第三节 大健康产业发展趋势和机会风口

大健康产业未来的主要发展趋势将受到健康需求（与人口结构、疾病谱变迁等相关）、政策引导、技术进步、资本投入方向等诸多因素共同影响。起到决定性作用的是政策和需求，能否顺应趋势，抓住行业的机会和风口又更多依赖技术进步、商业模式变迁和资本的巨额投入。

一、技术进步带来的机会和风口

（一）生物技术创新：新药研发的机会和风口

研制新药虽投入大，过程耗时，但相对于仿制药，创新药更具战略意义，这意味着完全的自主知识产权、新颖的化学结构和新的治疗用途。随着仿制药机会的减少，新药研发逐渐成为大健康产业的重要机会。以创新药著称的领军企业恒瑞医药已悄然突破2000亿市值大关，成为医药研发创业公司乃至主板上市公司中的翘楚。

纵观历年新药研发数据，国内企业获批新药临床批件数目逐年增多，且生物药占比呈逐年提升趋势。随着人工智能、大数据等新技术和新理念在医药研发领域应用的深入，以及创新药获批临床进度的不断推进，创新药研发领域将迎来巨大机遇。

（二）检验技术创新：基因检测的机会和风口

精准医疗，诊断为先。检验诊断的技术经历了生化、免疫到分子诊断的阶段。目前基因检测技术已经成为分子诊断技术最重要的应用场景，也是人类了解自身、了解疾病的重要手段。历经三次技术变革，二代测序技术于2014年正式进入我国市场，随即占据主流。放眼未来，基因测序在生物医药领域可能产生裂变效应，也因此成为生物医药领域最具机遇的领域。

（三）硬件技术创新：影像和治疗设备的机遇和风口

影像诊断是医学诊断的重要方向，随着集成电路芯片性能的提高、计算机运算速度的加快，影像设备核心零部件的国产化率也不断提升，类似数字X线机的核心零部件球管、高压发生器和探测器都实现了国产化；高端大型设备方面，计算机断层扫描（CT）、核磁共振成像（MRI）的核心技术也逐渐被联影等国内企业所掌握，大型设备零部件研发水平的不断提升也带动影像设备行业迎来新的发展机会。

（四）传感器技术进步：可穿戴设备的机会和风口

可穿戴设备是未来大健康产业长期发展的必经之路，可穿戴设备可以便捷采集人体各项指标信息，并进行数据上传和分析，同时也是连接医疗健康服务的重要载体。传感器技术的进步催生了可穿戴设备的创新：除了手环，便携式、穿戴式的血压计，连续监测甚至无创检测的血糖仪，可以自动预警的心电仪都是极有吸引力的应用场景。此外结合运动传感器、生物传感器、环境传感器、气压计等环境传感器，可穿戴设备将有望成为未来健康管理的重要入口。可穿戴设备的小微型化、柔性化、智能化与“无穿戴感”是未来的发展方向，长期来看，可穿戴设备也许会进化成植入人体的智能设备。当可穿戴设备的“无穿戴感”和便捷性达到一定程度，并结合服务推送，将有可能推动人类健康管理的巨大变革。

（五）数据和算法技术进步：医疗人工智能的机会和风口

算法、算力和数据，是人工智能快速发展的三个要素。算力是人工智能的基础设施之一，目前，每秒10亿次浮点运算的算力成本已降至6美分。算法是人工智能发展的基础，算法框架中诸如Caffe、TensorFlow、Torch等大多数已经实现了开源，成为大多数工程师的选择，对行业的加速发展和人才的培养起到了非常大的作用。医疗健康人工智能系统必须通过大量的医疗图像与病理数据来“训练”，才能不断提升输出结果的质量，而目前医疗数据存在公开性不高，难以获得及清洗的问题。三大要素中，算力和算法都已经相对齐备，人工智能+医疗亟待医疗大数据来引爆。另外，辅助新药研发的人工智能系统、医疗影像辅助读片系统、临床辅助诊断系统等技术和产品不断涌现，为提升整个医疗健康产业效率和医疗服务质量贡献力量。

二、模式创新带来的机会和风口

（一）从治病到防病：预防和健康管理的机会和风口

随着国民收入水平的增长，人们对于健康的关注程度也日益提升。一方面，十几年前鲜有问津的自费疫苗等产品，现如今越来越被大众关注，另一方面，体检服务虽然在中国市场发展不足15年，但目前已形成广泛的消费基础，成为企业采购员工福利、子女孝顺父母等消费场景的首选。高端人群对于各类健康管理服务的需求同样巨大，并逐年攀升。

（二）健康产业跨界融合：“医疗+地产”模式的机会和窗口

目前，宏观调控和经济降杠杆持续推行，传统地产企业开始寻求新的业务拓展方向。近两年来，“医疗+地产”的“Medical Mall”（医疗大楼）模式开始起步。在海外，Medical Mall已经很成熟，既盘活了商业地产项目，又满足了居民的医疗需求，例如菲律宾的Centuria Medical Makati、美国的Jackson Medical Mall等。放眼国内，杭州全程医疗由浙江省卫健委直接批复，致力于打造中国首个Medical Mall，创新医疗中心平台的商业模式。在Medical Mall里，这些入驻的诊所可以“拎包入住”，检验、病理、超声、医学影像等医技科室及药房、手术室等统统可以采取共享模式，无须重金投入。建设一家医院不再需要为打造重点科室和挖掘人才而发愁，只要把基础的检验、病理、超声、医学影像等医技科室及药房手术室建好，引进一批诊所等医疗机构，就可以组建一家完整的医院。对于医生创业者来说，只要有技术有品牌，就无须为建医院的大笔资金发愁。此外，“医疗+地产”的逻辑同样适用于养老地产、健康小镇等模式。

（三）医生执业红利释放：多点执业与医生集团的机会

多点执业是中国特色的概念。所谓多点执业，是指符合条件的执业医师经卫生行政部门注册后，受聘在两个以上医疗机构执业的行为。多点执业使得医生集团模式在中国如雨后春笋般成长起来。医生集团（Medical Group）是医生自愿组成的执业组织，医生集团既可以是独立的，也可以从属于医院，但加入医生集团的医生是合作执业的关系，而不是雇佣关系。医生集团模式解决了医生的后顾之忧，极大地释放了医生的服务热情与动力。

（四）消费升级：医疗旅游的机会和风口

收入提升激发了消费升级。医疗的“消费升级”现象也较为显著，海外医疗旅游是新型跨境服务产品，融合了医疗和旅游两大内容，为消费者提供一站式服务。

海外医疗旅游目的地国家的优势，体现为医疗技术领先和价格含金量高等方面。欧美国家依托医疗技术、日韩等国依托高水平服务和高性价比产品、南亚国家依托具有竞争力的产品价格成为中国海外医疗旅游的主要目的地。海外医疗旅游服务商连接产业链的两端，分别沟通消费者和医疗旅游服务供应方，逐渐成为国内外医疗资源交流的主要平台。

（五）管理式医疗商业：商业健康险的机会和风口

保险行业协会发布的《中国商业健康保险发展指数报告》显示，2010至2017年，我国商业健康保险保费收入从691.72亿元迅速增长至4389.46亿元，增速远高于同期其他险种，其中防癌保险增长最为迅速，同比增加近10倍，护理保险和重大疾病保险增速紧随其后，分别达到8倍和3倍；健康险占全行业保费收入比重从4.66%增长到12.0%；健康险深度由0.17%增长至0.53%；健康险密度由50.5元/人增长至315.8元/人。我国健康保险的增长速度很快，但由于起步晚、底子薄，与发达国家仍有一定差距，也因此存在较大的提升空间。随着互联网保险的不断发展，网销健康险将为健康险行业带来更大的发展机遇。

（六）互联网的红利：互联网医疗和电商的机会和风口

2017年，医药电商和互联网医疗迎来“机会年”。政策层面，ABC三证审核相继取消，医药电商门槛进一步降低；资本层面，热钱涌动，全年有十多家企业拿到融资，总额近10亿元，医药电商第一梯队的代表企业111集团（原壹药网）登陆美国资本市场并创造了60亿元人民币估值；业务层面，新技术得到应用，业务不断创新，出现线上线下协同、医疗服务与电商协同等新模式，医药电商正在由单一的网上药店和互联网医药批发向多元化的健康服务提供商转型。

互联网医疗也迎来了政策利好，在2018年9月，国家卫健委先后发布了《互联网诊疗管理办法（试行）》《互联网医院管理办法（试行）》《远程医疗服务管理规范（试行）》，互联网医疗行业得到了进一步规范和引导，明确了部分常见病和慢性病能够在线上开具处方，同时也加快了医保对于互联网医疗的支付，这些因素都为医药电商和互联网医疗带来了新的机会。

三、资本助力，加速行业发展与竞争

（一）二级市场千亿市值企业出现，资本整合蕴含机遇

在2018年3月中国上市企业市值500强排名中，大健康行业共有42家企业榜上有名，包括制药、生物科技企业和医疗保健设备与服务企业。在医药行业中，有6家企业市值超千亿元，恒瑞医药、康美药业、复星医药、石药集团、云南白药、爱尔眼科等排名靠前。千亿市值大健康上市公司的涌现，意味着借势资本展开产业整合的时代正加速到来。

（二）一级市场投资额巨大，创新创业蕴含机遇

医疗健康领域是投资增长最快的行业。2010年至今，医疗健康领域一级市场投资规模年均增长率高达54.7%。即使在2017年，受到资金面等客观原因冲击，发生在医疗健康行业的投资事件仍然高达230起。相比于2015年，2017年的单笔投资均额接近9381万元人民币，是2015年的两倍多，投资均额的上升意味着行业整体成熟度的提高。资本市场的投资方式已经从粗放的“广撒网”，变成了集中资源投资优势项目。另一方面，巨额投资的频繁涌现，成为医疗健康领域资本市场的特点。2018年以来，一级市场上中国医疗健康领域的创投案例已经多达百笔，投资金额超过30亿美元。

（三）跨境并购持续发生，海外整合蕴含机遇

随着近几年中国医疗行业发展的不断升温，2017年医疗跨境并购持续高成长，交易金额及交易数量都创下历史新高：2017年交易数量达到48起，相较2016年增长45%；2012年以来的年化复合增长率超过50%；2017年整体交易金额超过92亿美元，较前一年增长48%，五年来年化复合增长率高达63%。

2017年海外并购由科瑞集团领头，连同蓝帆医疗、三胞集团、威高股份等中国大型企业创下海外并购佳绩。从并购标的所覆盖的业务来看，心脏血管疾病、肿瘤等慢性疾病成为中企出海的锁定目标。以2017年十大并购为例，收购标的涉及肿瘤和心血管疾病的交易过半，这彰显了中国企业充分利用跨境并购以获得重要疾病领域相关技术的决心。