4．技术统计资料：选择基金的参考

基金的配置从根本上决定了基金的风格，但基金运作统计资料是不是也会反映同样的问题呢？答案是肯定的。

中国晨星网站有成立1年以上基金的主要数据。晨星除了每月进行星级评定，还给出了这些具体数据，用来供投资者进行参考。事实上，从这些数据里面可以看出比单纯评级更多的东西，只是很少人去看它们，去理解它们的含义。

在基金投资中，我们最应该关心两件事情：收益和风险。收益比较好测量，从晨星网站上的收益排行榜很容易看到1周、1个月、3个月、6个月、1年，甚至两年的收益情况和排名。

但风险怎么量化呢？虽然晨星排行榜上也有风险一栏，但到底两只资产配置基本相同的基金哪只更激进，哪只更稳健呢？如何在收益和风险之间选择平衡呢？是不是有更多的统计数据可以让咱们参考呢？答案也是肯定的。

在中国晨星网站上，无论你通过什么方式搜索到一只基金，都有“风险评估”一栏。如果是一只1年以上的基金，也就是参加评级的基金，在这项里面会有6个指标：平均回报、标准差、夏普比率、阿尔法系数、贝塔系数和R平方。

举个例子，按照晨星公布的截至2006年9月22日的统计数据（见表3-3），看3只我喜欢的基金：中国优势、广发聚富和广发小盘。

说老实话，这些数据的具体定义非常枯燥，而且怎么算出来的我也不清楚，恐怕只有专业人士才知道。但基本能明白比较这些数字可以发现什么，对散户才是重要的。

平均回报我想是按照该年到统计时的数据去推算一年的总回报。从这3只基金的收益来看，广发小盘最好，中国优势次之，广发聚富最差。当然是总回报越大越好。

标准差是表现基金增长率的波动情况，也就是平均涨跌幅度的变化。标准差越大，说明基金收益的变化越大。显然中国优势波动最大，广发小盘次之，广发聚富最小。波动反映短期风险，显然中国优势短期风险最大，而广发聚富最平稳。

夏普比率是综合了收益和风险的系数，基本上是收益除以风险，数字越大说明收益和风险比越高。夏普比率高，也就是说在收益相同的情况下波动就低；反之，在风险相同的情况下收益就高，也就是高收益低风险。在这3只基金中，广发聚富最好，广发小盘次之，中国优势最差。当然，收益小风险也小的基金，很可能夏普比例也高，如债券基金。所以，比较夏普比率一定要在同类基金中进行比较。从表3-3中可以看出，对于这3只基金，如果你喜欢高收益的，选择广发小盘；如果你喜欢平稳的，选择广发聚富；如果要在收益和风险中得到一个平衡，也选择广发聚富。这个结论基本上和从资产配置上得到的结论是一致的，其实这本来就是因果关系。

阿尔法系数代表基金能在多大程度上跑赢整个市场，也就是我们所说的大盘。当然是数值越大越好，也就是说基金的收益能超越市场。比较下来，广发小盘跑得最快。

贝塔系数也能表现基金相对于大盘的波动情况。如果是一个指数基金，那贝塔系数就是1，因为指数基金是完全按照大盘情况来设置的。贝塔系数比1大，说明基金比大盘波动还要大，也就是短期风险比大盘还大；比1小，说明比大盘波动小，风险比大盘小。中国优势波动最大；广发聚富最小，甚至比大盘波动还小，也就是比大盘还平稳。

R平方代表基金和大盘的相关性。如果是1，表示和大盘完全相关；如果R平方和1相差很大，贝塔系数就没有什么意义了。

简单地说：平均回报和阿尔法系数都代表收益，当然越大越好；标准差和贝塔系数代表波动，也就是短期风险，数值越小基金表现得越平稳；夏普比率是收益和风险两者的综合，在收益或者风险相同时，越大越好。

需要再次强调的是：必须要在同类基金中进行比较，也就是相对于同样的资产组合标准。用股票基金和债券基金去比较是没有任何意义的；而且这些系数彼此得到的结论有时候是不统一的，甚至不同基金评估公司算出来的数据都不大一样，但从这些数据中还是可以看出一些眉目来的。

再来看看2006年表现不太好的一只股票基金——万家公用事业：

平均回报：　26%

标准差：　16%

夏普比率：　1.27

阿尔法系数：　-7

贝塔系数：　0.69

R平方：　0.72

可以看出，万家公用事业的平均回报远远低于前面说的几只基金，但波动比广发聚富还平稳，也就是短期风险小。可只是波段平稳却没有收益有什么用？从中也可以看出夏普比率就很低；阿尔法系数居然是个负数，也就是落后于大盘。

当确定了投资方向和风险承受能力后，当咱们具体想比较几只基金优中选优的时候，如到底是选择中国优势还是选择广发小盘、富国天益和易方达策略的时候，这些指标会给咱们一个很好的参考。

不过，咱们国家的基金发展的时间还很短，而这些数据都是统计得来的，可能还不具备太大的代表性和权威性，但至少是个选择基金时的参考。