5．现实与幻觉

如果一个几乎没有务农经验的朋友跟你说，他打算经营四分之一英亩（大约1000平方米）的农场来养活自己，你会想他肯定要饿肚子了。就算把这小块土地榨干，也不会有多少收成。然而有这样一块“土地”能让你尽情幻想富足的收成：那就是交易市场。

一位前雇员告诉我，他计划靠交易一个只有6000美元的账户来自力更生养活自己。当我告诉他这个计划不可能成功时，他马上就顾左右而言他。他是个聪明的分析师，但也会自欺欺人，不愿看到这样“集约型农耕”的计划只会毁掉自己。在他为了成功而不顾一切地交易时，他将不得不持有重仓。市场一点轻微的波动都会让他惨败出局。

成功的交易者都是现实主义者。他清楚自己的能力和局限，他知道市场发生了什么，也有办法应付自如。他从不寻找捷径，而是认真分析市场和审视自己，然后做出切实可行的计划。因为一个专业的交易者难以承受幻想带来的损失。

当业余的交易者一旦遭受几次打击，不得不追加保证金时，往往会从盲目自大变得畏首畏尾，开始对市场产生一些奇怪的想法。这些失败者们根据自己的幻想买入、卖出，或者回避交易。他们像小孩子一样，害怕晚上向床底下看或者穿越墓地，因为害怕那里会出现魔鬼。市场杂乱无章的环境也很容易让人产生幻觉。

在西方文明世界中浸淫长大的人多数都有些相同的幻觉，这些幻觉很普遍，以至于我在纽约精神分析学院读书时，有一门课就叫“普遍幻觉”。比如说，许多人在童年时幻想他们自己是被父母收养的，这似乎就可以解释这个冷漠而不友好的世界。它安慰了孩子，但也让他们对一个事实视而不见——是他们的父母不够合格。幻觉会影响我们的行为，即使我们没有意识到它的存在。

在跟数百位交易者交谈的过程中，我不断地听到一些“普遍幻觉”。这些幻觉扭曲了事实，阻挡了成功之路。成功的交易者必须能够分辨出这些幻觉，并且清除它们。

智力误区

饱受“大脑迷思”之苦的失败者们会告诉你：“我亏损是因为不知道交易的秘诀”。许多人有个幻觉，成功的交易者是有某种秘密知识的。正是这种幻觉支撑起了一个活跃的咨询服务市场和自动交易系统市场。

灰心丧气的交易者可能会突然拿出自己的信用卡去购买某种“交易秘诀”。比如他会给骗子寄去3000美元，购买一个测试情况良好的、“不容错过的”自动交易系统。当这个交易系统失效之后，他又可能会刷爆信用卡去购买一本“科学手册”。这本手册将教他如何通过观察星星、月亮，甚至天王星来实现扭亏为盈。

在纽约一家投资俱乐部，我经常会遇见一位知名的金融占星师。他总是要求免费出入，因为他连最一般的会议和聚餐的钱都承担不起。他主要的收入来源是为那些对他满怀希望的业余交易者们用占星术进行交易预测。

失败者们不相信交易对智力的要求其实比较简单。这种要求远不及阑尾切除手术、建造桥梁，或在法庭上打官司的要求高。优秀的交易者很精明，但很少是知识分子。许多人从没上过大学，还有不少人是从高中辍学的。

有许多人聪明而勤奋，在各自的领域都很成功，但却对交易束手无策。

为什么他们总是失败？将胜利者和失败者区分开来的不是智力或者秘诀，当然更不是教育。

资本不足误区

许多失败者认为，如果他们有更多的本金就会取得成功。

人们要么通过连续的损失，要么通过一次严重错误的交易输掉全部资本。失败者常常刚因交不齐保证金而被强行平仓，市场就开始反转了，并朝着他预期的方向发展。于是他勃然大怒地认为，要是再坚持一周，自己就能大赚一笔而非亏损了。

这样的人认为市场反转只是来得太晚，而这些反转又让他们坚信自己的方法是正确的。于是他们又努力工作、赚钱、存钱，或者借足够钱重开一个小账户。然后历史重现：失败者出局，市场反转，再次证明他是“对”的，只是太晚了——他已经被强行平仓出局了。于是自然而然产生了这个幻觉：“如果我的钱再多点，我就能多挺一段时间然后赢钱。”

一些失败者向亲朋好友展示自己的交易记录，以此来向他们借钱。这似乎能证明如果有更多的钱，他们就能够大赚一笔。但即使他们筹集到了更多的钱，他们也还是会失败——好像市场在故意嘲弄他们一样。

失败并非因为资金太少，而是因为认知还不成熟。失败者能很快亏掉一大笔钱，这和亏光一笔小钱的速度相差无几。我有位朋友曾一天内亏掉2亿美元。他的经纪商强平了他的账户，市场跟着就开始反转。他起诉了那个经纪商，然后告诉我说：“如果我有更多的钱……”很显然在他看来2亿美元还是不够多。

失败者的真正问题不在于资金多少，而在于过度交易和糟糕的资金管理。不管他的资金量多寡，如果他承担的风险太大，则不管交易系统多么完善，一段时间的错误交易总会让他亏光出局。

业余交易者既没料到自己会失败，也没准备好去管理这些失败的交易。将失败归咎于资本不足让他们有了借口去回避两个痛苦的事实：他们没有符合现实的资金管理计划，以及缺乏自律。

交易者想要在市场中生存和发展壮大，必须要控制损失。想做到这一点，你可以在每一笔交易中只用小部分本金去交易（见第9章，风险管理），从每一次小损失中吸取教训。

交易账户资金量大的一个好处是，设备费和服务费占总资本的比重更小。一个拥有100万美元的交易者花0.5万美元去上课培训，培训费只占他资本的0.5%。但对于只有2万美元资本的人来说，就要花去资本的25%。

自动交易之谜

走入自动交易误区的交易者认为追求财富的过程可以通过程序自动实现。一些人致力于开发一种自动交易系统，另一些人则从别人手里购买这类交易系统。人们用数年时间磨炼自己作为律师、医生或者商人的技能，却愿意一掷千金去购买这样一种现成的“罐装竞争力”。这是由贪婪、懒惰和对数学的无知造就。

这类系统之前是写在纸上的，现在可以下载到电脑上。其中有些比较初级，而另一些则经过了加工、优化甚至还带有资金管理系统。许多交易者花费大笔美金寻找这种能够将几页电脑代码变成无尽的现金流的“魔法”。人们花钱买这些自动交易系统，就像中世纪的骑士花钱向炼金术士购买点石成金的秘密。

复杂的人类活动无法全部自动化。计算机学习系统无法取代老师，报税程序也尚未导致会计师失业。大部分人类活动都需要自己的判断能力，机器和电脑系统可以提供帮助但却不能取代人类。

如果真的存在有效的自动交易系统，可以从经纪商那里源源不断地得到现金流，购买者就能在塔希提岛悠闲地过日子。但直到现在，唯一已经从自动交易系统中赚到钱的人只有系统的卖家。他们形成了一个很小但丰富多彩的家庭作坊式产业。如果他们的系统真有用，他们为什么要卖呢？他们自己就可以搬到塔希提岛，然后坐等收钱了！同时，这些自动交易系统贩子都有自己的说辞，有人说比起交易，他们更喜欢编程；还有其他人则称他们卖这些系统是为了筹集资本，或者甚至是出于对人类的大爱。

市场总是处在变化的过程中，不断地击败这些自动交易系统，昨天精准的策略今天就差强人意，到了明天可能就完全不起作用。合格的交易者在遇到麻烦后能迅速调整他的策略，但自动交易系统没这么强的适应能力，反而会自毁。

即使有自动巡航系统，航空公司还是会向飞行员支付高额薪水，原因是人才可以处理不可预知的事件。当客机在太平洋上被风掀掉了机顶，或者是在曼哈顿岛上空撞上了鹅群而损坏了两台发动机，只有驾驶员可以处理这种危机。报纸上曾经多次报道这样的事故，有经验的驾驶员能够随机应变成功迫降，而这是任何自动驾驶系统都做不到的。把你的钱交给自动交易系统就如同把你的生命交给自动驾驶系统一样，一次意料之外的事件就会让你的资金账户“坠毁并爆炸”。

市面上的确有好的交易系统，但它们都需要小心监控并根据个人判断进行调整。你必须时刻保持警惕，不能将自己的责任拱手交给机械化的自动交易系统。

对自动交易系统抱有幻想的交易者，可能是希望重温儿时旧梦，那时候有母亲可以满足他们的温饱，提供舒适的环境。现在他们希望通过消极地依赖这种自动交易系统来重新创造出当时的经历：利润有如儿时温热的牛奶一样源源不断地流向他们。但市场绝不是任何人的母亲，它是由一群顽强的男人和女人构成的，他们在想尽一切办法从你那里赚钱，而非将温热的牛奶送至你的口中。

个人崇拜

许多人号称他们渴望自由和独立，但当他们处于压力之下时，他们却改变了自己的论调转而去寻找“强力的领导人”。处于苦恼中的交易者经常会向各式各样的“权威”去寻找帮助。

当我来到美国开始进行交易时，令我吃惊的是竟然有这么多交易者在寻找权威：别人会帮我们发财的幻觉如影随形根深蒂固。

在金融市场中存在着三类权威：市场周期权威、神奇方法权威、已故权威。市场周期权威总是宣称市场将要反转。神奇方法权威总在提出新的致富方法。已故权威逃脱了批评并且赢得了人们的崇拜，只是因为他们已经离开了这个世界。

市场周期大师

数十年来，美国股票市场总是遵循着四年的周期。股票市场一般前2.5年或3年上涨然后1年或1.5年下跌。因此，每当重要的市场周期到来时，市场总会涌现出一批市场周期大师，每4年1次。这些权威的名声能持续2～3年，权威们声名远扬的时期正好与美国的每一波牛市一致。

市场周期大师对股市上涨和下跌进行预测，每次正确的预测都会增加他们的名气，然后会促使更多的人根据他们的预测去买卖股票。市场周期大师们对市场有着自己的偏好理论。这种理论——不管是周期理论、成交量理论，还是艾略特波浪理论——在走红之前都已经发展了数年时间。刚开始市场并不遵循这些鼓舞人心的大师们的拿手绝活，但市场不断变化，随后几年市场开始走向大师们的预测，这时候大师们开始声名鹊起，仿佛获得了高于市场的力量。

把这种情况和大众的时尚品位变化做个比较就会更清楚，在某一年金发受欢迎，下一年红发又开始成为时尚。突然去年的金发女郎就不再受主流时尚杂志封面的青睐了，或者突然每个人都开始喜欢暗色皮肤的或者脸上有胎记的模特。模特并没有变，变的是人们的品位。

大师们大都出身于市场分析行业中的边缘地带，他们从来都不是在编的分析师。在机构工作的分析师们总是保守的——害怕承担过多的风险——也几乎从没有取得多少投机成果。市场周期大师一般是拥有某种独特理论的门外汉。

只要市场还遵循着他的“理论”在运动，他就能保持自己的名气：这种情况一般持续时间会短于一个4年周期。在某些时候，市场开始转向，开始以另一种节奏运行，而大师还是用前期成功的旧方法，他就逐渐失去拥趸了。一旦大师的预测失效，公众对他的颂扬就变成厌恶，而身败名裂的市场周期大师不再是明星。

所有的市场周期大师都有些共同的特点，他们在成为明星前的几年就开始对市场频频进行预测。每个大师都有一套独特的理论，并且通过他自己的咨询业务获得一小撮追随者和一定的声誉。追随者们总会忽略，任何大师的理论都无法一直有效。当大师的理论恰好正确时，就会引起媒体的大肆报道，而当他的理论失效时，那些奉承的溢美之词变成了仇恨的恶语相向。

当你意识到一位新大师正在冉冉升起时，跟着他的步伐或许会让你有得赚，但是更重要的是，你要认识到他的声望什么时候会到达顶峰。每个大师最终都会栽跟头——就从这个词的字面意思来看，他们总会从自身名望的巅峰栽下来。当一个大师被大众媒体所接受时，这往往是他名誉达到顶点的征兆。主流媒体对大师是很警觉的，当几家大众媒体齐心协力开出大幅版面来介绍一位炙手可热的市场大师时，你就可以断定这位大师声誉的“死期将至”。而新的大师很快会取而代之，大众心理就是如此。

神奇方法大师

市场周期大师往往产生在股票市场，而方法大师则主要在衍生品交易市场上大行其道。方法大师总是在发现一种新的分析或交易方法后异军突起。

交易者们总是在寻找一种能够胜过竞争对手的方法。就像骑士为宝剑痴迷，交易者们愿意为他们的交易工具一掷千金。只要这种方法能为他们带来源源不断的现金流，那不管多少钱都不算贵。

方法大师会向市场兜售一套新的取得利润的秘籍：速度线理论、市场周期理论、市场轮廓理论等。这些方法可能在刚开始时有效，但只要足够多的人了解了，并且在市场中运用它们，这些方法就不可避免地逐渐失效，被遗弃。市场总是能消磨掉每种方法的优势。昨天还有用的方法，今天就没那么有效，而到一年之后就更不可能有什么效果了。

奇怪的是，即使在这个全球互联的时代，大师的声誉还是传播得很慢。在自己国家已经声名狼藉的大师仍然可以通过在海外兜售自己的理论来赚钱。这是一位方法大师让我认识到的，他将自己在亚洲的持续走红跟美国过气的歌手和电影明星的经历进行类比。他们没法再在国内吸引观众了，但仍然可以通过在海外走穴赚钱。

已故大师

第三种市场大师是已故大师。他们的书不断再版，他们的市场理论被新一代热心的交易者仔细研究。有关敬爱的已故大师的高超技巧和其个人财富的传奇，在他们死后被不断颂扬。这些已故大师已经离我们而去，他们没法将自己的声誉资本化去赚钱了。但他们仍在世的追随者却能够用他们的名声和过期的版权继续赚钱。其中包括R. N．艾略特（R. N. Elliott），但最好的例子是W. D．江恩（W. D. Gann）。

各式各样的投机取巧者在兜售“江恩课程”和“江恩软件”。他们声称江恩是有史以来最好的交易者，他留下了5000万美元的房产等。我拜访了江恩的儿子，他在波士顿银行当分析师。据他爆料，他那著名的父亲不仅没办法只靠交易养活家庭，而且不得不靠撰写和出售指导课程来赚外快。他也雇不起秘书，只能让自己的儿子来帮助他工作。当江恩在20世纪50年代去世时，他全部资产——包括他的房子，只值十万多美元。江恩作为一位交易巨人的神话是靠那些要向无知大众出售课程和相关产品的商人们编造而延续的。

大师的拥趸

大师必须花数年时间做原始研究。当市场开始按他的理论运行时，他就走运了。有些大师已经作古，但那些活着的大师，从严肃的研究型到沽名钓誉之徒一应俱全。要想读读大师的丑闻可以看看威廉姆R．加拉赫（William R.Gallacher）的《赢家通吃》（Winner Takes All）。

当我们给大师付钱时，总希望我们能得到更多的回报。就像那些去街角玩三牌猜一赌上几美元的人一样，总是希望从柳条筐下多赚些钱。只有无知者或贪婪之徒才会上这样的当。

一些人寻求大师帮助是为了找到一位强有力的领导者，找到一位家长式的无所不知的全能之人。如同有朋友曾说：“他们把脐带拿在手里一直走着，直至找到一个地方能把脐带插进去。”聪明的推销者就提供这样一种“插座”，当然不会是免费的。

 

只要公众还期待大师，大师就会出现。作为聪明的交易者，你必须意识到，从长期来看没有大师能让你变得富有。你必须靠自己的双手拼搏奋斗。

 

有时，当我发表演讲或参加电视节目时，别人会介绍我是一位“有名的大师”。听到这些我总是毛骨悚然，因此总会打断这样的介绍。大师是那些宣称引导他们的信徒穿过沙漠获得成功的人，而非像我这样在此说教。

我总是开场就解释，世界上不存在神奇的方法。交易领域就如同医学领域一样丰富、庞杂。它们都需要你选取这个专业，然后努力成为该领域的专家。在很长时间以前我就选定了自己的道路。在此我只是把自己的想法公之于众，分享我的研究与决策模式。

交易时睁大双眼

一厢情愿的力量甚于金钱。最近的研究证明，人们都有惊人的欺骗自己和回避现实的能力。

杜克大学的教授丹·艾瑞里描述过一个巧妙的实验。实验人员要求一组实验对象进行智力测试。其中一半的人“碰巧”拿到了答案，因此这部分人在作答前已经知道了正确答案。不用说，他们的分数肯定比另外一部分的要高。然后所有人被要求对自己在下次智力测试中的成绩进行预测，当然这次不会有人再事先拿到正确答案了。在第二次测试中，能够正确预测自己分数的人将能够获得金钱上的奖励。奇怪的是，那些第一次利用了标准答案作弊而得高分的人对自己下次成绩的预测也比较高。即使这种不正确的预测很可能会让他们损失一些钱，这些作弊者还是情愿相信自己比别人聪明。

成功的交易者不能承受一厢情愿导致的损失，他必须是现实主义者。在市场中可没有标准答案用来作弊。你只能在交易日志和自有资金变动曲线中看到事实真相。

要战胜市场，我们必须记住交易的三大要素：良好的心态、一套合逻辑的交易系统和有效的风险管理计划。它们就像凳子的三条腿一样——缺了哪一条，凳子都会倒。新手的通病是——只关注技术指标和交易系统而忽略其他要素。

 

你必须像分析你的交易那样分析你的心理情绪，以确保能做出正确的决定。你的交易必须建立在定义明晰的规则之上，你得学会规范资金管理，以确保在出现连续亏损后也不会被踢出局。