8．估值的问题

关于亚马逊估值问题，可以看到亚马逊的市盈率在100倍以上，也是说资本市场把亚马逊100年后的钱全给他了。

大多数人对公司估值的模式是利润×倍数，但贝索斯提出的亚马逊的核心理念是创造长远价值为核心，“这种价值来自于我们巩固并拓展自身目前市场领导地位的能力，我们的市场领导地位越强大，我们的商业模式越具有竞争力。强大的市场领导地位将带来更高的收入，更多的利润，更快的资金周转速度，以及相应的强大资本回报率。”

从1997年开始，采用的公司估值模型是：

企业的价值，等于企业在生命周期内（长期）可以创造的自由现金流的折现值总和。

贝索斯认为，财务报表上的数字利润不是公司的核心能力，一个公司的核心能力是自由现金流，你有多少钱能够支付到对未来的投资上去，这才是决定公司价值的最核心指标。如果按照亚马逊自己的标准来看，它的自由现金流同比增长73%，企业价值一直在提升，亚马逊仍具投资价值。

图2-5 亚马逊自由现金流

对于投资者来说，短期仍需警惕股价本身波动带来的操作难度，但从长远来说，亚马逊基本面并未改变，亚马逊仍具投资价值。