第九节 基金评价与投资选择

一、基金评价的概念与目的

基金评价就是通过一些定量指标或定性指标，对基金的风险、收益、成本、业绩来源以及基金管理人的投资能力进行分析与评判。其目的在于帮助投资者更好地了解投资对象的风险收益特征、业绩表现，以方便投资者进行基金之间的比较与选择。

二、基金评价的三个角度

1．对单个基金的分析评价

对单个基金的分析评价主要包括对基金业绩的计算、对基金风险的评估以及对业绩表现的归因分析，主要采用定量分析方法。

2．对基金经理的分析和评价

正对基金经理的投资管理能力和操作风格进行考察和评估，一般采用定性研究的方法。

3．对基金公司的分析和评价

（略）

三、基金评级

1．基金评级的方法

（1）基金分类。

（2）建立评级模型。评级指标通常基于风险调整后收益的建立，对风险调整主要有两种方法：通过杠杆作用的调节，使基金收益处于相同风险水平，如夏普系数、詹森指数和特雷诺指数等；通过“惩罚风险”的方式获得风险调整后收益。

（3）计算评级数据。

（4）划分评级登记（5个等级常用）。

（5）发布评价结果。

2．评级结果的应用

评级结果应用建议如下：

（1）关注评价机构的合规性；

（2）侧重基金的长期评级；

（3）避免在不同类基金中比较；

（4）正确理解等级高低的含义；

（5）不简单按评级买基金；

（6）了解各种评级的特点。

3．基金评级的局限性

（1）基金评级难有预测性。

（2）基金评级只是对基金本身的评价，并未兼顾到对基金公司投资能力的评价。

（3）基金评级考虑的是业绩的相对性。

（4）基金评级是对基金过去某一时期业绩表现的评价，时间变化评级结果会发生很大变化。

四、基金评价业务规范

1．基金评价的业务原则

（1）长期性原则；

（2）公正性原则；

（3）全面性原则；

（4）客观性原则；

（5）一致性原则；

（6）公开性原则。

2．禁止行为

任何机构从事基金评价业务并以公开形式发布评价结果的，不得出现下列行为：

（1）对不同分类的基金进行合并评价；

（2）对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名；

（3）对基金合同生效不足6个月的基金（货币市场基金除外）进行评级或单一指标排名；

（4）对基金（货币市场基金除外）、基金管理人评级的评级期间少于36个月；

（5）对基金、基金管理人评级的更新间断少于3个月；

（6）对基金、基金管理人评级的评级期间少于12个月；

（7）对基金、基金管理人单一指标排名的排名期间少于3个月；

（8）对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月；

（9）对特定顾客资产管理计划进行评价。