二、众筹

（一）众筹融资概念

众筹融资（Crowdfunding）也称作大众集资或是众融，一般简称为众筹。众筹具体是指创意者或小微企业等项目发起人（筹资人）通过中介机构（众筹平台）在通过身份审核后，在众筹平台网站上建立起属于自己的页面，借助互联网和社交网络SNS向公众募集资金或寻求其他物质支持的行为。众筹融资被认为是众包（Crowdsourcing）的变体，一个公司或机构把过去由员工执行的工作任务，以自由自愿的形式外包给非特定的（而且通常是大型的）大众网络的做法。众筹是一种依赖于互联网的新兴金融方式。

（二）众筹的意义

众筹并不是一种单纯的投资行为，而是一种有资金、认知、时间盈余的精英社群成员彼此分工协作、互相提升价值的项目实操过程，其最终的盈利点也是多元化的，除实实在在的金钱收益之外，社群成员之间彼此的价值互换和人脉、资源、经验等隐性资源提升也很关键，社群和众筹如果结合得好，会产生“1+1大于2”的双赢效果。众筹的本质在于筹人、筹智、筹力、筹钱，从梯级上来看，筹人是第一位的，筹钱是最后一位的。

（三）众筹在我国的发展

众筹模式在2011年来到我国，一大批众筹网站相继成立并快速发展，互联网金融创新改变了以往创业投资的传统理念，各类众筹模式的兴起正日益拓宽着大众投资的渠道。2014年11月19日，我国政府首次提出要建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。随后，2014年12月18日，中国证券业协会起草了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》。监管规则的出台对行业产生了促进作用，众多有实力的机构加入到众筹行业，进一步扩大了众筹市场，点燃了众筹创业激情。此外，国内众筹行业的规范化、阳光化将会进一步提升；规范政策的提出将为众筹行业带来良好的发展机遇，我国众筹行业将会快速健康发展。

（四）众筹的要素

众筹具有三个要素：发起人、支持者、平台。

发起人是指有创造能力但缺乏资金的人。

支持者是指对筹资者的故事和回报感兴趣、有能力支持的人。

平台是指连接发起人和支持者的互联网终端，是一个专业的大众集资网站，创业者将他的想法和设计原型以视频、图片和文字的方式进行展示，假如投资人感觉这个想法很可行就可以把钱投给创业者（交易方式类似淘宝）以换取相应的承诺。因为众筹平台的准入门槛很低，这种商业模式下任何人都可以成为大众投资者。

由于众筹完全是基于互联网的新的金融模式，因此平台的运营对众筹模式影响巨大，文后我们将对众筹平台的原理、特点、流程等做更详细的介绍。

（五）众筹类型

（1）债权众筹：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金。

（2）股权众筹：投资者对项目或公司进行投资，获得其一定比例的股权。

（3）回报众筹：投资者对项目或公司进行投资，获得产品或服务。

（4）捐赠众筹：投资者对项目或公司进行无偿捐赠。

除以上基本众筹类型外，在众筹融资的运作过程中还有其他模式，如实物融资——投资者以产品或服务替代现金为项目发起人进行融资。

（六）众筹流程

众筹的基本操作流程如图2-8所示。

（1）筹资者在众多众筹平台中选择一个平台来发起项目，没有账号的要先注册账号成为该平台的会员。

（2）筹资者向众筹平台提交项目资料，众筹平台依据项目资料对众筹融资的可行性进行审核评估；众筹平台审核通过后，在网络上发布相应的项目信息和融资信息。

（3）投资者对众筹平台的众多项目进行筛选，选择自己喜欢或适合自己的众筹项目投资，投资者在自己能够承受的范围之内进行购买。

（4）至目标期限截止日，筹资成功的，筹资者可获得筹集到的资金，投资者则有可能获得一定的回报；筹资不成功的，资金退回各出资人。

图2-8　众筹的基本操作流程

债权众筹流程如图2-9所示。

图2-9　债权众筹流程

股权众筹流程如图2-10所示。

图2-10　股权众筹流程

（七）众筹的花费

由于有网络平台的支持以及相应的宣传花费，因此众筹的发起者需要给平台一定的费用。

（1）成交费

无论是捐赠型、股权型还是回报型，几乎每个众筹网站都会收取一定比例的成交费，这个数字通常为3%至10%，有时甚至高达30%。这实际上是一种众筹发起人和跟投者间的互利安排：只有项目成功时才需交费；如果项目失败且没有钱转手，通常情况下抵押金或投资金将返还到投资者手上。当然，这是一把双刃剑：如果你最终筹集了数十万资金，那么成交费也将上涨。这一点应该列入项目和预算计划中。

（2）会员费

虽然这种收费方式不常见，但我们已经看到了一些众筹网站提供了“会员”或“认购”服务，比如你每月只要支付若干费用，就可以创建任意多的项目。这笔费用是固定的，即便你的项目非常成功，众筹平台也不会从项目中抽取资金。

（3）股权

有些股票众筹平台不只要成交费，还要你业务或公司的实际股权。这就不只是募集资金的百分之几，还有贵公司的未来期权收益，这种收费方式类似于投资者的投资。

众筹平台的概念其实是十分简单的，就是作为投资的中间方向项目发起者和投资者双方各自收取一定的服务费，不管是对投资者还是招商引资方来说，这样的做法都是合乎情理的。从另一个方面来讲，可以理解为这就是新的IT技术在其中发挥影响，由于互联网的便利性，这样的筹资成本应该说低于传统的筹资成本。

（4）广告和促销升级

除了提供给创业者和投资者的常规服务，一些众筹网站还提供额外收费的高价服务。这其中包括获得网站的咨询服务、材料评估、视频制作软件或专题位置等。这种“免费增值”模式正在高科技产业普及，在众筹产业也大有流行之势。真正的众筹服务市场大幕即将拉开，这无疑将给众筹网站提供更多寻找合作伙伴和赚钱的方法。

（八）P2P与众筹的区别

表2-1所示为P2P与众筹的区别。

表2-1　P2P与众筹的区别