一 前言

金融市场如果是资本主义的一个很重要的组成部分，在台湾的经济发展经验中，我们可以看到它其实发展得非常慢。因此，资本主义究竟是什么，乃至于有哪些发展的方式或者可以怎样发展，其实仍存在相当大的讨论与探索的空间。就西方资本主义的发展经验而言，其金融市场的出现相当早。在十五六世纪已有一定的规模。但就很多后进国家的经济发展经验而言，金融市场的过早发展，并不见得是好事。因为西方金融市场的发展虽然早，但事实上其市场并非自由开放，也即并非人人皆可自由进入，通常有资格或身份上的限制。虽然以经济理论学者的观点来看，金融市场的蓬勃发展会有助于企业的设立与扩展规模，但事实上若过度发展或开放得过快过早，也常常会使总体经济暴露在金融风暴的袭击之下（金融研究小组，1984；曾国烈等，1996；殷乃平，1997;“监察院”财政及经济委员会，2000）。因此，除了对于金融市场和资本主义经济的关系，是否如Hilferding（1985）所言，前者是后者发展的最高阶段，至今仍有很大争议之外，金融市场的自由化与全球化是否有益于经济才开始发展的国家，其实仍有待进一步厘清（张坤金，1983）。基本上，以短短的一篇论文并不可能解决以上的争议，下面所欲进行的工作，只是就台湾的发展轨迹，先勾勒出台湾金融市场的特质与其经济成长经验的关联性，以作为解决上述问题的基础（请参见表1）。

表1 台湾历年专营及兼营票券金融公司数

资料来源：1975、1995年资料整理自“中华民国”票券金融商业同业公会；2003～2016年资料整理自“中央银行”《金融统计月报》。