中国家族财富管理面临的问题与挑战

“看似合理，实则堪忧”——企业传承的个性问题

第一代企业家看重整体利益，忽视个体

东方民族在传统上看重整体家族延续胜过个体利益。传承之前必会经历一个积累和上升的过程。很多第一代企业家自己省吃俭用，忍辱负重，希望后代能够站在自己的肩膀上，走得更远，成就更大的事业。基于这种考虑，他们往往在下意识里也希望自己的子女能够为企业的利益，为家族的利益做出更多的牺牲。而年轻的一代人，往往拥有海外留学经历，在价值取向上更看重个体的自由独立，思考方式也和父辈有很大的不同。

长者为先、男尊女卑的秩序观

在中国乃至整个亚洲，家族企业的掌门人往往是男性而非女性家长。这些男人希望一直执掌企业大权，直至去世的那一天，因为他们心里放不下责任。家族成员也不想谈论传承问题，因为这听起来好像是在诅咒自己的父亲或祖父得病。但是这往往会导致传承设计过晚！另外在很多地方的家族企业中，女性继承人还不能享受和男性继承人一样的权利。

重视人脉和个人魅力

亚洲国家普遍对于软性资产（如人脉关系）非常重视，它对于企业发展的重要性可能超过现代公司治理原则和企业规范化。很多企业处在一种高度的人治而非法治的状态。企业领导人的个人魅力在企业的成功中也起到了非常大的作用，而这种个人魅力是很难传承的。

职业经理人市场不发达

国内职业经理人人才市场相对不发达，诚信问题也没有得到根本的解决，这使得企业家和职业经理人之间互相提防猜忌。再加上两代人观念的不同，可能使得家族第二代接手企业以后面对的都是父辈的“老臣子们”，对于与自己的价值观念较为一致的年轻管理人员，则感觉“无人可用”，难以快速形成自己的“班子”。

资本市场较不发达

资本市场包括并购市场的不发达，使得企业在转手过程中可能遭受巨大的损失。很多企业很难卖掉，或者卖掉以后也很难维持和提升价值。这导致本来在成熟市场中应该（更有效率地）转手到公开市场上出售的企业，被迫留在家族手中。这会造成整个社会资源的浪费和价值的损失。

可选人才有限

因为受到当时的计划生育政策的影响，大量的第一代企业家往往只有一个直系的成年子女。而子侄辈的可挑选范围，与大家族时代相比也缩小了很多。在过往的大家族时代，在一个大的家族里，总有形形色色、各种不同的继承人人选，总能选出一两位价值观、理念、能力等都和企业高度匹配的继承人。但是现在却不同，企业家往往被迫在一个非常狭小的圈子里进行选择，甚至有很多的企业家会提出“用人以亲还是用人以能，还是用人以贤？”这样的问题。当然，这种情况的一个好处是，部分地解决了“夺嫡”问题。

“生于忧患，死于安乐”——家族财富管理能力低下，严重影响家族企业传承

总的来说，中国的财富管理行业尚处于早期发展阶段，相较成熟市场，针对超高净值人群的家族办公室、家族信托和私人银行的业务水平较为低下，这可能会在未来对于家族财富的保存形成比较大的冲击。

中国的第一代家族企业往往不重视理财机制的设计。至少一个重要原因是，在过去很多年，很多家族企业本身就是超级有效的理财工具，往往会带来远高于资本市场的回报。

同时，第一代企业家的风险承受能力是最强的。这一点全球皆如此。部分原因在于自身高超能力带来的高度自信。但另一方面，他们也是一批时代的弄潮儿和幸运儿：过去30年，中国经济风起云涌，高潮迭现，而高风险往往会带来高回报。不排除一些家族企业的领导人会把过往一些由于运气好所形成的好结果错误地归因于自己的高强能力，从而过于自我膨胀，对自己未来的能力和运气有不切实际的估计。

未来，随着家族企业创造财富的速度减慢以及社会经济环境的变化，很多民营企业的经营模式将会发生改变，面临的风险也会更大。寻找一个更加稳健有效的家族财富保值增值工具，是很多家族企业急需解决的重大问题。

在接下来的20年中，中国的家族企业传承将会对中国经济产生深远影响。大量的企业可能会在这一过程中出现大问题，元气大伤，甚至灰飞烟灭。只有少量的企业会凤凰涅槃，浴火重生，其中将不乏真正能够做到“千秋万载，一统江湖”的伟大企业。同时，我们也会观察到大量的、与传承有关的资本市场活动，包括兼并重组。部分家族在出售企业换取大量金融资产的过程中，未来也会产生对资本市场，特别是财富管理的极大需求。