第四节 执行要点

制度的生命在于执行。作为私募基金整个生命周期中跨度最长、涉及范围最广的运营风险控制制度，我们认为其主要执行要点应包括：

一、提高风险防范意识，严格执行授权审批机制

正是由于运营风险贯穿于私募基金的整个生命周期，因而，该项风控制度可被视为私募基金风控制度中的纲领性文件，其中规定了私募基金各职能部门的职责，以及详细的授权和审批机制。若能得到有效执行，可以在很大程度上防范和控制风险。因此，在具体的执行过程中，提高全员风险意识是前提，这就需要反复进行全面的业务培训（包括业务流程中的各风险点提示及解决方案的培训、责任追究制度的释明等），特别是对新入职员工的培训。只有这样，才能确保各部门能够严格执行运营风险控制制度所规定的各项机制，避免未经适当授权的业务行为以及越权审批等不规范的操作，从而确保基金运营风险的可控性。

二、进行全面细致的尽职调查

众所周知，私募基金最终能否作出对具体项目的投资决策，首先须依据投资部门所做的尽职调查结果进行初步判断。因此，尽职调查是私募基金“募投管退”之“投资”环节的重中之重。我们认为，一个全面细致的尽职调查至少应包括以下几个方面：

1.行业/技术尽职调查。投资研究人员需要较深入理解拟投行业，除了须研究相关专业研究机构的行业报告外，还须与行业内经营类似业务的企业进行实地沟通，了解行业竞争状况以及他们关注的重点问题。在此基础上，还需了解拟投企业上下游的市场情况，从而较全面了解拟投企业所在行业的情况。同时，也可以通过与拟投企业的同业竞争对手和上下游企业的沟通交流从侧面对拟投企业进行一番调查。

技术尽职调查一般适用于高科技行业的投资项目，如果基金管理人并没有了解拟投企业的技术的专家，应当聘请相关技术专家对拟投企业技术的可行性、技术前景、市场前景作出专业判断。

2.财务尽职调查。应聘请财务顾问对拟投企业所在行业研究、企业所有者、财务与会计、税收、人力资源、营销与销售、研究与开发、生产与服务、采购、法律与监管、管理信息系统等进行全面调查。

3.法律尽职调查。应聘请有相关专业经验的律师事务所对拟投企业进行设立登记、资质许可、治理结构、对外投资、风险内控、知识产权、资产、财务纳税、业务合同、债权债务、担保、劳动员工、保险、环境保护、涉诉情况等进行详细的法律尽职调查。