26.2　课后习题详解

一、概念题

1．开放经济（open economy）

答：开放经济是“封闭经济”的对称，是指一个国家或地区的经济活动与世界市场或外地市场有着密切联系的状况，即包括家庭、厂商、政府和国外四个部门的经济状况。开放经济中考虑到了国际经济往来（国际贸易、国际资本流动等等）对一国经济的影响，是现实的经济。一个经济开放的程度可以近似地用进口与国民生产总值或国内生产总值的比率来表示。

2．资本流入（capital inflows）

答：资本流入是“资本流出”的对称，是指国际收支平衡表中一国对外资产的减少或对外负债的增加，反映为资本和金融账户的贷方记录。如果本国出售国外资产、增加国外贷款或减少国外存款等，就会产生资本流入现象。资本流入分为长期资本流入和短期资本流入。前者指偿还期在一年以上的资本流入，包括直接投资、证券投资以及各种跨越国界的中长期贷款等资本流入；后者指偿还期在一年以内的资本流入，包括国际贸易的短期资金融通和清算、各国银行间的短期资金调拨和拆借，以及各种短期金融资产投机所引起的资本流入等。

3．资本流出（capital outflows）

答：资本流出是“资本流入”的对称，是指国际收支平衡表中一国对外资产的增加或对外负债的减少，反映为资本和金融账户的借方记录。资本流出可以分为长期资本流出和短期资本流出。前者是偿还期在一年以上的资本流出，包括直接投资、证券投资以及各种跨越国界的中长期贷款等资本流出；后者是偿还期在一年以内的资本流出，包括国际贸易的短期资金融通和清算、各国银行间的短期资金调拨和拆借，以及各种短期金融资产投机所引起的资本流出等。

4．净资本流入（net capital inflows）

答：净资本流入是指流入一国的外国资本总额大于从该国流出到外国的资本总额。净流动资本是指流动资产减去流动负债所得的余额。在本章中，净资本流动特指在开放经济中，一国的资本总流入减去资本总流出的差额。如果该差额为正，则此时资本净流动为净资本流入；如果该差额为负，则此时资本净流动为资本净流出，即流入一国的外国资本总额小于从该国流出到外国的资本总额。

5．小型开放经济（small open economy）

答：小型开放经济是规模太小从而不能通过移动其国内储蓄或投资曲线来影响世界其他国家的经济；它可以利用世界利率在国际上借入或贷出。小型开放经济中，资本完全流动，且国内的储蓄投资几乎不对世界储蓄投资构成影响，因而小型开放经济中，国内利率（实际利率）由国际资本市场决定。由于实际利率水平由国际市场决定，于是投资水平也被确定，从而不受国民储蓄的影响。政府赤字只影响国外借款的多少，不影响投资水平。

6．大型开放经济（large open economy）

答：大型开放经济是规模较大以至于国内储蓄和投资的变动足够影响世界市场均衡利率，进而对全球经济产生影响。它也可以在国际资本市场上进行借贷。例如，美国经济就是大型开放经济。美国经济代表世界产出的约四分之一和世界储蓄的约五分之一。美国的储蓄投资水平的变动影响世界储蓄投资水平，进而影响世界利率水平。如果美国政府赤字水平增加，则美国储蓄曲线的左移（表示国民储蓄在每一实际利率水平上的减少）将提高全世界的实际利率，并导致在美国投资的减少。当实际利率在世界范围内上升时，投资在其他开放经济也下降。因为全部影响分布在全世界，对美国投资的影响远远小于封闭经济的情况。可知，大型开放经济的情况介于封闭经济和小型开放经济之间。由赤字带来得国内储蓄减少将降低投资水平，但降低幅度小于封闭经济情况。

7．贸易赤字（trade deficit）

答：贸易赤字又称“贸易逆差”，是指一国在一定时期（通常为一年）内进口总额超过出口总额的国际贸易差额。贸易逆差反映了该国当年在对外贸易中处于不利地位。一国政府当局应当设法避免长期出现贸易逆差，因为大量逆差将致使国内资源外流，对外债务增加。这种状况同样会影响国民经济正常运行。

8．贸易盈余（trade surplus）

答：贸易盈余又称“贸易顺差”，是指一国在一定时期（通常为一年）内出口总额超过进口总额的国际贸易差额。贸易顺差反映了该国当年在对外贸易中处于有利地位。通常情况下，一国不宜长期大量出现对外贸易顺差，因为此举很容易引起与有关贸易伙伴国的摩擦。与此同时，大量外汇盈余通常会致使一国市场上本币投放量随之增长，因而很可能引起通货膨胀压力，不利于国民经济持续、健康发展。

9．基本贸易恒等式（basic trade identity）

答：基本贸易恒等式为：贸易赤字＝进口－出口＝净资本流入。

根据国际收支平衡表可得：

进入美国的进口＝出口＋净资本流入

从两边减去出口，就得到基本贸易恒等式：

贸易赤字＝进口－出口＝净资本流入

即本国消费者和厂商要想从国外的进口多于向国外出口，则必须使国外对本国净投资或其他方式实现资本净流入。

有。贸易赤字和外国资本的净流入是同一个硬币的两面。这可以用另一种方式来表达：美国消费者和厂商使从国外进口多于向国外出口的惟一可能方式是，外国人愿意通过向美国放款或在美国投资来补偿差额。

10．汇率（exchange rate）

答：汇率是指两种不同货币间的兑换比率或外汇的买卖价格，是以一种货币表示的另一种货币的价格。汇率有直接和间接两种标价方法。直接标价法是指用本国货币表示外国货币的价格，即把一定数量的外国货币作为固定单位，以它折合本国货币的数量来表示汇率。间接标价法是指用外国货币表示本国货币的价格，即把一定数量的本国货币作为固定单位，以它折合外国货币的数量来表示汇率。

在间接标价法下，一种货币的汇率上升称为升值，通常指外汇市场供求因素变动引起某种货币价值相对于其他货币价值的提高，其变动一般是逐步的。与升值相对应的是贬值，指某种货币的购买力或相对于其他货币的价值的下降，在外汇市场上表现为汇率下跌。在表示远期外汇的价格时可以使用掉期率，掉期率是即期汇率与远期汇率的差价。在直接标价法中，掉期率的排列顺序如果是由小到大，即买入掉期率低于卖出掉期率，远期外汇为升水；反之则为贴水。在间接标价法中，掉期率的排列顺序如果是由大到小，即卖出掉期率高于买入掉期率，远期外汇为升水；反之则为贴水。

11．贬值（depreciation）

答：贬值是指单位货币所含有的价值或所代表的价值的下降，即单位货币价格下降。贬值又称“通货贬值”，是“货币升值”的对称。货币贬值可以从不同角度来理解。从国内角度看，货币贬值在金属货币制度下是指减少本国货币的法定含金属量，降低其对金属的比价，以降低本国货币价值的措施；货币贬值在现代纸币制度下是指流通中的纸币数量超过所需要的货币需求量即通货膨胀时，纸币价值下降。从国际角度看，货币价值表示为与外国货币的兑换能力，它具体反映在汇率的变动上，这时货币贬值就是指一单位本国货币兑换外国货币能力的降低，即本国货币对外汇价的下降。货币贬值在国内可能会引起物价上涨现象。但由于货币贬值在一定条件下能刺激生产，并且降低本国商品在国外的价格，有利于扩大出口和减少进口，因此第二次世界大战后，许多国家把它作为反经济危机、刺激经济发展的一种手段。

12．升值（appreciation）

答：升值是指单位货币所含有的价值或所代表的价值的上升，又称“货币增值”、“通货升值”，是“货币贬值”的对称。在金属货币制度下，单位货币的价值取决于其含有的金属量。在现代货币制度下，纸币本身没有价值，纸币所代表的价值取决于流通中的纸币数量是否符合货币需要量。因此，币值一般表示为对商品和服务的购买能力。货币升值可以从不同角度来理解。从国内角度看，货币升值在金属货币制度下是指增加本国货币的法定含金属量，提高其对金属的比价，以提高本国货币价值的措施；货币升值在现代纸币制度下是指流通中的纸币数量低于所需要的货币需要量即通货紧缩时，纸币价值上升。从国际角度看，货币价值表示为与外国货币的兑换能力，它具体表示为汇率的变动。这时货币升值就是指一单位本国货币兑换外国货币能力的提高，即本国货币对外汇价的提高。

二、简答题

1．在开放经济中和封闭经济中，政府赤字增加的后果分别是什么？

答：（1）在封闭经济中，赤字增加会挤出私人投资。

封闭经济包括消费者、厂商和政府三个主体。此时，总需求。充分就业水平下，家庭得到总收入为加上来自政府的任何转移支付。这一收入被用于消费（）、付税（）或储蓄（）：

或

其中表示在潜在产出水平下的储蓄，表示税收减去转移支付（）。将代入得：

当资本市场处于均衡状态时，意愿投资加上政府赤字等于充分就业储蓄。因此，当政府赤字增加时，导致国民储蓄的减少。储蓄曲线向左平移，利率升高，因而私人投资必然下降。

（2）在开放经济下，投资既可以来自于国民储蓄，也可以来自对外借款：

国民储蓄（）＋国外借款（）＝投资（）

政府赤字增加会减少国民储蓄，在资本市场上表现为储蓄曲线左移。实际利率升高，对小国开放经济与大国开放经济的影响不同：

在小型开放经济中，资本的自由流动会使均衡利率回到原来的水平，因此利率和投资不变，但国外借款增加。

大国开放经济下，国民储蓄的下降，会使国际实际利率上升（国内利率也上升），投资水平下降。但对投资的影响比封闭经济时小。

2．贸易赤字与外国资本流入的关系是什么？

答：（1）贸易赤字是给定任何一年进口与出口之间的差额。贸易赤字和国外资本流入是同一问题的不同方面。因为当资本市场处于均衡状态时，意愿投资等于私人储蓄加政府储蓄加资本净流入（）：

其中，；政府储蓄为。因此有：

根据开放经济下国民收入核算恒等式，代入得。即：净出口加净资本流入等于0。可见贸易赤字与资本净流入是不可分割的。

（2）贸易流与资本流之间的关系。根据国际收支平衡表可得：

进入美国的进口＝出口＋净资本流入

从两边减去出口，就得到基本贸易恒等式：

贸易赤字＝进口－出口＝净资本流入

即：本国消费者和厂商要想从国外的进口多于向国外出口，则必须使国外对本国净投资、或其他方式实现资本净流入。

（由，贸易赤字和外国资本的净流入是同一个硬币的两面。这可以用另一种方式来表达：美国消费者和厂商使从国外进口多于向国外出口的惟一可能方式是，外国人愿意通过向美国放款或在美国投资来补偿差额。）

3．贸易赤字与财政赤字之间的关系是什么？

答：（1）一方面，贸易赤字与财政赤字两者常常同时变动。这是因为，对于一个开放经济来说，政府赤字的增加往往导致国外借款的增加。在开放经济下，储蓄—投资恒等式变为：。当财政赤字增加时，

（政府预算盈余）下降；若国内私人储蓄不变，则国外借款（）增加。由可知下降，贸易赤字增加。

（2）另一方面，贸易赤字和财政赤字同时发生并非必然。因为净资本流动反映了国民储蓄与投资之间的差额，是国民储蓄（包括政府储蓄与私人储蓄）和投资共同作用的结果。即使财政有盈余，若私人储蓄减少，或国内投资大幅增加，贸易赤字也完全有可能发生，从而同财政赤字呈相反方向变动。

4．开放经济的储蓄—投资恒等式是什么？

答：在开放经济条件下，由于资本的跨国流动，国内投资不再要求等于国内储蓄，国外资本流入也是国内投资的融资途径，从而使得开放经济条件的储蓄—投资恒等式与封闭条件下略有不同。由开放经济条件下的国民收入核算恒等式可得：

其中，记为国内储蓄，为国外储蓄，一国的总储蓄为：

私人储蓄为；政府储蓄为，在开放经济条件下，国内总储蓄可以表示为：

综上可得，开放经济的储蓄—投资恒等式为：

此即开放经济下的储蓄—投资恒等式。其经济含义为：投资可由私人储蓄、政府储蓄和国外储蓄（即净资本流入）三方面提供。

5．什么是汇率？汇率是如何决定的？为确保资本流入等于贸易赤字，汇率的调节作用是什么？

答：（1）汇率是指两种不同货币间的兑换比率或外汇的买卖价格，是以一种货币表示的另一种货币的价格。

（2）和任何一种价格一样，汇率也是由供求规律决定的。以美元和欧元之间的汇率为例。美国人购买欧盟国家产品和在欧盟国家进行投资所提供的美元数量是美元的供给。欧盟国家居民购买美国产品和在美国进行投资所需要的美元是美元的需求。对美元的供给和需求共同决定了美元和欧元之间汇率的大小。

（3）资本的流入代表着对外币的供给，而贸易赤字则是代表着对外币的需求。汇率调节保证了外币供需的平衡，从而确保了资本流入等于贸易赤字。

三、分析与计算题

1．假设某个国家私人储蓄为GDP的6%，资本流入为GDP的1%，且预算平衡。该国的投资水平是多少？如果预算赤字为GDP的1.5%，你的答案有什么变化？

解：（1）在开放经济下，根据储蓄—投资恒等式：

可得：

又因，，，，所以。

因此，若预算平衡，则该国的投资水平占GDP的7%。

（2），则。

因此，若预算赤字占GDP的1.5%，则该国的投资水平占GDP的5.5%。

2．如果一国从国外借钱为扩建铁路提供资金，或是为增加的老年人的社会保障津贴提供资金，这存在什么差别？

答：若一国从国外借钱投资于铁路，则可能改善该国的未来福利。因为这种生产性基础投资将提高该国的将来收入，如果其收益率超过外债的利息支付，福利必改善。

但是，若从国外借钱为增加老年人的社会保障津贴提供资金，则该国的未来福利必定恶化。因为这种现期消费支出不产生任何未来收益，而且必须支付外债利息，所以未来福利必定恶化。

3．美国的对外债务大于墨西哥、巴西和阿根廷的总和。这是否一定意味着，与这三个国家相比，美国存在更大的债务问题？为什么是或为什么不是？你能想象一种债务较多的个人实际上可能比债务较少的其他人的债务问题更小的情况吗？

答：美国的外债规模较其他三国总和还大，但并不意味着美国的外债问题更为严重。因为衡量一国外债问题严重性程度的最关键的指标并不是其债务规模，而是其偿债能力。债务占GDP的百分比是表示一国偿债能力的重要指标。尽管美国债务规模巨大，但是由于其经济规模更大，其债务与GDP百分比事实上远远小于墨西哥、巴西和阿根廷等国。所以，美国的外债问题并非比其他三国严重。就一个人而言，即使他有大量债务，但是如果他有更为雄厚的经济实力和财富作为后盾，则其偿债能力较强，债务问题可能并不严重。

4．如果国会通过一项法律禁止外国投资者购买美国短期国库券，这能阻止政府从国外借钱引起的资本流入吗？讨论这个问题。

答：国会的该项法律并不能阻止政府从国外借钱引起的资本流入。因为根据开放经济下的投资—储蓄恒等式：

，只要国内投资超过了国内储蓄，开放的经济就不可避免地产生资本流入。购买国库券仅仅是外国资本流入的途径之一而已，更经常的资本流动是发生在个人和公司层面上。这些私人层面上的资本流入不会因为国会的该项法律而终止。

5．20世纪80年代，日本存在大量贸易盈余。这会使日本在国际资本市场上成为债务人或债权人吗？

答：根据，大量的贸易盈余意味着大量的资本流出。日本再借款给外国，这使得日本在国际上变成了债权人。

6．如果一国从国外借入500亿美元一年期债款，其进口价值8000亿美元，其出口的价值将是多少？如果该国没有借入，而是对外国借出1000亿美元。你的答案会有什么变化？

答：（1）因为，又有，。

所以，（亿美元）。

（2）如果该国贷款给国外1000亿美元，则，该国出口值将变为：

（亿美元）

7．如果美国投资增加，世界利率上升，对其他国家的私人投资有什么影响？对美国国民储蓄有什么影响？

答：（1）假定资本在世界范围内充分流动，则利率平价成立：各国国内利率水平必然调整到和世界利率水平一致。美国作为世界超级经济大国，其投资曲线的右移，影响世界资本市场的均衡，世界投资曲线右移，世界利率升高。由于利率平价，他国国内利率调整到新的更高的世界利率水平上（通过资本流出来实现），他国的投资水平下降。

（2）美国的国民储蓄的变化取决于其储蓄是否对利率敏感。若美国国民储蓄对利率不敏感，则国民储蓄不受利率升高的影响，没有变化；若美国国内储蓄对利率敏感，与利率负相关，则利率的升高，将使美国国民储蓄减少。