2011年中央财经大学财政学院资产评估硕士复试真题及详解
一、单项选择题（每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，多选、错选、不选均不得分）
1现有库存商品实有数量为100套，每套实际成本为80万元。该产品的材料费用与工资和其他费用的比例为7：3。根据目前价格变动情况和其他相关资料，确定原材料的价格变动系数为1.2，工资和其他费用的价格变动系数为1.3。该库存商品的评估值为（ ）。
A．9840万元
B．8000万元
C．10000万元
D．9000万元
【答案】A
【解析】该库存商品的评估值＝100×80×0.7×1.2＋100×80×0.3×1.3＝9840（万元）。
2对于非上市债券的评估一般采用（ ）方法。
A．成本法
B．市场法
C．收益法
D．价格指数法
【答案】C
【解析】由于非上市债券在交易市场上无法有效地体现其价格，所以一般使用收益法来评估其价值。
3关于折现率和资本化率，下列说法错误的是（ ）。
A．折现率和资本化率应不低于安全利率
B．折现率和资本化率应与收益额口径保持一致
C．折现率和资本化率应参考同行业平均收益率而定
D．折现率大于资本化率
【答案】D
【解析】折现率和资本化率实质是相同的，只是适用情况不同，不存在孰大孰小的问题。
4如果房地产售价为5000万元，其中建筑物价格为3000万元，地价2000万元，该房地产年客观收益为500万元，建筑物资本化率为10%，则土地的资本化率最接近于（ ）。
A．9%
B．12.5%
C．10%
D．5%
【答案】C
【解析】运用土地残余法公式L＝[a－B×（rB＋d）]/rL，其中L＝2000，a＝500，B＝3000，rB＝10%，d＝0，求得rL＝10%，即土地资本化率为10%。
5甲企业拟许可乙企业使用其商标，注册资产评估师运用收益法对该商标使用权的投资价值进行评估时，预测其未来收益的范围应为（ ）。
A．甲企业与乙企业使用该商标全部产品带来的收益
B．乙企业的产品、服务及投资收益
C．甲企业使用被评估商标产品带来的收益
D．乙企业使用被许可商标产品带来的收益
【答案】D
【解析】商标许可使用权的收益额预测范围是被许可企业使用该商标后生产产品带来的收益。
6某企业在生产经营淡季资产为1000万元，在生产经营旺季资产为1200万元。企业的长期负债、自发性负债和权益性资本可提供的资金为900万元。则该企业采取的是（ ）。
A．配合型融资政策
B．激进型融资政策
C．稳健型融资政策
D．均可
【答案】B
【解析】企业的长期资金并不能完全覆盖企业的经营资产，该融资策略是激进型融资政策。
7假设以10%的年利率借款500000，投资于某个寿命期为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（ ）元。
A．50000
B．100000
C．89567
D．81372
【答案】D
【解析】年投资回收额A＝PVAn×r（1＋r）n/[（1＋r）n－1]＝500000×10%×（1＋10%）10/[（1＋10%）10－1]＝81372（元）。
8某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量，已知每月现金需要量为600000元，每天现金支出量不变，每次转换成本为50元，有价证券月利率为0.5%，该企业现金最佳持有量为（ ）元。
A．109545
B．110999
C．300000
D．600000
【答案】A
【解析】现金最佳持有量C＝（2KT/R）1/2＝（2×50×600000/0.5%）1/2＝109454（元）。
9比较而言，下列股利政策使公司在股利发放上具有较大灵活性的是（ ）。
A．低正常股利加额外股利政策
B．剩余股利政策
C．固定股利政策
D．固定股利支付率政策
【答案】A
【解析】低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。采用此股利政策可以在公司收益少时只发放低正常股利，在公司收益大时发放高股利。
10某企业持有A、B、C、D四种股票组成的证券组合，该组合中他们所占的比例分别为40%，30%，20%，10%，β系数分别为1.2、0.5、1.5、2，若股票市场的平均收益率为14%，无风险收益率为8%，则该证券组合必要报酬率为（ ）。
A．15.06%
B．16.09%
C．14.78%
D．17.09%
【答案】C
【解析】该证券组合的βABCD＝40%×1.2＋30%×0.5＋20%×1.5＋10%×2＝1.13，则该证券组合的必要报酬率KABCD＝8%＋1.13×（14%－8%）＝14.78%。
二、多项选择题（每题2分，共20分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合题意，错选或多选均不得分；少选但选择正确的，每个选项得0.5分，但不得超过2分）
1机器设备的经济性贬值通常与（ ）等因素相关。
A．设备的物理性能下降
B．市场竞争加剧导致设备开工不足
C．原材料涨价造成生产成本提高
D．同类设备的技术的进步加快
E．设备保养不充分
【答案】BCD
【解析】机器设备的经济性贬值是由于外部因素引起的贬值。如：由于市场竞争的加剧，产品需求减少，导致设备开工不足，生产能力相对过剩；原材料、能源等提价，造成成本提高，而生产的产品售价没有相应提高；国家有关能源、环境保护等限制或削弱产权的法律、法规产品生产成本的提高或者使设备强制报废，缩短了设备的正常使用寿命等等。
2进口设备的重置成本包括（ ）。
A．设备购置价格
B．设备运杂费
C．设备进口关税
D．银行手续费
E．设备安装调试费
【答案】ABCDE
【解析】重置成本一般包括重新购置或建造与评估对象功效相同的全新资产所需的一切合理的直接费用和间接费用，如：设备购置成本、运杂费、安装费、基础费、其他间接费用、税金、资金成本等。进口设备重置成本除了机器设备的购置成本以外，还包括设备的进口从属费用，如：①海外运费；②海外保险费；③进口关税；④增值税；⑤公司代理手续费；⑥银行手续费；⑦海关监管手续费；⑧商检费等。
3假设开发法评估地价时，从房屋预售价中应扣除的费用项目有（ ）。
A．征地费用
B．建筑费
C．利润
D．利息
E．税费
【答案】BCDE
【解析】运用假设开发法评估地价，其计算公式为：地价＝楼价－建筑费－专业费用－利息－利润－税费－租售费用。
4下列说法错误的是（ ）。
A．商誉评估可以采用市场法进行评估
B．商誉评估可以采用投入费用累加的方法进行评估
C．企业负债规模大小与企业商誉没有直接关系
D．商誉作为不可确指资产，是整个无形资产中除了可确指无形资产之外的部分
E．商誉评估在产权变动或经营主体变动时进行
【答案】AB
【解析】一般来说，商誉具有如下特性：①商誉不能离开企业而单独存在，不能与企业可确指的资产分开出售；②商誉是多项因素作用形成的结果，但形成商誉的个别因素，不能以任何方法单独计价；③商誉本身不是一项单独的、能产生收益的无形资产，而只是超过企业可确指的各单项资产价值之和的价值；④商誉是企业长期积累起来的一项价值。因此，市场法和投入费用累加法不适用于商誉的评估。
5利用资产基础法评估企业价值时，下列说法正确的（ ）。
A．只需充分利用账面资产，还需考虑未入账的账外资产
B．资产基础法实际是对单项资产利用成本法进行评估然后加和，又叫成本加和法
C．每一单项资产均应服从相同的价值类型
D．企业中的一栋房地产的评估应该符合最佳最有效使用原则
E．资产基础法评估的企业价值一定小于收益法下评估的结果
【答案】ABC
【解析】资产基础法在应用中应注意以下问题：①正确处理账面资产与评估资产的关系，既要充分利用账面资产，又要确认未计入账面的账外资产；②处理好价值类型和评估方法使用问题，某一企业价值评估的价值类型是惟一的，采用资产基础法评估每一项资产时，均应服从相同的价值类型；③单项资产价值应置于企业价值整体中予以考虑，某项资产对于特定企业所具有的价值可能不同于市场或特定行业对该资产价值的认同。
6资产评估报告按资产评估工作的内容可分为（ ）。
A．正常评估报告
B．单项资产评估报告
C．整体资产评估报告
D．评估复核报告
E．评估咨询报告
【答案】ADE
【解析】按资产评估工作的内容可以分为正常评估、评估复核和评估咨询。相应地，资产评估报告也可以分为正常评估报告、评估复核报告和评估咨询报告。
7衡量企业短期偿债能力的指标包括（ ）。
A．资产负债率
B．流动比率
C．速动比率
D．现金流动比率
E．已获利息倍数
【答案】BCD
【解析】企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。长期偿债能力指标包括：①资产负债率；②股东权益比率与权益乘数；③利息保障倍数；④产权比率；⑤偿债保障比率。短期偿债能力指标包括：①流动比率；②速动比率；③现金比率。
8加速折旧法是采用前期计提折旧额多，后期计提折旧额少的方法，包括（ ）。
A．工作量法
B．年限总额法
C．双倍余额递减法
D．平均年限法
E．余额递减法
【答案】BCE
【解析】加速折旧法的特点是在固定资产的折旧年限内，前期计提折旧额多，而后期计提折旧额少，主要包括双倍余额递减法、年限总额法和余额递减法。
9回收期指标存在的主要缺点有（ ）。
A．没有考虑货币时间价值因素
B．无法直接利用现金流量指标
C．忽略了回收期以后的现金流量
D．决策上伴有主观臆断
E．优先考虑急功近利的项目
【答案】ACDE
【解析】投资回收期法计算简便，并且容易被决策人正确理解。但其缺点是忽视资金的时间价值，而且没有考虑投资回收期以后的收益。事实上，有战略意义的投资往往早期收益较低，而中后期收益较高。投资回收期法优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期的成功方案。
10股票投资风险包括（ ）。
A．财务风险
B．通货膨胀风险
C．流动性风险
D．经营性风险
E．价格波动性风险
【答案】CDE
【解析】股票投资的风险比其他股权投资的风险要大。由于股票投资的未来收入受多种因素的影响，从而给股票投资者带来多种风险。在实践中，投资者从购进股票到取得投资收益的过程中承担的风险主要有经营性风险、价格波动性风险和流动性风险等。
三、名词解释（每题5分，共20分）
1投资价值
答：投资价值是一项资产对于其拥有者或预期拥有者实现个人投资或经营目的所体现的价值。投资价值是企业实体特有的价值类型。虽然一项资产对其拥有者的价值可能与销售给另一方实现的金额相同，但这种价值类型反映了一个实体持有该项资产得到的利益，因此并非是一个假设的交易。投资价值反映了被评估实体的具体情况和财务目标，经常被用于衡量投资效果资产的投资价值与市场价值之间的区别提供了买方和卖方进入市场的动机。投资价值属于市场价值以外的价值类型。资产的投资价值与投资性资产价值是两个不同的概念。投资性资产价值，是指特定主体以投资获利为目的而持有的资产，在公开市场上按其最佳用途实现的市场价值。
2沉没成本
答：沉没成本，也称为沉淀成本，是指已经发生而无法收回的支出。沉淀成本通常是可见的，但一旦发生以后，在做出经济决策之时经常被人们忽视。由于它是无法收回的，因而不会影响企业的决策。例如，一项按企业特定要求而设计的专用设备，假定该项设备仅能用于起初设计的用途，而不能转作他用，这项支出就属于沉淀成本。因为该设备别无他用，其机会成本为零。从而这不应包括在企业成本之中。不管购置该设备的决策是否正确，这项支出已经发生，不应该影响当期的决策。
3可分散风险
答：可分散风险，又称非系统风险或公司特有风险，是指由那些只影响个别投资对象的事件引起的，可以通过投资分散化予以消除的风险。如罢工、新产品开发的成功与失败、重要合同谈判的成功与失败、法律纠纷等。这类事件只与个别公司即个别投资对象有关。事件的发生对于各公司来讲基本上是随机的。由于它只影响个别公司，因此可通过多元化投资予以分散，即某个被投资公司的好事件可以抵消另一被投资公司的坏事件。
4财务风险
答：财务风险，是指普通股股东收益（净利润-优先股股利）的不确定性。当普通股股东收益为负时，企业往往不能按期偿还债务本息并导致企业破产。因此，财务风险又是指企业不能按期偿还债务本息的风险。由此可见，财务风险是由企业筹资决策引起的。如果企业不借债，完全通过权益方式筹资，就不会存在财务风险，只有经营风险。财务风险是由企业整体决定的，而不是由企业各单项资产决定的。这一点与经营风险不同。另外一个不同点是：财务风险是可以控制的，而经营风险是不容易控制的。财务风险可以通过调整资本结构，少借债或不借债，以及对债务到期日的选择等进行控制。财务风险的主要影响因素有：①财务杠杆；②债务利率（甚至还有优先股股利）的高低；③债务到期日的长短；④经营风险及息税前利润的高低；⑤资产的流动性强弱；⑥临时筹资能力。
四、问答题（第1题、第2题各10分，第3题14分，共34分）
1试述制定中国资产评估准则的必要性。（10分）
答：（1）制定资产评估准则，有利于实现资产评估行业的统一管理
制定统一的资产评估准则，是资产评估行业统一管理的基础。尽管各部门、协会（学会）制定了许多适合本专业特点的评估方法和准则，但由于评估方法、评估准则不统一，引致执业不规范。因此，实现评估行业统一管理的基础是制定统一的评估方法和评估准则。
（2）制定资产评估准则，有利于实现政府行政管理向行业自律管理转变
从评估准则制定和形成来说，虽然在1991年国务院就颁布了指导中国资产评估业发展的《国有资产评估管理办法》，但它只是政府法规，重在管理方面。而1996年发布实施的《资产评估操作规范意见》具有过渡性，近几年先后颁布了一系列行业法规、规范，在具体的规范上具备针对性，从总体上来说，还不能从根本上规范资产评估业务行为。由于评估准则体系尚未形成，就难以规范业务活动和评估师的道德行为，形成不了行业自律体系，强化评估管理只能依靠行政管理的加强。因此，制定资产评估准则并形成评估准则体系，可以逐渐淡化政府行政管理，实现行业自律管理。
（3）制定资产评估准则，有利于资产评估行业执业水平的提高
衡量一个国家评估业务水平的标志之一是其准则体系形成情况。评估准则是资产评估业务发展过程中产生的客观需求，资产评估越发展，对评估准则的要求越强烈；同时，评估准则体系越完善，资产评估业务越规范。相比较而言，国外发达国家的资产评估准则制定较早，也比较完善，新兴国家评估准则形成较晚，而且亟需完善。但无论怎样，发达国家也好，新兴市场国家也好，为了促进资产评估业发展，都把制定资产评估准则作为行业发展中的重要任务来完成。
2简述资产评估与会计计价的区别。（10分）
答：（1）两者发生的前提条件不同
会计学中的资产计价严格遵循历史成本原则，同时是以企业会计主体不变和持续经营为假设前提的。而资产评估则是用于发生产权变动、会计主体变动或者作为会计主体的企业生产经营活动中断、以持续经营为前提的资产计价无法反映企业资产价值时的估价行为。明确这一区别，一方面说明资产评估并不是、也不能够否定会计计价的历史成本原则，因为其发生的前提条件不同；另一方面说明，在企业持续经营的条件下，随意对企业资产进行评估，以资产评估价值替代资产历史成本计价的做法是缺乏理论依据的。如果随意进行评估，不仅会破坏会计计价的严肃性，违背历史成本原则，还会对企业的成本和收益计算产生不利的影响。
（2）两者的目的不同
简单来说，会计学中的资产计价是就资产论资产，使货币量能够客观地反映资产的实际价值量。资产评估则是就资产论权益，资产评估价值反映资产的效用，并以此作为取得收入和确定它在新的组织、实体中的权益的依据。同时，会计学中资产计价的目的是为投资者、债权人和经营管理者提供有效的会计信息，资产评估价值则是为资产的交易和投资提供公平的价值尺度。
（3）执行操作者不同
资产计价是由本企业的财会人员来完成的，只要涉及与资产有关的经济业务均需要计价，是一项经常的、大量的工作。资产评估则是由独立于企业以外的具有资产评估资格的社会中介机构完成的。而且资产评估工作除需要有资产评估学、财务会计知识以外，还需要具有工程技术、经济法律等多方面的知识才能完成，其工作难度和复杂程度远远超过会计计价。
3简述股份有限公司股利分配政策的类型及其优缺点。（14分）
答：（1）剩余股利政策
①定义：剩余股利政策是指公司在进行利润分配、确定股利支付率时，首先考虑盈利性项目的资金需要，将可供分配的税后利润先用于满足投资项目所需的权益性资金，如果还有剩余的税后利润可用于发放股利。如果没有剩余，则不发放股利。
②优点：能够保持理想的公司资本结构，有利于降低筹资成本，提升企业价值。
③缺点：投资机会较多的公司分派股利较少；投资机会较少的公司分派股利较多。公司的股利政策可能会随着投资机会的变动出现波动，影响股利政策的稳定性。
（2）固定股利支付率政策
①定义：固定股利支付率政策是指公司每年都需按固定的支付率支付给股东股利，公司净利润多，支付的股利金额就多；公司的盈利能力下降，支付的股利金额也会相应下降。
②优点：实行固定股利支付率政策，使股利与公司盈余紧密地结合起来以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的特点，公平对待每一位股东。
③缺点：股利会随公司盈利情况变动，容易给股东造成公司经营不稳定的印象，不利于树立公司形象。
（3）稳定增长股利支付政策
①定义：稳定增长股利支付政策要求公司在较长的时期内，无论经济状况好坏，都支付固定的股利金额给股东，只有当企业对未来利润持续增长有确实的把握时，才增加每股股利金额。
②优点：股利稳定，可以向市场传递公司在任何情况下都经营正常的信息，有利于树立良好的公司形象。
③缺点：股利的分配与公司盈利状况脱节。公司在资金紧张、利润下降时仍然需要维持支付既定的股利，公司的财务压力较大。
（4）低正常股利加额外股利政策
①定义：低正常股利加额外股利政策介于稳定股利政策和变动股利政策之间。采用此政策的公司每期都支付稳定的、较低的股利金额给股东。当企业经营情况良好，盈利较多时，再根据实际情况给股东发放额外的股利。
②优点：具有较大的灵活性，公司可以根据自身的经营情况随时调整公司的股利政策，避免产生巨大的财务压力，因此受到越来越多的公司的欢迎。
五、计算分析题（16分）
假定某被评估进口设备，账面原值为1000万元人民币，其中80%为支付外汇部分，进口时外汇汇率为1美元＝8元人民币，评估基准日外汇汇率为1美元＝8.3元人民币，进口设备生产国同类资产价格变动指数为20%，国内同类资产价格变动指数为50%，现行关税税率20%，其他税费率为10%，国外运杂费10万美元，境外途中保险费为设备支付外汇部分的0.5%。根据上述资料计算评估进口设备的重置成本。（16分）
答：账面原值中80%支付外汇，即支付100万美元，200万人民币。
进口设备的重置成本＝100×（1＋20%）×8.3×（1＋20%）×（1＋10%）＋200×（1＋50%）＝1614.72（万元）。