2.4　商业效益简析

含有工厂的商业油棕种植园，主要投入是土地获取、开发种植、加工厂建设和养护，产出则主要来源于毛棕油和棕榈仁的销售。在实际的油棕商业种植园项目中，其效益分析是在商业可行性论证阶段就要完成的，只有论证其经济效益后，才可能启动实际的种植园建设，但因为是长期项目，对于后期市场行情等方面谁都不可能有准确的预测，所以，即使有详细、周全的可行性分析，也需要有以备万一的风险防控措施。

在此，针对印度尼西亚的沼泽地，基于2018年第一季度的市场行情，针对单公顷，就其农业部分效益进行简要分析。成本方面，主要包括开发、养护、施肥、收获。其中，开发方面包括土地测量规划、土地清理（清芭）、路沟房屋等基础设施、定植的费用；养护包含了杂草和病虫害防控成本。按2018年第一季度印度尼西亚成熟承包商对沼泽地开发的报价计算，各阶段静态成本如表2-4所示，其中，备地包含清芭、堆垛；种植包含购买种苗、定植费用，并备10%的额外费用应对补种等偶然事件；养护则包含了杂草防控、病虫害防治以及其它维护项；施肥包含了肥料采购、运输、施用成本。

表2-4　单公顷开发成本

按照表2-4内列举的价格，假定从第3年开始收获，在收获前，投入合计5638.85美元/公顷，按目前663.0美元/吨的棕榈油价格（穆迪指数，2018年2月均价）、450美元/吨的棕榈仁价格，在收获后第2年（定植后第5年）达到投入最大值，此时每公顷约投入7200美元；收获后第3年（定植后第6年）开始产生正向现金流，无需再行投入，即单公顷的收入可维持运营；在收获后第8年（定植后第11年）即可收回全部投资，而此时，按业界至少25年的运营期限计算，整体项目至少还会运营14年，最终，每公顷收益约22500美元。按此计算的单公顷沼泽地种植油棕投入-收益表见附录二。不考虑资金时间价值的情况下，收益数倍于投入，通盘考虑整体25年的经济生命周期时，其内部收益率（IRR）为13%。

需要说明的是，该计算基于下列条件：a.沼泽地的开发，这是目前所有土壤类型中，开发成本最为昂贵的。事实上，2018年初印度尼西亚政府指导开发价，自定植至第3年收获前，每公顷折美元约4300美元，低于表2-4中前三年合计投入的5600美元，但内部收益率对开发成本并不敏感。b.种植成本中种苗采用直接采购成品苗，如果自己运营苗区，成本会进一步降低。c.仅介绍了农业部分的效益，进一步考虑初加工带来的效益时，整体项目的效益会更大。目前在印度尼西亚普遍的看法是，自建压榨厂的情况下，每吨鲜果串的产值会提高10美元，整个项目运营期内，每公顷约合产出450吨鲜果串，不仅可以使自营地的果串增收，而且如果周边小农户种植面积可观，投资压榨厂时，还可以获得这部分果串的加工收益。d.更重要的是，这种计算没有考虑通胀因素，对于未来的毛棕油价格走势无法准确预测。在过去，比如2007年左右开发的种植园项目，在2011年前后，毛棕油销售价1000美元/吨左右。而当时印度尼西亚的油棕主产地在苏门答腊，考虑汇率和通胀因素，按美元计价，其当时的开发成本，仅为当下的一半。按此粗略计算，其内部收益率（IRR）高达42%，当年油棕行业不可谓不“暴利”，大部分商业化种植园仅用5～7年时间，就收回了全部投入。也就是在这一时期，油棕种植面积和产量都快速上升。因此，回到今天，对未来的这种静态测算可能不太妥当，但土地获取成本和开发所需要的物资、人力成本逐年上涨却是不争的事实，其中土地获取成本，无论是租赁、购买，其成本随着国家和地区的不同而不同，即使在同一国家和地区，不同位置的土地成本又是不一样的，但近年来，都是一直稳步上涨；而且，现在越来越多的国家原则上不同意购买或者长期租赁土地，同时从项目运营的公共关系等因素出发，与当地土地持有者合作开发，共享开发成果是比较推荐的方式。产品价格谁都无法预测，运用合适的金融工具降低风险是比较推荐的方式，目前，棕榈油产品在国内外都有运作成熟的商品期货或期权，这是未来一段时间平抑风险的工具。