第3节 金融体系

考点1 金融市场

（一）金融市场的概念、分类和功能

1．金融市场的概念

金融市场是货币和资本的交易活动、交易技术、交易制度、交易产品和交易场所的集合，是以金融工具为交易对象而形成的资金供求关系的总和。金融市场的构成要素包括交易主体、交易对象、交易工具、交易的组织形式和交易价格等。

2．金融市场的分类

按不同的标准可以将金融市场划分为若干类。

（1）货币市场和资本市场。根据期限不同可以将金融市场分为货币市场和资本市场。货币市场是短期资金融通市场，期限在一年或一年以内。资本市场是长期资金融通市场，期限在一年以上，偿还期长，流动性差，风险较高。

（2）现货市场、期货市场和期权市场。根据金融交易合约性质的不同可以将金融市场分为现货市场和期货市场。现货市场是指现货交易活动及其场所的总和。一般而言，现货交易是交易协议达成后，立即办理交割的交易。期货市场是指期货交易及其场所的总和。期货交易一般是指交易协议达成后，在未来某一特定时间才办理交割的交易。期权市场是期货交易市场的发展和延伸。期权交易是指买卖双方按成交协议签订合同，允许买方在交付一定的期权费用后取得在特定时间内、按协议价格买进或卖出一定数量的证券的权利。

（3）一级市场和二级市场。根据市场功能不同可以将金融市场分为一级市场和二级市场。一级市场也称初级市场或发行市场，是初次发行的有价证券的交易市场。一级市场是金融市场的基础环节，主要发挥融资功能。二级市场是指已经发行证券的交易市场，又称次级市场或流通市场，其主要功能在于为证券投资者提供流动性，也就是给金融产品的投资者提供一个将投资转换为现金的渠道。

（4）公开市场与协议市场。根据金融产品成交与定价方式的不同可以将金融市场分为公开市场和协议市场。公开市场是指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。公开市场一般是有组织的交易场所，如证券交易所、期货交易所等。协议市场一般是指金融资产的定价与成交通过私下协商或面对面的讨价还价方式完成的市场。

此外，按交易的标的物还可将金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。

3．金融市场的功能

（1）货币资金融通功能。融通货币资金是金融市场最主要、最基本的功能。金融市场为社会中资金不足的一方提供了筹集资金的机会，也为资金的盈余方提供了投资机会，使社会资金实现在盈余部门和短缺部门的融通和调剂。

（2）优化资源配置的功能。金融市场通过充当资金融通媒介，促进资金合理流动，实现经济资源跨时间、跨地区、跨行业的再配置，使社会经济资源有效地配置到效率高的部门。

（3）风险分散与风险管理功能。金融市场投资过程就是风险管理过程，金融市场的参与者通过买卖金融资产转移或接受风险，利用组合投资分散投资于单一金融资产所面临的非系统性风险。

（4）经济调节功能。金融市场可以通过其特有的资本聚集功能和引导资本的合理配置机制，发挥对经济的调节作用。其经济调节功能表现在：借助货币资金供应总量的变化影响宏观经济发展规模和速度；借助货币资金的流动和配置可以影响经济结构和布局；借助利率、汇率、金融资产价格变动促进社会经济效率的提高；借助金融市场的运行机制，为中央银行实施货币政策、调节宏观经济提供传导渠道。

（5）交易及定价功能。借助金融市场的交易组织、交易规则和信用制度，以及丰富的金融产品和便利的金融资产交易方式，为各种金融工具互相转换提供了必需的条件，可以降低交易成本，便利金融工具交易。通过金融交易中买卖双方相互作用过程形成的价格，使金融市场具有决定和发现金融资产价格的功能，为金融资产交易提供价格依据，并通过调节价格引导资源配置。

（6）反映经济运行功能。金融市场是经济景气情况的重要信号系统，是反映经济情况的“晴雨表”。金融市场反映的经济运行信息，有利于政府部门及时制定和调整宏观经济政策，也可以为企业、个人的投融资决策提供信息依据。

（二）货币市场

货币市场是指融资期限在1年以内（包括1年）的资金交易市场，又称为短期资金市场。货币市场的基本功能在于实现资金的流动性，从而便于各类经济主体可以随时获得或运用现实的货币。货币市场的主要特点是低风险、低收益；期限短、流动性强、风险性小；交易量大、交易频繁。

1．同业拆借市场

同业拆借市场是指银行及非银行金融机构之间进行短期性的、临时性的资金调剂所形成的市场。主要满足金融机构日常资金的支付清算和短期融通需要。该市场主要有三个特征，一是主要限于商业银行等金融机构参加，二是拆借期限短，三是拆借利率市场化。

2．回购市场

回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通的市场。回购协议是指证券持有人在出售证券的同时，与证券购买商约定在一定期限后再按约定价格购回所售证券的协议。在回购交易中先出售证券、后购回证券称为正回购；先购入证券、后出售证券则为逆回购。回购市场有以下几个主要特征：一是参与者的广泛性；二是风险性；三是短期性，回购期限一般不超过1年，通常为隔夜或7天；四是利率的市场化。回购利率由交易双方确定，主要受回购证券的质地、回购期限的长短、交割条件、货币市场利率水平等因素的影响。

3．票据市场

票据市场是以商业票据作为交易对象的市场。狭义的票据市场仅指交易性商业票据的交易市场，广义上的票据市场则包括融资性商业票据和交易性商业票据。从广义角度介绍票据市场的构成来看，票据市场主要由票据承兑市场、票据贴现市场、商业票据市场、大额可转让定期存单市场构成。

（三）资本市场

资本市场是指以长期金融工具为媒介进行的、期限在一年以上的长期资金融通市场。在资本市场上，发行主体所筹集的资金大多用于扩大再生产的投资，融通的资金期限长、流动性相对较差、风险较大而收益相对较高。资本市场主要包括股票市场、债券市场、基金市场等。

1．中长期债券市场

债券市场是发行和交易债券的市场，它是金融市场的一个重要组成部分。按债券期限划分，债券市场可分为短期债券市场和中、长期债券市场。

2．股票市场

股票市场是影响力最大的金融实体之一。它们向投资者出售公司股票，为公司筹集运营资本。作为回报，投资者获得公司所有权的股份，并分享公司的利润。股票市场一般分为发行市场（又称一级市场）和流通市场（又称二级市场）。

考点2 金融机构与金融工具

（一）金融机构概述

从事各种金融活动的组织，被统称为金融机构。世界各国由于具体的经济状况和金融发展程度有所不同，金融机构体系会有所区别。我国的金融机构体系由货币当局、金融监管机构、银行金融机构和非银行金融机构组成。

（二）政策性银行、商业银行及非银行金融机构

1．政策性银行

1994年，我国成立了三家政策性银行——国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行，专门从事原中国建设银行、中国银行和中国农业银行的政策性业务。2014年底及2015年初，三家政策性银行陆续实施改革，国家开发银行定位为开发性金融机构，服务国家重大战略，支持重点领域和薄弱环节的融资需求；中国进出口银行和中国农业发展银行则强化政策性职能定位，坚持以政策性业务为主体。政策性业务是经特定程序由国家交办或批准的业务，其目的主要是补充和完善市场机制、促进区域与产业协调发展、服务国家重大战略。

2．商业银行

（1）大型商业银行。改革开放以后，中国工商银行、中国农业银行、中国银行及中国建设银行逐步得以建立、恢复和发展。随着四家银行改制进程的不断深入，以及交通银行的发展壮大，从同质同类机构监管的角度，这五家银行统一归类为“国有及国有控股的大型商业银行”。

（2）股份制商业银行。股份制商业银行是指大型商业银行以外的全国性股份制商业银行、区域性股份制商业银行的总称。如中信银行、招商银行、广东发展银行、兴业银行等。

（3）城市商业银行。自20世纪90年代中期，以城市信用社为基础，各地纷纷组建城市商业银行，至今全国城市商业银行已过百家。

（4）农村金融机构。主要包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村资金互助社和贷款公司。

（5）中国邮政储蓄银行。中国邮政储蓄银行是在邮政储蓄的基础上组建的，依托和发挥网络优势，以零售业务和中间业务为主，为城市社区和广大农村地区居民提供基础金融服务，完善城乡金融服务功能。

（6）外资银行。外资银行是指依照中华人民共和国有关法律、法规，经批准在中华人民共和国境内设立的下列机构：一家外国银行单独出资或者一家外国银行与其他金融机构共同出资设立的外商独资银行；外国金融机构与中国的公司、企业共同出资设立的中外合资银行；外国银行分行；外国银行代表处。

3．非银行金融机构

（1）证券类机构。主要包括证券交易所、证券公司、证券服务机构、期货公司和基金管理公司。

（2）保险类机构。主要包括保险公司和保险中介机构。

（3）其他非银行金融机构。主要包括金融资产管理公司、信托公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、消费金融公司、汽车金融公司和货币经纪公司等。

（三）金融工具的分类与特征

按期限的长短划分，金融工具分为短期金融工具和长期金融工具，前者期限一般在一年及以下，如商业票据、短期国库券、回购协议等；后者期限一般在一年以上，如股票、企业债券、长期国债等。按融资方式划分，金融工具可分为直接融资工具和间接融资工具，前者包括政府、企业发行的国库券、企业债券等；后者包括银行债券、银行承兑汇票、人寿保险单等。按投资者所拥有的权利划分，金融工具可分为债权工具、股权工具和混合工具。债权工具的代表是债券，股权工具的代表是股票，混合工具的代表是可转换公司债券和证券投资基金。

金融工具具有流动性、收益性、风险性的特点。流动性是指信用工具迅速变现而不致遭受损失的能力。一般来说，流动性与偿还期限成反比，与债务人的信用能力成正比。收益性即信用工具能定期或不定期地给持有者带来收益，收益的大小通过收益率来反映。风险性是指信用工具的本金和预期收益的安全保证程度。金融工具的风险主要有两类：一类是信用风险，即债务人不履行合同，不能按约定期限和利息还本付息的风险。另一类是市场风险，即因经济环境、市场利率变化或者证券市场上不可预见的一些因素的变化，导致金融工具价格下跌，从而给投资人带来损失。

（四）货币和信用

1．货币

货币是固定充当一般等价物的特殊商品，这是货币的本质特征。货币制度在发展过程中曾先后经历了银本位制、金银复本位制、金本位制和现行的纸币本位制。金本位制又可分为金铸币本位制、金块本位制和金汇兑本位制三种。

2．信用

信用是指以现有的财务和货币，回复将来支付的一种承诺，通常以信用主体为标准，把信用划分为商业信用、银行信用、消费信用等。信用工具也叫金融工具，是金融市场的重要交易对象。信用工具由面值、到期日、期限、利率、利息支付方式组成。

考点3 综合化经营概述

（一）综合化经营的基本概念

1．综合化经营与分业经营

所谓分业经营，即指各子行业相对独立，一类子行业机构不得从事另一类子行业机构的有关业务，业务主体在法人层面互为隔离，并按照机构分类受到不同监管主体监管。在金融市场发展到一定程度以后，各子行业逐步呈现交叉发展态势，业务边界逐步模糊，就会慢慢向综合化经营的方向靠拢。所谓的综合化经营，是指同一金融企业同时开展银行、证券、保险、基金等多种金融业务。

2．综合化经营的组织形式

从全球范围看，开展金融综合经营的模式较常见的主要有三种，即全能银行、银行母子公司和金融控股公司模式，除此以外，还有一种是通过合作协议达成综合化经营的模式，但相对较为小众，现将各个类型简要介绍如下：

（1）全能银行。全能银行指单家金融机构直接通过内部职能部门或分支机构从事银行、证券、保险等多个领域的金融服务，突出特征是其单一法人的公司架构，全能银行又称为金融百货公司制。

（2）银行母子公司。该模式又称银行控股模式，是以银行为母公司，通过控股证券公司、保险公司、信托公司等方式，以子公司为载体，对不同的金融领域进行业务渗透扩张。

（3）金融控股公司。金融控股公司是以金融为主导行业的控股公司，是银行控股公司概念的延伸。从控股股东来看，金融控股公司又可分为纯粹型和产融结合型。纯粹型金融控股公司的母公司自身不从事金融业务，只负责整个集团的战略规划和股权管理、不涉足具体业务经营，金融业务由子公司开展；产融结合型的金融控股公司则由一个实业企业作为母公司控股金融机构，除股权管理外，该实业企业还从事实业经营活动。

（4）通过代理协议实现的综合化经营。该模式的最大特色是银保合作（银行销售保险产品或保险公司销售银行产品），这种合作形式可以采用金融控股公司的方式实现，但更为普遍的做法是通过协议代理、策略联盟或建立合资公司来实行综合化经营。

（二）综合化经营的主要特点

在上述各具特色的组织形式下，综合化经营主要呈现出以下特点：

第一，公司主体规模大、实力强。金融混业里的主导机构（全能银行自身、法人隔离制度下的母公司）均是资本实力雄厚、行业竞争力强、服务范围广的金融机构。

第二，明显的集团化趋势。除全能银行以外，无论是银行母子公司，还是金融控股集团，尽管各自的具体组织模式不同，但基本架构都是母子（控股）公司制度，具有两个或两个以上的金融实体，各子公司是完全独立的法人机构，有充分的经营自主权和激励机制。金融控股公司对子公司承担限于其资本投入的有限责任。

第三，经营领域广阔，基本可以提供金融全领域的服务。在综合化经营的机制下，单一机构或单一集团可以提供几乎全品类的金融服务，在金融细分领域实现服务交叉、客户共享。

（三）我国综合化经营的发展现状

我国商业银行综合化经营的具体模式。我国商业银行基本上采取分业经营模式，但也存在多种方式的综合化经营的案例。根据控股方的不同，可以将我国商业银行综合化经营的模式大致分为以下三类：

1．金融机构控股模式

金融机构控股模式的主要特征是：控股方为非银行金融机构，其全资拥有或者控股一些包括银行、证券、保险、金融服务公司以及非金融性实体在内的附属公司或子公司。其中的代表有光大集团、中信集团等。

2．银行控股模式

银行控股模式的主要特征是：控股方为商业银行，其全资拥有或控股一些包括银行、证券、保险、金融服务公司以及非金融性实体在内的附属公司或子公司。其中的代表有中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行等。

3．工商企业控股模式

工商企业控股模式的主要特征是：控股方非金融机构的工商企业集团，其全资拥有或者控股一些包括银行、证券、保险、金融服务公司以及非金融性实体在内的附属公司或子公司。其中的代表有海航集团、宝钢集团等。