第三节 案例剖析：联想收购IBM全球PC业务

一、联想集团多元化战略的开端

2001年，联想集团正式宣布多元化战略。作为中国IT业第一大巨头，联想拥有PC、笔记本、服务器、数码产品、手机等多条产品线，产品几乎囊括了IT产业链上的所有环节。联想集团近70%的收入来自于核心业务PC事业部，其他手机、主板等业务部共享产品、技术、分销渠道。

实施多元化战略后，联想集团不得不面对多元化带来的一系列问题。联想集团多元化的具体方式如下：

1．互联网领域：2000年8月通过入股赢时通取得其40%的股权；之后与新东方合作，成立新东方教育在线；与美国在线合作，合资运营FM365网站；

2．信息技术服务领域：2002年3月通过收购获得汉普咨询公司51%股权，之后收购智软计算机开发有限公司和中望系统服务有限公司；

3．手机领域：2002年通过与厦华电子公司合资建立了联想移动通信有限公司；

4．数码领域：2000年4月通过战略拆分成立了神州数码；

5．房地产领域：2001年6月成立融科智地；

6．投资领域：2001年3月成立联想投资。

二、联想集团多元化的问题分析

联想从2001年开始不断加快多元领域的投资，但是根据对应时间的年报显示，联想在如手机、数码产品、软件、信息技术服务等多元新领域中的投入没有达到预期的回报。直至2004年，联想集团净利润主要来源于核心业务PC，手机、IT服务等业务都处于亏损状态。

粗看每一个新业务领域的发展前景都很好，但多头并进的结果是各个业务都做的不够专业，无法形成自身的核心竞争能力。例如，联想的互联网业务经营艰难，与赢时通的合作于一年后宣告失败，亏损额超过2亿港元。之后，与美国在线的合作也因双方各自的内部问题于两年内亏损离场。

纵观2001年后联想集团多元化战略的实施，所涉及的行业包括互联网、手机、信息技术服务业、房地产、投资等，战略实施的特点以新建投资为主，联营新建为辅，投资规模大，回报周期长，房地产、投资与联想集团的主业属于完全不相关的行业。只有通过相关性强的行业间或产业链上下游的协同作用，才能有利于整合资源，从而有利于公司的长期、可持续发展。

三、联想集团收购IBM全球PC业务重新聚焦核心业务

严酷的市场竞争让联想尝到了很多苦头。多元化经营的战略推进不顺利也让联想清醒地认识到，自己的核心业务PC业务必须有所发展。

联想并购IBM全球PC业务的动因分析：

1．国内PC市场遭遇瓶颈，虽然国内PC的市场容量不断增长，但是随着外资品牌的进入，国内市场竞争的加剧和PC产品的越来越成熟导致PC的产品售价逐步降低，利润空间迅速下降。

2．联想在20世纪90年代就有国际化品牌的发展思路，但是仅靠自身的力量在国际市场上树立品牌，打通供销渠道非常艰难。因此通过并购实现国际化成为联想的首选项。

3．联想的产品当时缺乏核心技术和自主知识产权，在国际市场上品牌认知度不高，而且缺乏可靠的销售渠道。而IBM当时已经拥有覆盖全球的强大品牌知名度、世界领先的研发能力以及庞大的销售网络。

4．经济萧条导致企业开支缩减，全球PC需求量下滑，在与戴尔的低成本的竞争中，IBM的PC业务已经开始亏损。IBM的市场战略已经转变为全力争夺数据服务和服务器等高利润领域。

国内竞争激烈，国外市场进入缓慢，这是当时中国PC企业普遍面临的问题。在严峻的现实面前，联想选择了通过并购IBM全球PC业务从而直接进入国际市场。交易对价为6.5亿美元现金和联想集团价值约6亿美元股票，并承担IBM约5亿美元净债务，因此整个交易的价值达17.5亿美元。

并购IBM的全球PC业务具有一定的风险性，并购时标的业务亏损和债务负担、后续整合问题存疑，但从后续的发展来看，还是值得迈出的一步。2004年联想集团并购IBM全球PC业务前的营业额是29亿美元，并购后2015年营业额是462亿美元。另外，国际市场份额也有了很大的增长，联想和IBM合并前在全球PC市场中市场占有率分别为2.6%和8.6%。而至2015年，联想集团已占据了20%以上的市场份额，力压惠普和戴尔，牢牢占据全球PC市场一哥的地位。

四、点评

从联想多元化战略进行的一系列并购和公司建立可以发现，该战略最初也在某种程度上追逐风口和热点，其时恰逢美国互联网泡沫以及国内地产行业从低谷回升，联想集团想要实施以获取利润为主导的业务战略，因而实施了多元化经营。

多元化的不顺利终于让联想重新回归，聚焦PC主业。如果联想不并购IBM的PC业务，而是按照以前的路走下去，联想的核心主业PC最终无法进行“质”的提升，终将面对日益激烈的国内PC市场，而且无法打入国际PC市场。同时其他多元化产业的持续投资也会加重核心业务的负担。

IBM的PC全球业务有联想梦想拥有的一切，技术、渠道、研发能力以及一流的管理团队等。并且，IBM在国内市场几乎很少与联想的业务重叠，因此并购之后，联想的国内市场营销方面并不需要太大的调整，也丰富了联想的PC产品线。经过多年的顺利融合，联想在研发、品牌、渠道等各方面都发生了质的飞跃，终于成为真正的世界性PC巨子。