任务1 掌握不同类型证券投资基金的投资特点

【模拟情境】

唐僧师徒四人西天取经回来，加官晋爵，一夜暴富，但坐吃空山，生财无道，很快就觉得手头紧了，看看其他神仙逍遥自在的样子，很羡慕。后来四人看到财神爷门前的基金卖得很火，于是决定向财神爷买点基金。财神爷让智多星根据他们的情况做了一个诊断。

唐三藏：故步自封型，难以接受新事物，小气、节约，属于保守型投资者。面对基金这种新鲜事物，一下不会接受的。作为师父级人物，其收入颇丰，但其投资只选银行储蓄。所以建议他先买点货币基金。货币基金的收益率一般情况下比银行定期还多一点，而且比定存方便多了，这样唐僧就会慢慢转变观念：基金可以把死钱转活。

孙悟空：聪明、急躁型，但有长远眼光，敢于冒险，好大喜功，属于积极型投资者。虽然收入在三兄弟中最高，可惜全都用在应酬上了，因此建议他节省开支买股票基金。不过孙悟空急躁，怕过两天赚了点钱又想赎回去买点桃吃了，所以还得用基金转换“紧箍咒”，让他耐不住时可以将基金转换为货币基金，可以省下不少手续费，分红方式选择现金分红，分的红利够他买桃、请朋友喝点酒，还可以吹嘘一下。

猪八戒：好吃懒做，今朝有酒今朝醉，典型的月光族，属于成长型投资者。智多星建议猪八戒买混合基金，还要让高老庄高小姐在猪八戒发工资时直接由财务将工资中的一部分钱直接用于基金定投。

沙僧：老实本分，稳重，但行事谨慎，做事犹豫不定，认定之后就很执着，属于稳健型投资者。他适合买稳健的基金，如混合基金中偏债的基金，做长期投资，可以选择后端收费，投资期限长一些，收益就很可观了。

（资料来源：看唐僧师徒四人是如何买基金的，世界财经报道，http://finance.icxo.com）

【规则与要求】

（1）以小组为单位，六人一组，根据基金类型与投资者风险偏好确定相关知识，针对唐僧师徒四人的特征，每个组选择一个人物，讨论所选人物的风险偏好特征与投资风格特点。

（2）以小组为单位，根据以上讨论结果，给所选的人物配置相应类型的基金，说明配置的理由，并派代表发言。

（3）教师引导学生学习基金类型及投资风格等知识，辅助学生完成任务。

【评价标准】

由学生互评、教师点评相结合，评价标准如下。

（1）对人物的风险偏好特征与投资风格特点描述是否合理。

（2）给所选人物配置的相应类型基金是否合适。

（3）团队成员参与活动的态度好坏与团队合作的效率高低。

【相关知识】

1．基金分类的意义

经过短短几年的发展，截至2015年年底，我国的基金数量有3000多只。随着基金数量、品种的不断增多，投资者需要在众多的基金中选择适合自己风险收益偏好的基金。科学合理的基金分类将有助于投资者加深对各种基金的认识及对风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。对基金管理公司而言，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。对基金研究评价机构而言，基金的分类则是进行基金评级的基础。对监管部门而言，明确基金的类别特征，将有利于针对不同基金的特点实施更有效的分类监管。

2．基金类型

由于基金市场的不同参与者对基金关注的角度不同，对基金进行分类的依据和结果也不相同。《证券投资基金运作管理办法》将我国基金分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型，具体如图2-1所示。

（1）股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金

股票基金以股票投资为主，货币市场基金以货币市场工具为投资对象。在我国现行法规的规定下，60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金；80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金；仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资比例不符合股票基金、债券基金规定的为混合基金。

（2）成长型基金、收入型基金和平衡型基金

成长型基金追求资产的长期增值，而不是追求资产在短期内最大增值，主要投资于具有良好增长潜力的股票，如高科技股票等。所谓成长型股票，是指企业发行的具有良好前景的股票，其价格预期上涨速度要快于一般公司的股票或股价综合指数。发行这类股票的公司往往由于有新产品、新管理层，或者整个产业类型趋于兴旺，并把其收入用于再投资，因此其资本增长速度一般快于国民经济和同行业的增长速度。成长型基金经理人购买这种股票并适时卖出，即可以从中获取利益。由于成长型股票价格波动大，损失投资本金的风险也比较高，成长型基金被认为是风险较高的基金类型。

收入型投资基金追求的目标是在稳定的前提下，取得最大的当前收入，而不强调资本的长期利益和成长。该基金的经理人通常选择能够带来现金利息的投资对象，其投资组合主要包括利息较高的债券、优先股和普通股。投资这些类型的证券，投资收益较为稳定，但长期增长的潜力小，而且当市场利率波动较大的时候，收益稳定证券的价格容易大幅震荡，基金净值会因此受到影响。

平衡型基金的投资目标是既要获得当期收入，又要求基金资产长期增值。平衡型基金把资金分散投资于股票和债券，分散于高成长股票与收益型股票，以保证资金的安全性和盈利性。它的投资策略是将资产分别投资于两种或多种不同特性的证券上，在以取得收入为目的的债券、优先股、收益股和以资本增值为目的的高成长股之间进行平衡。平衡型基金的风险比较低，成长潜力也受到了限制。

（3）主动型基金和被动（指数）型基金

主动型基金是一类力图超越基准组合表现的基金。被动型基金则不主动寻求取得超越市场的表现，而是试图复制指数的表现，并且一般选取特定的指数作为跟踪的对象，因此通常又被称为指数型基金。相比较而言，主动型基金比被动型基金的风险更大，但取得的收益也可能更大。

（4）公募基金和私募基金

公募基金和私募基金的比较如表2-1所示。

（5）在岸基金和离岸基金

在岸基金是指在本国募集资金并将募集资金投资于本国证券市场的基金。其主要特征是基金的投资者、管理人、托管人、其他当事人及基金的投资市场均在本国境内，基金运作必须遵守本国基金法律和法规的约束，本国监管部门对基金监管比较容易。

离岸基金是指一国的证券投资基金组织在他国募集资金，并将募集资金投资于本国或第三国证券市场的基金。其主要特征是基金的投资者、托管人、管理人、其他当事人及基金的投资市场在两个或两个以上的国家或地区，基金运作涉及两个或两个以上国家或地区的基金法律和法规，监管部门对基金监管难度相对较大。

（6）其他基金

伞形基金也称“伞子基金”或“伞子结构基金”，是指基金发起人根据一份总的基金招募书，设立多只相互之间可以根据规定的程序及费率水平进行转换的基金，即一个母基金之下再设立若干子基金，各个子基金依据不同的投资方针和投资目标进行独立的投资决策。其最大特点是在母基金内部可以为投资者提供多种投资选择，费用较低或者不收转换费用，能够方便投资者根据市场行情的变化选择和转换不同的子基金。

保本基金是指通过采用投资组合保险技术，在锁定下跌风险的同时，力争有机会获得潜在的高回报，保证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的基金。

上市交易型开放式指数基金又称交易所交易基金（Exchange Traded Fund, ETF）是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金。一般采用被动式投资策略跟踪某一标的的市场指数，因此具有指数基金的特点。

上市开放式基金（LOF）是一种既可以在场外市场进行基金份额的申购和赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起的基金运作方式。

基金中的基金（Fund of Funds, FOF）是专门投资于其他证券投资基金的基金，它是一种结合了基金产品创新和销售渠道创新的基金品种。FOF产品由专业投资团队运作，利用投资咨询人的基金投资评价体系和成熟的基金投资流程，选出具有持续稳定盈利能力的基金长期持有，让普通投资者免去不幸选到差基金的苦恼。

QDII基金指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券投资的基金。它为国内投资者参与国际市场投资提供了便利。

分级基金是指通过事先约定基金的风险收益分配，将基础份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部上市交易的结构化证券投资基金。

2016年各类开放式基金份额、净值变化如图2-2所示。

拓展知识