五 美国滞胀对中国的启示

自2011年以来，中国经济增长出现了明显回落。2011年上半年，全国规模以上工业增加值同比增长14.3%，比第一季度回落0.1个百分点。与此同时，消费者物价指数（CPI）却在继续攀升，6月份的CPI同比上涨6.4%，创三年以来的新高。国内生产总值（GDP）与CPI的反向走势，使人们开始担心我国经济可能已经陷入“滞胀”。

面对目前的局面，美国滞胀对我国有如下启示：

（一）中国尚未形成滞胀趋势

滞胀是指生产停滞、失业率增加和通货膨胀并存的经济现象；其中，生产停滞是指，实际产量或收入不变、下降或虽增长但大大慢于所能达到的增长速度。比较中美两国的情况，我们可以认为，中国尚未形成滞胀趋势。从增长情况看，中国经济增长速度虽然出现了下降，但是经济增长的势头却依然强劲，国民经济运行谈不上“停滞”。从通胀情况来看，预计全年CPI可能在5%左右，虽然通胀压力较大，但仍处在可控范围之内。

（二）治理滞胀政策的信誉至关重要

政策犹豫不决是美国治理滞胀过程中的一个重要失误，这造成通胀预期难以消除。直至里根政府上台，政府明确地表明，即使短时期内出现失业增加的现象，也绝不放弃通货紧缩政策。当人们确信政府有决心、有能力遏制通胀时，这种高通胀预期才会消失。这一经历的启示是，不管是财政政策还是货币政策，必须要言而有信，取信于民。这就要加强政策制定之前的研究分析工作，充分掌握宏观经济变化的动向。

（三）加强财政政策和货币政策的协调

里根政府在治理滞胀过程中的一个重要经验是，采取了紧货币政策和松财政政策的组合。财政政策和货币政策在执行上各有所长，对于产出的结构影响不同。税收和货币政策的不同搭配，可以对投资、消费、净出口和政府支出产生不同影响。政府在实现经济稳定目标时，需要分别针对这两种政策的效果进行分析模拟，力争能够量化效果，从而为政策力度制定合理的目标。

主要参考文献

BLS（2007）Chapter 17，The Consumer Price Index（Updated 06/2007）.

Brunner，K.（1974）Assessment of Monetary Policy，Cheltenham UK，Edward Elgar Publishing，Inc..

Brunner，K.（1975）Monetary Policy and the Economic Decline，Cheltenham UK，Edward Elgar Publishing，Inc..

Brunner，K.（1976）Monetary Policy，Inflation and Economic Expansion，Cheltenham UK，Edward Elgar Publishing，Inc..

Brunner，K.（1979）Our Perennial Issue：Monetary Policy and Inflation，Cheltenham UK，Edward Elgar Publishing，Inc..

Brunner，K.（1980）Another View at Fashionable Fallacies，Cheltenham UK，Edward Elgar Publishing，Inc..

Brunner，K.（1983）Has Monetarism Failed？3：23-62.

Brunner，K.and A.H.Meltzer（1963）Predicting Velocity：Implications for Theory and Policy，18：319-54.

Burns，A.F.，Reflections of an Economic Policy Maker.Washington，D.C.，American Enterprise Institute for Public Policy Research.

Burns，A.F.（1974）Key Issues of Monetary Policy（statement before the House Banking Committee，July 30，1974），Washington，D.C.，American Enterprise Institute for Public Policy Research.

Burns，A.F.（1975）Monetary Targets and Credit Allocation（testimony before the Subcommittee on Domestic Monetary Policy，U.S.House Banking，Currency，and Housing Committee，February 6，1975）.Washington，D.C.，American Enterprise Institute for Public Policy Research.

Croushore，D.（1992）“What Are the Costs of Disinflation？”Business Review（May-June）.

Fender，J.（1990）Inflation，Ann Arbor，University of Michigan Press.

Friedman，M.（1968）The Role of Monetary Policy.

Gramley，L.E.and Jr.S.B.Chase（1965）Time Deposits in Monetary Analysis：1380-1404.

Jr.Lucas，R.E.（1980）“Two Illustrations of the Quantity Theory of Money，”American Economic Review 70（5）：1005-14.

Phelps，E.S.（1967）Phillips Curves，Expectations of Inflation and Optimal Unemployment Over Time.

Poole，W.（1975）Monetary Policy During the Recession：，pp.123-39.

Samuelson，P.A.（1960）Reflections on Monetary Policy.

Samuelson，P.A.and R.M.Solow（1960）Problem of Achieving and Maintaining a Stable Price Level：Analytical Aspects of Anti-Inflation Policy：177-94.

保罗·萨缪尔森、威廉·诺德豪斯：《经济学》，中译本，人民邮电出版社2003年版。

多恩布什、费希尔等：《宏观经济学》，中译本，中国人民大学出版社2000年版。