2.2.5　融资结构

为切实提高企业整体资金保障能力，一般企业集团会综合利用各种融资工具，如超短融、短融、中期票据、企业债券、公司债、可转换债券、私募债等多种直接融资工具，筹集资金；建立境外融资平台，打通了跨境资金流动渠道，具备了主动运用境内外两个资金市场的能力；打通应收账款保理、项目融资租赁、信托计划、保险债权计划等新的创新融资通道，建立了能满足不同阶段、不同期限、不同成本压力的项目的资金保障体系。考虑以下因素的影响。

（1）收益结构，融资对于财务指标的影响非常大（如资金成本、利润率、每股收益等），应考虑公司价值的最大化。

（2）资金成本结构。利息是融资必须付出的代价，不同融资方式有差异，公司应追求加权资金成本的最小化。

（3）时间结构。融资须考虑各种不同筹资方式的到期期限结构。为了减少融资风险，通常可以采取各种融资方式的合理组合，注重中短期融资的比重，避免还款期过于集中在某一时期造成的流动性压力。

（4）来源结构。公司应构建多元融资体系，充分利用境内和境外两个市场的优势，使用债务和股本融资工具，加强财务实力。银行借贷可保持银行的相对多元化。

（5）财务风险结构。风险主要来源于债务筹资。资产负债率越高，风险也就越大，公司应重视过多倚重债务融资带来的风险。

（6）股权结构。不同的股权融资方式对公司控制权产生根本影响。公司应在发展股权融资时避免控制权的稀释。

（7）资本结构。资产负债率低的公司IPO、增发或配股往往被视为过度股权融资，被认为财务过于保守；资产负债率高的公司，仍然通过债务融资来发展，被认为财务过于激进。

一句话，错落有致，有主有辅，有长有短，广泛建立公司与金融机构的“统一战线”，保持与各融资产品线的信息沟通和业务交流，以备企业不时之需。一般融资成熟的公司往往保持一种融资结构的均衡性，如境内外融资比重、直接间接融资比重、股权债务融资比重、长短期融资比重；同时追求结构的安全性，一般境内融资比重高于境外融资比重，长期融资比重高于短期融资比重，相对更安全稳健。