第一部分 章节精练（含历年真题）

第一章 投资管理基础

单选题（以下备选答案中只有一项最符合题目要求）

1．陈小姐将1万元用于投资某项目，该项目的预期收益率为10%，项目投资期限为3年，每年支付一次利息，假设该投资人将每年获得的利息继续投资，则该投资人三年投资期满将获得的本利和为（　）元。[2016年4月真题]

A．13310

B．13000

C．13210

D．13500

【答案】A

【解析】根据复利终值的计算公式，该投资人三年投资期满将获得的本利和为：FV=PV×（1+i）n=10000× （1+10%）3=13310（元）。

2．1年和2年期的即期利率分别为s1=3%和s2=4%，根据无套利原则及复利计息的方法，第2年的远期利率为（　）。[2016年4月真题]

A．2%

B．3.5%

C．4%

D．5.01%

【答案】D

【解析】将1元存在2年期的账户，第2年末它将增加至（1+s2）2；将1元存储于1年期账户，同时1年后将收益（1+s1）以预定利率f贷出，第2年收到的货币数量为（1+s1）（1+f）。根据无套利原则，存在（1+s2）2=（1+s1）（1+f），则f=（1.04）2/1.03-1=0.0501=5.01%。

3．证券X的期望收益率为12%，标准差为20%，证券Y的期望收益率为15%，标准差为27%，如果这两个证券在组合的比重相同，则组合的期望收益率为（　）。[2016年4月真题]

A．13.5%

B．15.5%

C．27.0%

D．12.0%

【答案】A

【解析】根据公式，可知该组合的期望收益率为：E（rp）=wxE（rx）+wyE（ry）=12%×50%+15%×50%=13.5%。

4．用复利计算第n期期末终值的计算公式为（　）。[2015年12月真题]

A．PV=FV×（1+i）n

B．FV=PV×（1+i）n

C．PV=FV×（1+i×n）

D．FV=PV×（1+i×n）

【答案】B

【解析】第n期期末终值的一般计算公式为：FV=PV×（1+i）n。式中：FV表示终值，即在第n年年末的货币终值；n表示年限；i表示年利率；PV表示本金或现值。

5．每一计息期的利息额相等的利息计算方法为（　）。[2015年12月真题]

A．有时单利有时复利

B．单利

C．可能单利也可能复利

D．复利

【答案】B

【解析】单利是计算利息的一种方法。按照这种方法，只有本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息，每一计息期的利息额相等。单利利息的计算公式为：I=PV×i×t。式中：I为利息；PV为本金；i为年利率；t为计息时间。

6．要了解一组数据分布的离散程度，可以用（　）衡量。[2015年12月真题]

A．方差

B．均值

C．分位数

D．中位数

【答案】A

【解析】对于投资收益率，用方差（σ2）或者标准差（σ）来衡量它偏离期望值的程度。其中，σ2=E[（r-Er） 2]，它的数值越大，表示收益率偏离期望收益率Er=r的程度越大，反之亦然。

7．∂t如果表示t时期的贴现因子，st表示t时期的即期利率，则贴现因子与即期利率的关系式可以表示为（　）。[2015年12月真题]

A．∂t =1+st

B．∂t = 1/（1+st ）t

C．∂t =1/(1+st)

D．∂t =(1+st)t

【答案】B

【解析】贴现因子把未来现金流直接转化为相对应的现值。贴现因子与即期利率的关系式可以表示为：贴现因子∂t=1/（1+st）t，其中，∂t表示贴现因子，st表示即期利率。

8．（　）是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平。[2015年12月真题]

A．分位数

B．均值

C．中位数

D．方差

【答案】C

【解析】中位数是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平的数值。对于随机变量 X 来说，它的中位数就是上50%分位数，这意味着X的取值大于其中位数和小于其中位数的概率各为50%。对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。

9．以下不属于盈利指标的是（　）。[2015年12月真题]

A．净资产收益率

B．销售利润率

C．利息倍数

D．总资产收益率

【答案】C

【解析】评价企业盈利能力的比率有很多，其中最重要的有三种：销售利润率（ROS）、资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）。这三种比率都使用的是企业的年度净利润。C项，利息倍数衡量的是企业对于长期债务利息保障程度，是分析企业偿债能力的风险指标。

10．（　）可以用来分析持有的投资组合中任意两种证券的价格联动性。[2015年12月真题]

A．方差

B．相关系数

C．均值

D．中位数

【答案】B

【解析】相关系数是从资产回报相关性的角度分析两种不同证券表现的联动性。通常用ρij表示证券i和证券j的收益回报率之间的相关系数。A项，方差衡量的是数据偏离期望值的程度；C项，均值衡量的是数据的平均水平；D项，中位数是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平的数值。

11．不属于利润表构成的是（　）。[2015年12月真题]

A．长期待摊费用

B．营业收入

C．投资收益

D．销售费用

【答案】A

【解析】利润表由三个主要部分构成：①营业收入；②与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；③利润。利润表的起点是公司在特定会计期间的收入，然后减去与收入相关的成本费用；利润表的终点是本期的所有者盈余。利润表的基本结构是收入减去成本和费用等于利润（或盈余）。

12．两笔金额相等的资金，如果发生在不同的时期，其实际价值量也是不相等的。这是因为（　）。[2015年12月真题]

A．汇率变动

B．货币具有时间价值

C．所有者主观感受不同

D．投资项目不同

【答案】B

【解析】货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值。由于货币具有时间价值，即使两笔金额相等的资金，如果发生在不同的时期，其实际价值量也是不相等的，因此，一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切地表达其准确的价值。

13．（　）是指扣除通货膨胀补偿后的利息率。[2015年12月真题]

A．浮动利率

B．实际利率

C．固定利率

D．名义利率

【答案】B

【解析】实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利息率。名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。

14．（　）高，表明企业有较强的利用资产创造利润的能力，企业在增加收入和节约资金使用方面取得了良好的效果。[2015年9月真题]

A．COE

B．ROA

C．ROE

D．ROS

【答案】B

【解析】评价企业盈利能力的比率有很多，其中最重要的有三种：销售利润率（ROS）、资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）。其中，资产收益率是应用最为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一。资产收益率高，表明企业有较强的利用资产创造利润的能力，企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。

15．即期利率与远期利率的区别在于（　）。[2015年9月真题]

A．计息方式不同

B．收益不同

C．计息日起点不同

D．适用的债券种类不同

【答案】C

【解析】即期利率是金融市场中的基本利率，常用st表示，是指已设定到期日的零息票债券的到期收益率，它表示的是从现在（t=0）到时间t的收益。远期利率指的是资金的远期价格，它是指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率水平。远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在未来某一时刻。

16．标准差越大，则数据分布越____，波动性和不可预测性越____。（　）[2015年9月真题]

A．集中；弱

B．分散；弱

C．集中；强

D．分散；强

【答案】D

【解析】方差和标准差可以反映数据分布的离散程度。标准差越大，则表明数据分布越分散，波动性和不可预测性也就越强。

17．表1-1列示了对某证券的未来收益率的估计：

该证券的期望收益率等于（　）。[2014年11月证券真题]

A．15%

B．5%

C．0%

D．10%

【答案】B

【解析】该证券的期望收益率为：。

18．在对数据集中趋势的测度中，适用于偏斜分布的数值型数据的是（　）。[2014年9月证券真题]

A．均值

B．标准差

C．中位数

D．方差

【答案】C

【解析】中位数是用来衡量数据取值的中等水平或一般水平的数值。中位数能够免疫极端值的影响，较好地反映投资策略的真实水平，尤其适用于收入这类偏斜分布的数值型数据。

19．证券投资组合的期望收益率等于组合中证券期望收益率的加权平均值，其中对权数的表述正确的是（　）。[2014年9月证券真题]

A．所使用的权数是组合中各证券未来收益率的概率分布

B．所使用的权数之和可以不等于1

C．所使用的权数是组合中各证券的投资比例

D．所使用的权数是组合中各证券的期望收益率

【答案】C

【解析】由n项资产A1,lt@span tc=16711680> …,lt@span tc=16711680> An构成资产组合A=w1A1+…+wnAn，其中wi是权数，为投资于资产Ai的资金所占总资金的比例，lt@span tc=16711680>；若Ai的期望收益率为ri，则资产组合A的期望收益率r为r=w1r1+…+wnrn。

20．在某城市2014年4月空气质量检测结果中，随机抽取6天的质量指数进行分析。样本数据分别是：30、40、50、60、80和100，这组数据的平均数是（　）。[2014年6月证券真题]

A．50

B．55

C．60

D．70

【答案】C

【解析】随机变量X的期望（或称均值，记做E（X））衡量了X取值的平均水平；它是对X所有可能取值按照其发生概率大小加权后得到的平均值。在X的分布未知时，可用抽取样本X1, …, Xn的算术平均数（也称样本均值）作为E（X）的估计值。题中，这组数据的平均数为：。

21．李先生拟在5年后用200000元购买一辆车，银行年复利率为12%，李先生现在应存入银行（　）元。[2014年6月证券真题]

A．120000

B．134320

C．113485

D．150000

【答案】C

【解析】根据复利计算多期现值公式，可得5年后200000元的现值为：

22．在某企业中随机抽取7名员工来了解该企业2013年上半年职工请假情况，这7名员工2013年上半年请假天数分别为：1、5、3、10、0、7、2。这组数据的中位数是（　）。[2013年9月证券真题]

A．3

B．10

C．4

D．0

【答案】A

【解析】对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。例如，对于 X 的一组容量为5的样本，从小到大排列为X1, …, X5，这组样本的中位数就是X3；如果换成容量为10的样本X1, …, X10，由于正中间是两个数X5, X6，可用它们的平均数 （X5+X6）来作为这组样本的中位数。本题中，该组数据从小到大的顺序为：0、1、2、3、5、7、10，居于中间的数据是3。

23．假如你有一笔资金收入，若目前领取可得10000元，而3年后领取可得15000元。如果当前你有一笔投资机会，年复利收益率为20%，每年计算一次，则下列表述正确的是（　）。[2013年6月证券真题]

A．3年后领取更有利

B．无法比较何时领取更有利

C．目前领取并进行投资更有利

D．目前领取并进行投资和3年后领取没有区别

【答案】C

【解析】若将10000元领取后进行投资，年利率为20%，每年计息一次，3年后的终值为：FV=10000× （1+0.2）3=17280（元）。将10000元领取后进行投资3年，比3年后可领取的15000元多2280元，因此选择目前领取并进行投资更有利。

24．面额为100元，期限为10年的零息债券，按年计息，当市场利率为6%时，其目前的价格是（　）元。[2012年6月证券真题]

A．55.84

B．56.73

C．59.21

D．54.69

【答案】A

【解析】零息债券只有在期末才有现金流入，流入金额为面额即100元。则该债券目前的价格为：（元）。

25．顾先生希望在第5年末取得20000元，则在年利率为2%，单利计息的方式下，顾先生现在应当存入银行（　）元。[2010年10月证券真题]

A．19801

B．18004

C．18182

D．18114

【答案】C

【解析】根据单利现值的计算公式，可得： （元）。

26．假定H银行推出一款收益递增型个人外汇结构性存款产品，存款期限为5年，每年加息一次，每年结息一次，收益逐年增加，第一年存款为固定利率4%，以后4年每年增加0.5%的收益，银行有权在一年后提前终止该笔存款。如果某人的存款数额为5000美元，请问该客户第三年第一季度的收益为（　）美元（360天/年计）。[2010年5月证券真题]

A．68.74

B．49.99

C．62.50

D．74.99

【答案】C

【解析】假设采用单利计息方式，由题意可知，第三年存款的利率为5%，则第三年第一季度的收益为5000 ×5%÷4=62.5（美元）。

27．关于财务报表，下列说法不正确的是（　）。

A．财务报表主要包括资产负债表、利润表和现金流量表三大报表

B．资产负债表报告时点通常为会计季末、半年末或会计年末

C．利润表被称为企业的“第一会计报表”

D．现金流量表的基本结构分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资（也称融资）活动产生的现金流量

【答案】C

【解析】C 项，资产负债表被称为企业的“第一会计报表”，报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况。

28．资产负债表的下列科目中，不属于所有者权益的是（　）。

A．长期股权投资

B．资本公积

C．股本

D．未分配利润

【答案】A

【解析】资产负债表中，所有者权益包括以下四部分：①股本，即按照面值计算的股本金；②资本公积，包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入等；③盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积；④未分配利润，指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。A项属于企业的资产。

29．企业的财务报表中，现金流量表的编制基础是（　）。

A．权责发生制

B．收付实现制

C．现收现付制

D．即收即付制

【答案】B

【解析】现金流量表，也叫账务状况变动表，所表达的是在特定会计期间内，企业的现金（包含现金等价物）的增减变动等情形。该表不是以权责发生制为基础编制的，而是根据收付实现制（即实际现金流入和现金流出）为基础编制的。

30．下列关于财务报表中的各个项目的关系，描述不正确的是（　）。

A．资产=负债+所有者权益

B．净现金流量=经营活动产生的现金流量+投资活动产生的现金流量+筹资活动产生的现金流量

C．流动资产=流动负债

D．净利润=息税前利润-利息费用-税费

【答案】C

【解析】资产负债表中，资产=负债+所有者权益恒成立，但是流动资产=流动负债一般情况下不成立；利润表中，企业的净利润等于息税前利润（EBIT）减去利息费用和税费；现金流量表中，其基本结构分为经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量，三部分现金流加总则得到净现金流。

31．假设企业年销售收入为50万，年销售成本为20万，企业年初存货是12万元，年末存货是4万元。为了评价该企业的营运效率，计算出来的存货周转率为（　）。

A．2.5

B．5

C．6.25

D．12.5

【答案】A

【解析】存货周转率显示了企业在一年或者一个经营周期内存货的周转次数。其公式为：存货周转率=年销售成本/年均存货=20/[（12+4）/2]=2.5。

32．某企业的年末财务报表中显示，该年度的销售收入为30万，净利润为15万，企业年末总资产为120万，所有者权益为80万。则该企业的净资产收益率为（　）。

A．12.5%

B．18.75%

C．25%

D．37.5%

【答案】B

【解析】净资产收益率也称权益报酬率，强调每单位的所有者权益能够带来的利润，其计算公式为：净资产收益率=净利润/所有者权益=15/80×100%=18.75%。

33．财务比率分析可以用来比较不同行业、不同规模企业之间的财务状况，也可以用来比较同一企业的各期变动情况，关于财务比率，下列说法不正确的是（　）。

A．流动性比率是用来衡量企业的短期偿债能力的比率

B．速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

C．常用的财务杠杆比率包括资产负债率、权益乘数和负债权益比、利息倍数

D．营运效率比率包括短期比率、中期比率、长期比率

【答案】D

【解析】D项，营运效率比率可以分成两类：①短期比率，这类比率主要考察存货和应收账款两部分的使用效率，因为它们是流动资产中的主体部分，又是流动性相对较弱的；②长期比率，主要指的是总资产周转率，考察的是企业账面上所有资产的使用效率。

34．营运效率可以反映企业资产的管理质量和利用效率，下列对于营运效率指标的分析正确的是（　）。

A．资产收益率是应用最为广泛的衡量企业盈利能力的指标之一

B．存货周转率越大，说明存货销售、变现所用的时间越长，存货管理效率越低

C．应收账款周转率越大，说明应收账款变现、销售收入收回的速度所需的时间越长

D．销售利润率低对企业不利

【答案】A

【解析】B项，存货周转率越大，说明存货销售、变现所用的时间越短，存货管理效率越高；C项，应收账款周转率越大，说明应收账款变现、销售收入收回的速度所需的时间越短；D项，当其他条件可变时，销售利润率低也并不总是坏事，因为如果总体销售收入规模很大，还是能够取得不错的净利润总额，薄利多销就是这个道理。

35．根据货币时间价值概念，下列不属于货币终值影响因素的是（　）。

A．计息的方法

B．现值的大小

C．利率

D．市场价格

【答案】D

【解析】第n期期末终值的计算公式为：①复利，FV=PV·（1+i）n; ②单利，FV=PV·（1+i·n）。从这个两个公式中可以看出，终值与计息方法、现值的大小和利率相关，而与市场价格无关。

36．下列关于现值的说法，正确的是（　）。

A．当给定终值时，贴现率越高，现值越低

B．当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越高

C．在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要低于用复利计息的现值

D．利率为正时，现值大于终值

【答案】A

【解析】B项，根据复利现值公式可知，当给定利率及终值时，取得终值的时间越长，该终值的现值就越低；C项，单、复利现值公式分别为 ，在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要高于用复利计息的现值；D项，利率为正时，现值小于终值。

37．（　）是包含对通货膨胀补偿的利率。

A．名义利率

B．实际利率

C．通货膨胀率

D．无风险利率

【答案】A

【解析】实际利率是指在物价不变且购买力不变的情况下的利率，或者是指当物价有变化，扣除通货膨胀补偿以后的利息率。名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率，当物价不断上涨时，名义利率比实际利率高。

38．关于单利和复利的区别，下列说法正确的是（　）。

A．单利的计息期总是一年，而复利则有可能为季度、月或日

B．用单利计算的货币收入没有现值和终值之分，而复利就有现值和终值之分

C．单利属于名义利率，而复利则为实际利率

D．单利仅在原有本金上计算利息，而复利是对本金及其产生的利息一并计算利息

【答案】D

【解析】按照单利计算利息，只要本金在计息周期中获得利息，无论时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息；按照复利计算利息，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息。

39．某人希望在5年后取得本利和1万元，用于支付一笔款项。若按单利计算，利率为5%。那么，他现在应存入（　）元。

A．8000

B．9000

C．9500

D．9800

【答案】A

【解析】根据单利现值计算公式，5年后取得本利和1万元的现值为：（元）。

40．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（　）元。

A．33.1

B．31.3

C．133.1

D．13.31

【答案】A

【解析】A方案在第三年年末的终值为：100×[（1+10%）3+（1+10%）2+（1+10%）]=364.1（元）, B方案在第三年年末的终值为：100×[（1+10%）2+（1+10%）+1]=331（元），二者的终值相差：364.1-331=33.1（元）。

41．假设有一款固定收益类理财产品，理财期限为6个月，理财期间固定收益为年收益率3.00%。客户小王购买该产品30000元，则6个月到期时，该投资者连本带利共可获得（　）元。

A．30000

B．30180

C．30225

D．30450

【答案】D

【解析】该投资者连本带利共可获得：30000×（1+3.00%/2）=30450（元）。

42．下列关于贴现因子（d）、未来某一时刻现金流（X）、未来某一时刻现金流的现值（PV）的关系的描述，正确的是（　）。

A．PV=X·d

B．PV=X/d

C．PV=X·（1+d）

D．PV=X/（1+d）

【答案】A

【解析】贴现因子dt=1/（1+st）t，其中st为即期利率。未来某一时刻现金流的现值=现金流×贴现因子，因此，已知任意现金流（X0, X1, X2, …, Xk）与相应的市场即期利率，现值是：PV=X0+d1X1+d2X2+…+dkXk。

43．下列关于即期利率与远期利率的说法，不正确的是（　）。

A．远期利率是隐含在给定的即期利率中的一个利率水平

B．远期利率的起点在未来某一时刻

C．即期利率的起点在当前时刻

D．市场越不成熟，利率衍生品的定价越依赖于远期利率

【答案】D

【解析】D项，在成熟市场中，几乎所有利率衍生品的定价都依赖于远期利率。因为无套利原则更适用于成熟市场，在无套利原则下，即期利率s和远期利率f存在如下关系：。

44．下列公式不正确的是（　）。

A．杜邦恒等式为：净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

B．费雪方程式可以表述为：实际利率=名义利率-通货膨胀率

C．远期利率可以由两个即期利率决定，公式为：

D．样本标准差的计算公式为：

【答案】D

【解析】D项，样本标准差的计算公式应为：。

45．某商店有5名营业员，从周一到周五的销售额分别为520元、600元、480元、750元和500元，则该商店日平均销售额为（　）元。

A．560

B．570

C．580

D．590

【答案】B

【解析】由题意，该商店日平均销售额为：（520+600+480+750+500）/5=570（元）。

46．2015年某省8个地级的财政支出（单位：万元）分别为：59000、50002、65602、66450、78000、78000、78000、132100，这组数据的中位数为（　）万元。

A．72225

B．78000

C．66450

D．75894

【答案】A

【解析】对于一组数据来说，中位数就是大小处于正中间位置的那个数值。8个地级市的财政支出排序后为：50002,59000,65602,66450,78000,78000,78000,132100。正中间是两个数时，可用它们的平均数来作为这组样本的中位数。该组数据的中位数为：（66450+78000）/2=72225（万元）。

47．工人的工资随着劳动生产率的提高而增加，这说明二者之间的关系是（　）。

A．正相关

B．负相关

C．线性相关

D．非线性相关

【答案】A

【解析】当相关系数大于0小于1时，两研究对象正相关，即其中一个数值的增加（降低）往往意味着另一个数值的增加（降低）。

48．根据散点图1-1，可以判断两个变量之间存在（　）。

A．正线性相关关系

B．负线性相关关系

C．非线性关系

D．函数关系

【答案】A

49．证券间的联动关系由相关系数ρ来衡量，ρ值为1，表明（　）。

A．两种证券间存在完全反向的联动关系

B．两种证券的收益有同向变动倾向

C．两种证券的收益有反向变动倾向

D．两种证券间存在完全正向的联动关系

【答案】D

【解析】相关系数ρ总处于+1和-1之间，亦即|ρ|≤1。若ρ=1，则表示完全正相关；相反，若ρ=-1，则表示完全负相关。如果两个变量间完全独立，无任何关系，即零相关，则它们之间的相关系数ρ=0。