第三章 并购基金核心运作流程及关键要点

作为基金管理人必须要对投资人负责，从投资人的角度考虑，其最关心的是两点：安全、退出。这是投资人对于基金管理人的要求，同时也是基金管理人在投资项目时必须时时牢记的两点。只要能够很好地将这两点落地，就能打造出一支优秀的基金管理团队。

图3-1 投资的基本原则框架

实务上，安全就是指我们具体投资的项目必须具有可持续的成长性，以此来保障投资的预期收益。退出就是指我们具体投资的项目必须在一定期限后实施退出，给投资人带来真金白银的回报，而不仅仅是项目估值上的增长或账面上的盈利。

相对于VC与PE基金，并购基金在安全、退出这两方面具有天然的优势。由于并购基金一般进行控股型投资或者较大比例参股型投资，因此会深入地介入所投资企业的运营管理，可控性强。同时，并购基金在投资论证的过程中，一定是先设计好退出方案再进行投资决策，如果没有成熟可行的退出方案一般不会进行投资。

建立并良好地运作一只并购基金，必须掌握其核心运作流程中的关键点。本书将并购基金的核心运作流程划分为募资、投资、管理、退出四个阶段。

图3-2 并购基金运作的核心流程