内容摘要

当前中国通过“供给侧改革”促进“创新驱动”和“去产能”，重塑经济增长的新动力，加快由“制造大国”向“创新强国”的战略转型。作为承担国家战略转型重要主体，企业研发投资的多寡，不仅影响着国家战略的有效实施，而且影响企业创新能力、竞争能力、可持续发展能力和公司价值创造。但是由于市场失灵，研发投资具有很强的溢出效应，导致企业研发投资动力不足和“搭便车”行为，进而导致整个社会创新不足。为了缓解企业研发投资的溢出效应，作为“供给侧改革”重要政策工具的财税政策是世界各国普遍采取的制度安排。但是，财税政策是否有效？这一直是政府干预学派和自由市场学派争论的焦点问题。政府干预学派认为政府制度安排能够有效克服“市场失灵”和缓解研发投资的正外部性难题，但是自由市场竞争学派认为政府干预容易产生“政府失灵”，诱导企业“寻租”行为，导致创新资源配置扭曲。除了学派纷争和理论分歧之外，国内外学者对财税政策的后效进行了大量的实证检验，但至今仍未达成一致性结论，难以有效指导实践。

基于此，本书以中国上市公司为样本，运用多元回归分析方法，实证检验了财税政策对企业研发投资和公司价值的影响关系。实证结果显示：（1）财税政策对企业研发投资的影响关系存在行业差异和产权性质差异，研发投资对公司价值具有显著的正向影响，财税政策通过研发投资中介变量对公司价值的间接影响关系存在行业差异和产权性质差异；（2）股权治理对财税政策与研发投资之间的关系、财税政策与公司价值之间的关系具有调节效应；（3）董事会治理对财税政策与研发投资之间的关系、财税政策与公司价值之间的关系具有调节效应；（4）高管薪酬治理对财税政策与研发投资之间的关系、财税政策与公司价值之间的关系具有调节效应；（5）政治关联对财税政策与研发投资之间的关系、财税政策与公司价值之间的关系具有调节效应。

在理论分析和实证检验的基础上，本书结合中国制度背景，为激励企业增加研发投资和提升公司价值，从优化财税政策及其组合、加强财税政策的监管力度、优化公司治理结构等方面，提出对策建议，为政府财税政策安排和公司治理结构设计，提供经验证据和理论参考。