第2章 趋势跟随，过滤震荡

如果市场经过一段没有任何趋势的时期，那么趋势就会再次出现，那是未来趋势的先兆。作为一名趋势交易者，你需要识别并追随趋势，因为趋势是你的朋友，你也需要过滤震荡，因为震荡是你的敌人。

两种交易思想

虽然不同交易者所采取的交易方法各不相同，但其交易思想基本上可以归为两大类：趋势追踪交易思想和反趋势交易思想。如图 2-1 所示，趋势追踪交易思想，是指等待一个确定的价格运动，然后基于趋势将会继续的假设，从而在相同方向上开仓。与之相反，反趋势交易思想是指等待一个重要的价格运动，然后基于市场将会修正的假设，从而在相反方向上开仓。

市场行情总是在趋势和震荡之间来回切换。然而遗憾的是，目前并不存在某个交易系统能够同时在趋势和震荡中都获利，所以交易者不得不在趋势交易和反趋势交易中进行选择。

趋势追踪交易系统的核心是惯性的力量，当市场沿着某个方向发展时，通常会不断延续，所以趋势追踪交易者一旦判断对了市场的运动方向，往往可以获得丰厚的利润。然而，市场大约有 80%的时间都处于震荡状态，所以绝大多数趋势追踪交易者在遇到震荡行情时，几乎都处于亏损状态。因此，一名趋势交易者需要做的就是识别趋势、跟随趋势、过滤震荡。

反趋势交易系统的核心是回归的力量，当市场沿着某个方向发展到一定程度时，通常会进行修复，所以反趋势交易者通常会关注价格运行的动能，当动能衰竭时，选择反向交易，然而，反趋势交易者遇到趋势行情来临时，如果缺乏良好的资金管理，就会面临严重的亏损甚至爆仓。因此，一名反趋势交易者需要做的就是识别趋势、反趋势交易、严格止损。

趋势追踪还是反趋势交易

由于趋势追踪和反趋势交易的思想截然相反，因此两种思想映射到交易过程中，所采用的操作方法恰好相反。基于趋势将延续的假设，趋势追踪认为在价格突破时要敢于跟进，因此往往采取追涨杀跌的操作方式。与之相反，基于市场将修复的假设，反趋势交易认为在价格突破时要敢于采取反向操作，因此往往是高抛低吸。两种交易风格如图2-2所示。

面对这两种截然不同的交易系统，交易者应该选择哪一种呢？根据国内外众多交易大师的实践经验以及市场交易者的实际情况，趋势追踪交易系统得到了更多交易者的推崇，这是因为，一方面，趋势追踪交易者通常交易的频率低于反趋势交易者，从而可以节省大量的交易佣金；另一方面，趋势追踪交易往往可以给交易者带来更加丰厚的利润。

除此之外，趋势追踪系统能够帮助交易者实现截断亏损，让利润奔跑的目标。当交易者判断对趋势时，他们可以长期持有自己的头寸，一直到趋势结束，而反趋势交易系统虽然同样可以做到截断亏损，但却无法达到让利润奔跑的目的，从而难以帮助交易者实现利润最大化的目标。因此，市场上低频交易者往往采取的是趋势追踪系统，高频交易者往往采取的是反趋势交易策略。

为什么做长线交易的方法是几十年以来最好的呢？这是因为一般人遇到行情不好时，总要采取行动，这种行为通常被称为回避波动性，其基本假设是波动性是不好的。然而，华尔街著名趋势交易大师约翰·W.亨利^[1]却发现，避免波动性反而约束了做长线的能力，想要以止损的方式减少持股价格下跌所造成的损失，十多年来，这种方式的代价高昂。长线系统不回避波动性，而是静观其变，这样会降低交易者在市场震荡中被迫出场的概率！

交易大师的忠告

交易者需要有信仰，趋势追踪交易者的信仰就是：如果市场经过一段没有任何趋势的时期，那么趋势就会再次出现，那是未来趋势的先兆。正如约翰·W.亨利所说：“我们觉得，如果市场再经过一段无趋势的时期，这其实意味着，未来会出现壮观的趋势！我知道，我无法预测任何事，这就是我决定采用趋势跟踪策略，也是获得成功的原因。我只进行趋势跟踪，不管在开始的时候趋势看起来多么荒谬，不管趋势怎么发展，也不管在结束时，趋势看起来多么没有道理，我都追随它。”

如果你本来就是一名趋势追踪交易者，那么恭喜你，因为在充满不确定性的市场环境中，如果我们的决策是以单一的、简单而可靠的事实为基础的话，就会特别有效。然而，正如杰克·施瓦格^[2]所说的那样，现实中存在两种类型的趋势追踪交易系统：快的和慢的。快的趋势追踪交易系统比较灵敏，会对趋势反转的迹象做出快速反应，在有效信号上倾向于利润最大化，但是也会产生更多的假信号，而慢的趋势追踪交易系统则正好相反。

很多交易者都试图捕捉市场中的每一个波动，并对此十分着迷，这样的偏好使得大多数交易者都偏向于越来越快的趋势追踪交易系统。不可否认的是，在一些市场里快速趋势追踪交易系统比慢速趋势追踪交易系统表现优异。但是，在绝大多数市场中情况截然相反，因为慢速趋势追踪交易系统里亏钱交易和手续费成本最小化的实现速度往往超过了交易中利润的下降速度，反而能够达到利润最大化。

当然，这只是笔者对那些追求更加灵敏交易追踪系统的交易者的一种自然倾向的提示，这并不意味着所有趋势追踪交易者都需要选择慢速交易系统，快速和慢速交易系统之间的选择必须与交易者自身特点相契合。有的交易者由于性格原因，比较适合快速趋势追踪交易系统，而大多数交易者更加适合慢速趋势追踪交易系统。

当你真正体会到杰西·利弗莫尔^[3]所说的话的意思（我要告诉你，我之所以赚了大钱，从来跟我的思想无关，有关的是我稳如泰山的功夫，明白吗？我稳坐不动。看对走势没什么了不起的。在多头市场你总能找到很多很早就看涨的人，在熊市很早就看跌的人。我认识许多看盘高手，他们也是在最佳位置买卖股票，而且他们的经验总是跟我不谋而合。但是，他们却没真正赚到钱。看对市场而且紧握头寸不动的人难得一见，我发现这也是最难学的事。）时，你就会明白趋势追踪交易系统的威力有多大。

显然，著名的投机大师更加推崇趋势追踪交易系统，如图 2-3 所示，三位趋势追踪交易大师分别从自己的角度，结合自身的交易经验，给了交易者诚恳的忠告，希望能够对交易者有所启发。

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[1] 约翰·W.亨利是华尔街著名的趋势追踪交易者，其在期货投机上取得了巨大成功，2010年收购了英超利物浦俱乐部，成为该俱乐部的老板。

[2] 杰克·施瓦格是FundSeeder公司的联合创始人，著有《施瓦格谈期贸：基本面分析》《施瓦格谈期贸：技术分析》《管理交易》等一系列交易著作。

[3] 杰西·利弗莫尔是华尔街著名的投机大师，《股票作手回忆录》一书记载了其一生经典的投资历程。