摘要

本书针对内部控制与公司非效率投资的关系进行了理论研究，并提出了新的思路及观点。①本书从古典经济学、新古典经济学及制度经济学方面梳理了公司非效率投资的相关文献。从利益相关者之间的利益冲突视角以及内外部利益相关者之间的信息不对称视角分析了内部控制与公司非效率投资之间的内在联系，提出企业内部控制建设与对外投资的最终目标是一致的，深化了内部控制的目的理论。②内部控制与公司非效率投资存在耦合关系，高质量的内部控制制度必须考虑到公司投资效率的提升方式、方法与措施，公司投资效率提升的同时也一定要加强内部控制制度建设。③公司非效率投资程度可以用于评价内部控制建设水平。内部控制本身就是为提高公司经营效率和效果而采取的方法、程序、政策与措施，而投资效率是公司经营绩效的重要衡量指标。因此，将内部控制与公司非效率投资进行实证研究，可用于评价上市公司的内部控制建设水平。④在“内部人控制”的国有控股上市公司运营过程中，内部控制建设很可能被部分高管所利用，成为这部分人的“自利”行为。因此，如果公司的内部控制制度起不到保护投资者利益的作用，那么其非效率投资水平可能也比较高。因此，在经济增速下滑的新常态背景下，有必要对国有控股上市公司的内部控制制度进行评估及改革，保护投资者利益，这对“稳增长、调结构”至关重要。⑤本书将内部控制分为内部控制要素与内部控制指数，分别与公司非效率投资进行实证检验。针对不同的属性特征，采用与之相适应的内部控制评价方法，这也深化了内部控制的实证理论。

本书结论表明我国上市公司的内部控制对非效率投资具有一定程度的抑制作用，换言之，对公司投资效率具有积极作用。目前我国上市公司的内部控制水平仍然不高，并且上市公司整体上对内部控制缺乏应有的认识，对内部控制制度建设的重视程度不高，以致上市公司的内部控制制度不能完全发挥其作用，对公司的投资决策程序也不能起到应有的治理作用。为了引导公司科学、合理地进行投资决策，避免投资失误，提高投资效率，同时加快推进上市公司内部控制制度完善，提升公司内部控制整体水平，本书认为：

首先，改善公司控制环境，强化风险防范意识，落实控制活动，强化信息与沟通，加强外部监管；其次，提升公司治理水平，提高我国资本市场的资金配置效率，加强对管理层与大股东的监督，强化内部控制“保护”公司投资效率的目标，从而提升公司投资效率，减少非效率投资；最后，不断完善公司内部控制的评价制度。

关键词：内部控制；非效率投资；公司治理；过度投资；投资不足；制度设计