考点5　基础货币与货币乘数

一、基础货币

1.定义

基础货币，也称货币基数、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的准备金（R）和公众持有的通货（C）。

基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金

基础货币和货币乘数的乘积即理论上的货币供应量。

2.基础货币的最基本的特征

一是中央银行的货币性负债，而不是中央银行资产或非货币性负债，是中央银行通过自身的资产业务供给出来的；

二是通过由中央银行直接控制和调节的变量对它的影响，达到调节和控制供给量的目的；

三是支撑商业银行负债的基础，商业银行不持有基础货币，就不能创造信用；

四是在实行准备金制度下，基础货币被整个银行体系运用的结果，能产生数倍于它自身的量，从来源上看，基础货币是中央银行通过其资产业务供给出来的。

二、货币乘数

1.定义

货币乘数，指货币供给量对基础货币的倍数关系。M1层次下，货币（政策）乘数的计算公式是：k=（Rc+ 1）/（Rd+Re+Rc）。

其中Rd、Re、Rc分别代表法定准备金率、超额准备率和现金在存款中的比率。而货币（政策）乘数的基本计算公式是：货币供给/基础货币。M1层次下，货币供给等于通货（即流通中的现金）和活期存款的总和；而基础货币等于通货和准备金的总和。

2.货币乘数的决定因素

银行提供的货币和贷款会通过数次存款、贷款等活动产生出数倍于它的存款，即通常所说的派生存款。货币乘数的大小决定了货币供给扩张能力的大小。而货币乘数的大小又由以下因素决定：

（1）现金比率（k）

现金比率是指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。现金比率的高低与货币需求的大小正相关。因此，凡影响货币需求的因素，都可以影响现金比率。例如银行存款利息率下降，导致生息资产收益减少，人们就会减少在银行的存款而宁愿多持有现金，这样就加大了现金比率。现金比率与货币乘数负相关，现金比率越高，说明现金退出存款货币的扩张过程而流入日常流通的量越多，因而直接减少了银行的可贷资金量，制约了存款派生能力，货币乘数就越小。

k值大小，主要取决于社会公众的资产偏好。一般来讲，影响k值的因素有：

①公众可支配的收入水平的高低。可支配收入越高，需要持有现金越多；反之，需持有现金越少。

②公众对通货膨胀的预期心理。预期通货膨胀率高，k值就高；反之，k值则低。

③社会支付习惯、银行业信用工具的发达程度、社会及政治的稳定性、利率水平等都影响到k值的变化。

在其他条件不变的情况下，k值越大，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。

（2）法定准备金率

法定准备金率由央行制定，是对商业银行吸收存款中不得用于放贷的一个最低比率。其大小与货币乘数成反比。

商业银行在吸收存款后，一般从中提取一定比例用于准备金，剩余部分才用于放款。大多数国家逐渐对准备金与存款的比率做出了强制性规定，即该比例不能低于某一法定数额。这是商业银行准备金与存款的最低比例，超过部分称为超额准备金率，该最低限额则称为法定准备金率。

中央银行对法定准备金率的规定，最初是为了降低商业银行的经营风险，保护存款人的存款安全；以后逐渐把它作为控制信用规模和货币供给的货币政策工具。在经济高涨和通货膨胀时期，中央银行为了控制信用的过度扩张可以提高法定准备金率，它一方面减少商业银行和其他金融机构用于贷款的资金、另一方面使得商业银行创造的货币减少，从而收缩银根、减少货币供给、减少投资、抑制总需求；反之，当经济处于衰退和高失业时期时，中央银行可以降低法定准备金率，以增加货币供给、增加投资、刺激需求。

（3）超额准备金率

商业银行保有的超过法定准备金的准备金与存款总额之比，称为超额准备金率。显而易见，超额准备金的存在相应减少了银行创造派生存款的能力，因此，超额准备金率与货币乘数之间也呈反方向变动关系，超额准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数就越大。

（4）定期存款与活期存款间的比率

定期存款与活期存款的法定准备金率均由中央银行直接决定。通常，法定准备金率越高，货币乘数越小；反之，货币乘数越大。

由于定期存款的派生能力高于活期存款，各国中央银行都针对商业银行存款的不同种类规定不同的法定准备金率，通常定期存款的法定准备金率要比活期存款的低。这样即便在法定准备金率不变的情况下，定期存款与活期存款间的比率改变也会引起实际的平均法定存款准备金率改变，最终影响货币乘数的大小。一般来说，在其他因素不变的情况下，定期存款对活期存款比率上升，货币乘数就会变大；反之，货币乘数会变小。总之，货币乘数的大小主要由法定存款准备金率、超额准备金率、现金比率及定期存款与活期存款间的比率等因素决定。而影响我国货币乘数的因素除了上述四个因素之外，还有财政性存款、信贷计划管理两个特殊因素。

小试牛刀　1.基础货币是由（　）提供的。

A.投资基金　B.商业银行　C.中央银行　D.财政部

2.货币当局投放基础货币渠道主要有（　）

A.直接发行通货　B.变动黄金、外汇储备

C.实行货币政策　D.以上均不正确

3.中央银行提高存款准备率，将导致商业银行信用创造能力的（　）

A.上升　B.下降　C.不变　D.不确定

4.人们忽视货币的实际价值而对货币名义价值做出反映的一种心理错觉称为（　）

A.货币乘数　B.货币幻觉　C.通货膨胀　D.通货紧缩

【解析】

1.C。基础货币是由中央银行提供的。

2.ABC。货币当局投放基础货币的主要渠道有：直接发行通货；变动黄金、外汇储备；实行货币政策。

3.B。R表示原始存款，D表示派生后的总存款额，r表示法定准备金率，e表示超额准备金率，c表示现金漏出比例，派生后存款总额的计算方式D=R×1/（r+e+c），所以提高准备金率，信用创造的能力就下降。

4.B。“货币幻觉”一词是美国经济学家欧文·费雪于1928年提出来的，是货币政策的通货膨胀效应。它是指人们只是对货币的名义价值做出反应，而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。