五 研究创新

本书研究的主要创新之处包括以下几方面。

（1）从合同能源管理相关的理论层面进行梳理、总结和归纳，通过价值管理的视角对合同能源管理本质进行定位，并提出节能服务价值的概念，以及节能服务价值产生、传递的机制框架。这是在理论层面的主要贡献，是从理论高度认识、理解合同能源管理及其对节能服务公司发展意义的内在机理的重要推进。

具体而言，合同能源管理是在企业资源匮乏，包括货币资本要素在内的多资本要素推动企业增长乏力的情况下，伴随着企业价值创新而出现的产物。合同能源管理的出现，必然引导资源进一步优化配置。基于此，课题组提出合同能源管理的本质是节能服务公司整合各方资源向目标公司提供节能服务的过程；反过来，对于目标公司或是用能单位来说，是一个能源服务外包或是外购的过程。用能单位与节能服务公司通过签订交易契约的形式，实现服务外包。因此，合同能源管理本质上是一种服务外包契约，是企业间资源和价值的交换过程。而目标企业和节能服务企业间资源和价值交换的过程中，实现了围绕节能服务企业为中心的众多内部、外部利益相关者的价值增值和传递，这被称为“节能服务价值”。从利益相关者理论出发，本书界定了节能服务价值的产生涵盖了包括客户、股东、员工等在内的众多利益相关者的资源利用率价值、节能服务成本、社会价值、能源溢价、人员技术价值、资金使用和风险价值等价值范畴。

笔者认为，节能服务公司及其利益相关者和用能单位之间构成了节能服务价值网络，存在节能服务价值通道。节能服务公司与利益相关者和用能单位之间通过合作，共同创造节能服务价值，并共同分享产生的价值。节能服务价值的增值归根结底，是具体每个作业的增值。将供应链管理、利益相关者理论和业务流程融为一体，提出了综合揭示节能服务价值的增值、分享的价值管理框架模型。

（2）在研究方法上，本书采用事件研究法和会计研究法相结合的方式，并对两组事件进行综合对比，研究合同能源管理板块走势对特定的敏感事件是否显示利好刺激作用，从而分析出目前我国合同能源管理推行过程中存在的问题。从研究方法的采用方式上，本书将事件研究法和会计研究法相结合，并采用多元回归来分析财务报表指标的非相关性及托宾Q值和ROE均与CAR是否背离，并且将两组事件的分析结果进行比较分析，这种方法应用的思路从目前所获取的文献来看是没有的，但采用这样的综合方法可以避免采用单一方法所带来的科学性、合理性不足的问题。

（3）在研究思路上，本书利用“先展开再收紧”的思路，先从合同能源管理模式和节能服务公司两个维度上分别展开研究，深入挖掘发展阶段上的特点及问题，定位当前特点和未来发展趋势，然后再总括出推进合同能源管理从当前走向未来的途径和对策建议。在对策建议提出的思路上，也避免了按照利益相关者一一阐述的传统思路，归纳出六方面互为补充、相互融合、内在关联的对策，以期待对合同能源管理的发展起到切实的指引作用。