3.3　白糖期权的交易制度规则

3.3.1　白糖期权的竞价方式

与期货交易一样，期权竞价方式也采用集合竞价、连续竞价方式。

3.3.2　白糖期权的行权与履约

在期权合约到期日及之前，期权买方（包括实值、平值和虚值期权）可提交行权申请，行权申请仅当日有效。在期权合约到期日，交易所根据当日结算价对实值期权申请自动行权，但我们是可以放弃行权或者对虚值期权申请行权的（因为交易所根据结算价计算，我们需要用收盘价去计算）。

买方行权时，必须准备好满足期货交易保证金要求的资金，不足的部分不能行权，而期权卖方负有履约义务。行权结束后，买卖双方期权合约相应减少，并按照行权价格建立相应的期货头寸，建立的期货头寸按照当日的结算价进行结算。

举个例子：小明买了一个2018年3月26日到期的期权，他在3月26日及以前的任一交易日都可以行使该权利。小明以白糖期货为标的物的看涨期权行权后，他就持有了一个对应的白糖期货头寸。

与豆粕期权不同，每日交易闭市后，交易所按投机、套利、套保的顺序选择卖方持仓配对，对于同一持仓属性，按持仓时间最长的原则，选择卖方为申请行权的买方配对。

与豆粕期权一样，小明同样可以通过平仓、行权和放弃行权三种方式对自己的持仓进行了结。

期权到期日结算时，对未在规定时间内提交行权或放弃申请的期权持仓，按实值期权自动行权，虚值期权自动放弃处理。

3.3.3　保证金制度

在期权交易中，买方想要获得权利，自然需要付出一定的“代价”——向卖方支付一笔权利金。对于卖方来说，自然没有白拿的好处，从买方处获得了权利金，他就只有义务没有权利，为了防止卖方违约，卖方需要缴纳一定额度保证金，以保证买方执行期权时卖方可以履行期权合约。

具体来说，收取标准为以下两者之中的较大者：

（1）期权合约结算价×标的期货合约交易保证金+标的期货合约交易保证金－1/2×期权虚值额

（2）期权合约结算价×标的期货合约交易单位+1/2×标的期货合约交易保证金

那么期权的虚值额如何计算呢？

看涨期权的虚值额=Max（期权合约行权价格－标的期货合约结算价，0）×交易单位

看跌期权的虚值额=Max（标的期货合约结算价－期权合约行权价格，0）×交易单位

温馨提示

跨式、宽跨式、备兑期权组合实施大边保证金优惠。比如，卖出跨式或宽跨式套利，交易保证金收取标准为卖出看涨期权与卖出看跌期权交易保证金较大者加上另一部分权利金。

3.3.4　限仓制度

限仓制度意味着投资者也有一个“天花板”，即使有足够的资金也不能无限制地持有期权仓位。持仓限额按照单边持仓计算单月期权合约投机持仓的最大数量，共分为两边。

比如小明买入的看涨期权+卖出的看跌期权持仓量不能超过规定，以及买入的看跌期权+卖出的看涨期权持仓量不能超过规定。

3.3.5　交易所强平制度

白糖期权的强平制度与豆粕期权类似，此处不再赘述。

3.3.6　合约挂牌

标的期货上市后下一个交易日挂牌。

3.3.7　到期日行权

到期日仅对实值期权申请自动行权（由真正最后交易价确定期权的实值、虚值情况），在到期日先点击“取消放弃”再点击“手动行权”可以实行手动行权。

3.3.8　配对原则

按投机、套利、套期保值的顺序选择卖方配对，同一持仓属性按持仓时间最长原则选择卖方配对。

3.3.9　强制减仓

期权合约连续三个交易日出现同方向涨跌停板单边无连续报价，交易所实行强制减仓。

3.3.10　行权导致超仓

行权导致超仓后，次日规定时间内平仓，否则强平。

3.3.11　行权费用

不收行权费，但在行权后收取期货开仓费3元／手。

结语

看了这么多，您是否对白糖期权有了初步的了解呢？感觉期权也没有想象中那么难懂，对吧！但其实这只是一个对白糖期权“冰山一角”的介绍，想要成为交易高手，还需一步一步慢慢积累。