出来的能力。由于农村固定资产是农村地区资金投向的主要领域之一，其数量能够表征农村股权融资转化为农业综合生产能力的效率。定义EFF＝农业产业化相关企业境内发行股票募集资金总量/农村固定资产投资。该指标越大，说明股权融资效率越低，反之则说明股权融资效率越高。

（3）股权融资结构指标

股权融资与间接融资规模之比可以反映不同融资方式对于农业产业化水平所产生的影响。定义STR＝农业产业化相关企业发行股票募集资金总量/农业贷款。该指标越大，说明股权融资相较银行信贷所占比例越大，反之则说明股权融资相较银行信贷所占比例越小。

2.2.3 数据来源

（1）农业GDP

选取第一产业GDP代表名义农业GDP，数据来源于《中国统计年鉴》。

（2）农业贷款

由于2007年人民银行和银监会联合发布了《涉农贷款专项统计制度》，“农业贷款”停止统计而转变口径为“涉农贷款”，因此本章“农业贷款”的统计数据截至年份为2008年。考虑到数据的可比性和一致性，2008年之后“农业贷款”就采用金融机构填报的涉农贷款中的“农林牧渔业贷款”。数据来源于《中国金融统计年鉴》《新中国60年统计资料汇编》以及《中国农村金融服务报告》。

（3）农村固定资产投资

该数据来源于《中国农村统计年鉴》。

（4）股权融资

根据证监会发布的《上市公司行业分类索引》，选择出农林牧渔业企业以及农产品加工业企业。农业产业化相关企业境内发行股票募集资金总量是逐年统计这些企业在主板、中小板、创业板、新三板发行股票以及在全国区域性股权交易中心进行股权融资的总金额。由于最早在沪深交易所上市的农业产业化相关企业是1992年，所以本章样本时间跨度为1992—2015年，共24年。涉及沪深交易所上市的83家企业，首发、增发和配股次数达169次；在新三板定向增发融资的农业产业化相关企业98家，首次、增发和配股次数达126次。虽然截至2015年年底我国有34家区域性股权交易市场（俗称“新四板”），挂牌的农业产业化相关企业有4453家，但交易清淡、融资困难，因此这里未考虑此数据。本部分数据来源于Wind资讯。