五、下跌还能赚钱？美股做空知多少？

做空就是投资者认为某只股票未来股价将要下跌，向券商借来股票卖出，等到股票下跌的时候以更低的价格买进来偿还之前从券商那里借走的股票，从而赚取中间的差价。（简而言之就是高卖低买）

但是你找人借东西肯定不是无偿的，你要支付利息，而这个利息我们就称之为融券利息。

做空过程中，投资者需要关注卖空池。卖空池主要是券商可以提供给投资者做空的股票数量，若卖空池为零，券商可能无法提供足够数量的股票供你做空，但是这并不意味着你无法做空？机构投资者抛售股票或者其他投资者买入都会为做空提供流动性。

怎么做空？

在老虎证券APP Tiger Trade中，在你没有股票持仓的情况下，直接点击“卖出”就可以做空。

图5-1 老虎证券APP做空操作示意图

当我们进入下单页面，这几个信息，你可以关注：

1.卖空参考利率，就是之前提到的你找券商借券所付出的成本，一般情况下，当做空的投资者越多，受供求关系影响，融券费率就会越贵。（融券费率是年化，隔夜结算，也就是说你T+0做空，是不需要交融券利率）

2.做空保证金，你借这个票所提供的保证金，加杠杆的朋友需要关注这个指标。

无法做空的情况：

1）借不到券：做空比例太高的股票经常借不到；

2）日跌幅太大，被交易所限制了，避免非理性下跌；

做空股票时遇到的风险：

1. Margin Call，做空亏损理论上是无限：如果股票一直上涨，保证金不足就会被强平。

当投资者持续买入，拉升股价，你的亏损会无限，做多的亏损是100%，但是做空的亏损可能会没有上限。

假设你10美元做空红黄蓝，你做空了1股，那么你的最大收益是10美元，而当股价如果涨过20美元时，你亏损的可能超过100%。

而当股票大涨时，做空的投资者可能会急与平仓，从而导致空头踩踏。

比如说你10美元做空红黄蓝，但是股价涨到了15美元时，你已经出现了亏损，这个时候你会急与买入平仓，可能会挂16美元的买入订单，进一步推动股票大涨。

2. 召回

不经常发生，股票空头占比极高时候会出现。

卖空股票一旦结算，股票借出者保留在任何时候要求召回股票的权利。一般来说，如果出现召回，券商将尝试从另外一个借出者借用股票来替换此前借用的股票。如果无法借到股票，借出者保留发出正式召回的权利，如果券商不归还被召回的股票，正式召回允许在发出的三个工作日内进行补仓。发出正式召回为借出者提供了补仓的选择，但真正导致补仓的比率很低（通常是因为发出后三天借用活动有利可图）。就算我们收到但不会采取针对性行动的正式召回通知不少，但券商不会就这些召回通知向客户发出提前警告。

如果召回导致补仓，借出者可执行补仓交易并通知券商执行价格。相应的，券商会基于客户已结算的空头股票头寸将补仓分配给客户，在确定负债时，未结算交易不纳入考虑。一旦券商在美国东部时间约17:30分之前尽最大努力通知客户召回补仓已计入账户，客户便可在客户端交易窗口查看此信息。

3. 无法交割

当券商在清算所有一笔净空头结算负债且盘存报表内没有可用股票或无法从另一券商处借用股票来满足交割义务时，则会出现无法交割的情况。这一情况系因卖出交易且不仅限于卖空交易，但可能是因为保证金持有的多头头寸的平仓交易且股票可接待给另一位客户。如果是美股，券商有义务在下一个结算日常规交易时段开始前处理无法交割的头寸。这可通过购买或借用股票完成，但是，如果这些交易不足以满足交易义务，券商将使用市价单、限价单或交易量加权平均价（VWAP）定单抛售客户持有的空头头寸。