二、多选题

1汇率变化与资本流动的关系是（　　）。（南京航空航天大学2011金融硕士）

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　　A．汇率变动对长期资本的影响较小

B．本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃

C．汇率升值会引起短期资本流入

D．汇率升值会引起短期资本流出

【答案】ABC

【解析】汇率的变动对长期资本流动的影响较小。由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。当存在本币对外贬值的趋势时，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。反之，在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有以本币计值的各种金融资产，并引发资本的内流。

2“克鲁格曼三角形”模型中国家金融政策的目标是（　　）。（中央财大2006研）

A．汇率稳定

B．利率稳定

C．资本自由流动

D．本国财政政策的独立性

E．本国货币政策的独立性

【答案】ACE

【解析】保罗·克鲁格曼认为，一个国家的金融政策有三个基本目标：①本国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本自由流动。而这三个目标是不可能同时实现的，他用一个三角形来表示其中的关系，如图13-1所示。

图13-1　克鲁格曼三角形

三角形的三个角代表金融政策的三个基本目标。如果某一国家或地区的金融政策选定了某一条边，则意味着它也选定了该边两端的政策目标；而与该边相对的角所表示的政策目标则无法实现。这一表述，称为克鲁格曼的三角形或“三元冲突”。

3在直接标价法下，根据国际收支模型可以判断（　　）。（中央财大2009研）

A．汇率与本国物价成同方向变动

B．汇率与本国物价成反方向变动

C．汇率与本国收入成同方向变动

D．汇率与外国收入成同方向变动

E．汇率与本国利率成反方向变动

【答案】ACE

【解析】国际收支处于均衡状态时所决定的汇率即均衡汇率，故均衡汇率可以表示为：

r=h（Y_d，Y_f，P_d，P_f，i_d，i_f，r_e）

式中，r为现汇汇率；Y_d为本国国民收入；Y_f为外国国民收入；P_d为国内价格水平：P_f为国外价格水平；i_d为本国利率；i_f为外国利率；r_e为未来汇率的预期值。

这个函数式说明，均衡汇率是由国内外国民收入、国内外价格水平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期值等因素综合决定的。具体地，本国国民收入增长将增加进口，引起国际收支赤字，使外汇市场出现超额需求，本国货币趋于贬值；外国国民收入增加，通过本国出口的增加引起国际收支盈余，造成本币趋于升值。本国物价水平相对于外国物价水平上升时，提高本国商品相对于外国商品的价格，引起出口减少，进口增加，导致本币贬值，反之则升值。本国利息率相对于外国利息率上升时，会刺激国外资金流入增加，本国资金流出减少，从而带来外汇价格下降。如果人们对外币汇率的未来走势看涨，就会在外汇市场上抛出本币，换成外国货币，造成外汇汇率上涨，反之则下跌。

4汇率变化与资本流动的关系是（　　）。（南京航空航天大学2011金融硕士）

A．汇率变动对长期资本的影响较小 

B．本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃

C．汇率升值会引起短期资本流入　 

D．汇率升值会引起短期资本流出

【答案】ABC

【解析】汇率的变动对长期资本流动的影响较小。由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。当存在本币对外贬值的趋势，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有以本币计值的各种金融资产，并引发资本的内流。