推荐序五 技术和资本，创业的两把双刃剑
九万资本创始人
创新是这个世界上最美好的事物之一，它对接的是未来，一群人利用自己的专业知识与技能，带着热忱，在未知的环境里一步步拉近与目标的距离。所以创业者多半是年轻人，也只有他们，才有可能在生命最美好的阶段投入到一项前途未卜的事业中，不计后果，输得起。
风险投资的伟大之处在于，它愿意为这些年轻人的智慧和愿景买单。风险投资在中国属于舶来品，与互联网技术引发的第一波创业浪潮同时进入中国。硅谷和中国的创业项目有一点不太一样：硅谷的项目更注重创新，模仿类产品毫无市场，也得不到投资人的垂青，但在中国，尤其是早期阶段，大部分创业项目都在有意无意地模仿美国的同类企业，BAT
无不如此。通过模仿，BAT为本土民众提供了在搜索、电商、社交等领域的全新互联网体验。在随后的一波波创业浪潮中，模仿现象依然常见：团购火时出现“百团大战”；直播热时冒出无数家直播平台；单车旺时各家公司争芳斗艳，自然界的七彩颜色几乎全被借用。模仿不打紧，关键是在模仿后有无创新。在完成了对技术和资本的原始积累之后，优秀企业会基于本土民众的独有需求与体验，开始更接地气的本地化改造与创新，而摆着高傲姿态拒绝改变的企业，包括国外巨头，皆无一例外地败下阵来，一同失败的，还有那些一味模仿忘了创新的跟风者。
技术是把双刃剑。军用技术民用化曾经是风险投资诞生的主要动因，技术创业也是诸多创业项目里比重最大的一项。但技术也会变成黑洞，从人工智能、大数据、虚拟现实/增强现实（Virtue Reality/Augmented Reality, VR/AR），再到如今的区块链，大量创业者与投资人无视技术的演变周期和成熟规律，在尚未找到真正可以实现商业化和产业化的应用场景时便匆匆下注，最后导致资金链断裂，草草收场。技术主导型创业项目的最大风险在于，技术迭代速度越来越快，如果创业者无法预判技术发展的正确方向，即便是商业巨头，即便找到了匹配的应用场景，也会很快被新技术无情地抛弃。这种迭代和资金投入没有必然关联，但是它给初创企业提供了弯道超车的机会。
资本也是把双刃剑。投资机构背负退出压力，要在一定周期内把钱投完。如果这笔钱数额较大，经常会出现单笔投资金额与项目所需金额不匹配的现象。初创项目的发展方向有较多变数，时刻处于调整之中。有些调整属于创始人的认知或策略的调整，并不需要大体量资本的推动，在这种情况下，大笔资金的进入反而有可能害了初创项目。创始人会拿着这笔钱开始进行团队或市场的盲目无序扩张，而不是继续打磨真正符合用户需求的产品。巨额资金的进入甚至有可能抬高早期项目估值，从而使得项目退出更加困难。
当下正处于中国互联网的第四波创业浪潮，创投江湖风云变幻。在技术端，人工智能技术越来越成熟，产业化运用的场景越来越多，区块链技术成为搅局者，吸引很多定力不足的古典投资人投身到首次币发行（Initial Coin Offering, ICO）大潮中；在资本端，投资机构募资难成为常态，投资人做项目决策越来越谨慎；在产业端，抗周期性强的教育、医疗和养老成为许多投资机构的新欢。然而万变不离其宗，如何运用好技术与资本，依旧是考验创业者智慧的两道关卡。
许嘉荣 中国第一批全职天使投资人，曾投资过的项目有小米、车库咖啡、中文在线、拉手网、易趣、易宝支付、妈妈说、长城会等，在国内创投圈有丰富的资源。