第二章 股市淘金：要做好以小搏大的准备

股票投资历来被看做是应对通货膨胀、实现资产增值的很好的投资途径。自从中国的股票市场建立以来，股民们在股海中或破釜沉舟、或深度套牢抑或满载而归。面对股票带来的巨大风险和巨大收益，要想做好股票投资，就要掌握股市的基础知识，并不断地学习操作技术，才有可能在股市中游刃有余。

初入股市

什么是证券机构？

证券机构包括证券管理机构、证券经营机构、证券交易机构及证券服务机构。

证券经营机构，也称证券商或证券经纪人，是证券市场的中介人，是专门经营证券业务并从中获利的企业法人。它的作用有两点：一是在发行市场上充当证券筹资者与证券投资者的中介人；二是在流通市场上充当证券买卖的中介人。

我国的主要证券经营机构有：

1．证券公司。证券公司是我国直接从事证券发行与交易业务的具有法人资格的证券经营机构，其业务范围主要有：代理证券发行，证券自营，代理证券交易，代理证券还本付息和支付红利，接受客户委托代收证券本息、红利，代办过户等。

2．信托投资公司。信托投资公司是以盈利为目的，并以受托人身份经营信托业务的金融机构。它除了办理信托投资业务外，还可设立证券部办理证券业务，其业务范围主要有：证券的代销及包销，证券的代理买卖及自营，证券的咨询、保管及代理还本付息等。

证券交易机构，主要包括证券交易所及证券交易中心，这里仅介绍证券交易所。证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所。证券交易所主要是提供交易场所和服务，同时也兼有管理证券交易的职能，但其本身不能参与证券交易。证券交易所是非金融机构的法人组织，它有两种基本组织形式，一是股份公司制交易所，二是会员制交易所。公司制证券交易所是以股份有限公司的组织形式成立的证券交易所，由股东共同出资，提供交易所的场地、设备、人员等，在政府主管机构的管理与监督下，吸收各类证券在场内自由买卖并集中交割。公司制的证券交易所是一种自负盈亏的盈利性机构，它收取证券发行者的上市费并抽取证券成交的手续费和其他服务性费用，并且对场内交易双方违约产生的损失承担赔偿责任。

证券服务机构是为证券经营和证券交易服务的机构。我国的证券服务机构主要有：

1．证券登记公司。证券登记公司是独立的企业性质的证券服务机构，其主要业务是：公开发行与非公开发行的证券登记，上市及未上市的记名证券的转让登记，代理有价证券的保管，代理有价证券的还本付息和分红派息，从事与证券有关的咨询业务及主管机关批准的其他业务。

2．证券评级公司。证券评级公司是专门从事有价证券评级业务的企业法人，一般都是独立的、非官方的，其主要业务是对有价证券的发行公司进行客观、准确、真实、可靠的评级，并负责提供评级结果及有关资料。

什么是股市？股市具有哪些基本功能？

股市也称二级市场或次级市场，它指对已发股票进行买卖和转让的场所。我国已建立了专门的证券管理机构和全国统一的、跨部门的、自律性的证券行业组织相结合的证券市场管理体制。

股市的最基本功能，就是为股票的流通转让提供场所，使股票的发行得以延续。如果没有股市，股票的发行就比较困难甚至难以为继，这是由股票的基本性质决定的。有了股市以后，股民随时可将手中的股票在股市上转让，按比较公平和合理的价格将股票兑现，使死钱变为活钱。所以股市一方面为股票的流通转让提供了基本场所，另一方面也可刺激人们购买股票的欲望，为一级股票市场的发行提供保证。同时由于股市的交易价格能较客观地反映股票市场的供求关系，股市也能为一级市场股票的发行提供价格及数量等方面的参考依据。

股市的第二大功能就是能减少投资风险，保护投资者的利益。股票投资的风险主要来自于三个方面：一是发行股票企业的经营不善，二是股票价格下跌，三是欺诈性的股票发行。

股市的设立可有效地减少这些风险，其一是因为上市挂牌的企业都要经过严格的审核，其上市条件里规定公司必须在过去数年里连续盈利，并且要按规定公布经营信息，其舆论监督对企业的经营有一定的约束力，所以上市公司的盈利性有一定的保证。而在实际的经营中，上市公司的业绩确比普通企业要好得多。其二是股市里集中了大量的股票，投资者可选择多种股票进行组合，从而减少或分散风险。其三是股市作为一个有高度组织的市场，它对股票的发行及上市都有一系列的法规限制，从而在一定程序上可以防止和减少欺诈活动的发生。

股市的第三大作用就是引导资金合理流动，实现资源的最优配置。在股市中，由于股民一般都是将资金投向业绩较好的企业或有发展潜力的产业，相应地这类股票在股市上的价格就比较高，同类企业在发行股票或配股时就能依此制定出较高的价格，使之筹到较多的资金，使资金资源得到较为合理的配置。

股市都涉及哪些参与者？

从股市参与者的角度而言，股市主要有股票发行者、股票投资者、中介机构、自律性组织和监管机构，各组成部分的具体含义如下：

1．股票发行者

主要是指按照《公司法》规定，具备发行条件而公开发行股票的股份有限公司。

2．股票投资者

股票投资者是指个人投资者、企业、金融机构以及各种社会基金等。

3．中介机构

参与股票发行和交易的机构。主要包括证券承销商、证券经纪商、证券交易中心、证券交易所、证券评级机构、证券投资咨询与服务机构等。

4．自律性组织

按照行业规定，实施自我监管，以维持市场公平、有效的组织。主要包括行业协会和交易所等，我国主要的自律性组织包括中国证券行业协会、上海证券交易所和深圳证券交易所。

5．监管机构

是指按照证券法规和行业规定，对证券的发行、交易以及市场参与者行为进行监督和管理的机构。如中国证券监督管理委员会。

股市有什么负面影响？

股市的最大副作用就是股市中的股票价格波动剧烈，股民会因此遭受不必要的损失，由于影响股票行情的因素繁多，股民对股市中的各类消息都较为敏感，若有人在股市中故意传播不实消息或谎报企业财务状况、散布虚假的政治动向等，都会在股市中引起恐慌，造成股票价格的大幅涨跌，使不明真相的投资者蒙受重大损失，而另一些人则会趁机渔利。如深市1993年发生的“苏三山事件”，就是一股民故意散布虚假的收购信息，而趁股价上扬、大量股民追涨之机，该股民将自己的股票抛出盈利。当骗局揭穿之后，股价又迅速回落，一些股民就惨遭套牢。

其二是股市中有从事不正当交易的可能。由于股价的走向决定于资金的运动，资金实力雄厚的机构大户就能在一定程度上影响股价的涨跌，一些机构大户就可能利用自己的资金实力，采取各种方式制造虚假行情而从中获利。如我国股市经常有机构大户轮流坐庄等事情发生，一旦不明真相的中小股民跟进，做庄的大户便拔高出货而从中牟利。

其三是内幕人员操纵股市。上市公司的管理大权均掌握在大股东手中，他们最了解公司的发展和盈利状况，这些人就有可能通过散布公司的盈利、发放红利及扩展计划、收购或合并等消息来操纵公司股票的价格或直接利用内幕信息谋利。如某上市公司某年经营业绩十分出色，但为了压低股价，董事会故意抛出一个不甚理想的分红预案，市场一片哗然，立即引起股价的下跌，此时相关人员便大笔吸纳该股票。其后不久便召开股东大会，由于该分红方案遭到绝大部分股东代表的抨击，于是按股东的提议，对分红方案进行了修正。新的分红方案公布后，该股票立即得到市场的追捧，股价便扶摇直上，此时相关人员便将股票悉数抛出，打了一个漂亮的时间差。另外，我国股市经常所见的股票价格涨跌在先、信息发布在后的怪现象，也是有人利用内幕消息炒作所致。

其四是证券经纪商和交易所工作人员有作弊的可能。由于券商和交易所是股票交易的组织者及参与者，是股市信息传播及资金流动的必经之道，证券经纪商或交易所工作人员就可利用工作之便，通过所掌握的信息或客户资金从中作弊，或通过劝说客户频繁交易以获取高额佣金。如一些证券从业人员利用股民的资金或股票进行股票的炒作，一些券商经常搞一些讲座或股市沙龙等活动，诱使股民进行频繁交易，从而赚取高额的手续费等。

我国股市具有哪些基本特点？

1．股市正处于调整阶段

我国的沪深股市从一个地方股市发展而成为全国性的股市。在1990年12月正式营业时，上市的股票数量只有为数很少的几只，其规模很小，且上市的股票基本上都是上海或深圳的本地股，如上海的老八股中只有一支是异地股票。在其后股市的发展中，由于缺乏战略性的考虑，造成了资金的扩容与股票的扩容不同步，特别是资金扩容，其速度远远快于股票扩容。在1991年至1996年的5年间，股票营业部从数十家扩展到现在的近3000家，入市资金从1 0多亿元增加到现在的3000多亿元，而上市公司却只从当年的近20家增加到现在的400多家，上市流通的股票只有300亿股。股市的供求关系极不平衡，这样就造成了股价在最初两年出现暴涨的局面。

由于股价在开始两年涨幅过度，伴随着股票的扩容，在1993年上半年股价达到历史性的高度以后，股价就停步不前，沪深股市就进入艰难的调整阶段。1993年沪深股市收盘指数分别为833点和238点，1994年收盘指数分别为647和1 40点，1995年的收盘指数分别为555点和1 1 3点。根据国外股票指数的上涨速度和我国的实际情况，我国股市这种调整估计还要相当时日。如国家不出现比较严重的通货膨胀，上证综合指数若要在1000点站稳，大概还需要5年以上的时间。

2．股票供不应求

我国股市股民多、入市的资金额度大，而上市流通的股票少，股市呈现出明显的股票供不应求局面，据初步统计，到1996年1 0月底，沪深股市登记在册的股民约有1800万，而同期沪深股市的流通股规模约为300亿股，平均每个股民拥有的股票只有近1700股。据初步估算，我国上市公司1995年的每股税后利润不到0.30元，平摊下来，股民人均收益最多只有500元，按人均入市资金2元计算，股票投资的收益率（不计交易税、费）只有2.5%，只相当于活期储蓄利率。而由于股民在股市中频繁交易，其上缴的手续费及交易税之总和往往比流通股的税后利润之和还要多。

3．股市交投过旺

由于我国股民投机性较强，其入市的动机主要是以搏差价为主，所以许多股民以炒股票为业。股市稍有风吹草动，便买进杀出，追涨杀跌之风盛行，股市的交投极其活跃。国外一般成熟股市股票的年均换手率不到40%，而我国股市的年均换手率却超过600%，是国外成熟股市的1 5倍。

股市交投过旺一方面造成股市的暴涨暴跌，如美国纽约股市从开办到现在的200年间，日涨跌幅度超过3%的只有1 0次，而沪深股市涨跌幅超过3%的时间却要占整个交易日的20%以上。交投过旺的第二个后果就是造成股民的交易成本上升，1996年1～1 0月，沪深股市的股票成交量达1.3万亿，股民上交的交易税、手续费近200亿，而今年上市公司流通股的税后利润估计只有近1 00亿。收入与支出相比，支出多1 00亿，这样就使所有股民都成为亏损一族。

4．股市尚待规范

我国股市是由地方股市发展起来的，且中央政府对股市的监管从1992年下半年才开始，股市的运作还尚待规范。从宏观管理方面来讲，其一是对股市的规律还缺乏统一的认识，具体表现在相关的政策缺乏科学性和连续性，如股市扩容及上市指标的控制仍沿用额度控制的方法。其二是对股市的发展缺乏长远的规划。如国家股、法人股并轨问题，没有一个具体的实施计划。其三是对股市的监管力度明显不足，如对信息披露的监管、对制止机构大户联手操纵股市等问题力度明显不够。

从证交所方面来讲，虽然沪深股市已成为全国性的股市，但证交所仍归地方口管理，且证券交易税的一半归地方财政，证交所的地方利益倾向十分严重，主要表现在两个交易所都将成交量的大小作为工作目标（成交量大就可多收交易税），所以对有利于活跃股市成交的一些不规范行为的制止明显不力。

从券商方面来讲，其一方面在自营业务中利用资金实力对股价进行操纵，以从中渔利；另外为配合新股的顺利发行，往往采用人为造市的方法，拉抬股价，引股民上钩。

上市公司方面，为了新股的发行或配股的顺利完成，在信息披露方面一般是报喜不报忧，隐瞒一些重要的不利信息，且经常高估利润指标。而一旦股票上市发行成功，则发表声明更改盈利预测或发表所谓的道歉声明来掩盖错误。

股票上市须遵循哪些原则？

俗话说得好“无规矩不成方圆”，毋庸置疑，对于股票上市而言也是有必须要遵循的基本原则和上市流程的。了解股票上市的操作，可以让股民更好地搜集股票信息，推断股票走势，然后做出更好的投资策略。

在股票交易中，为了有效保护投资者的利益，不损害公共利益，股票在上市过程中需要遵循相应的原则。

自愿性原则，指在股票交易的各种形式中，必须以自愿为前提，不能硬性摊派、横加阻拦，也不能附加任何条件。

公正性原则，指参与证券交易活动的每一个人、每一个机构或部门，均须站在客观、公正的立场上反映情况，不得有隐瞒、欺诈或弄虚作假等致他人于误境的行为。

公平性原则，指股票上市交易中的各方，包括各证券商、经纪人和投资者，在买卖交易活动中的条件和机会应该是均等的。

公开性原则，是股票上市时应遵循的基本原则。它要求股票必须公开发行，而且上市公司须连续及时地公开公司的财务报表、经营状况及其他相关的资料与信息，使投资者能够获得足够的信息进行分析和选择，以维护其利益。

股票上市须经过哪些流程？

股份有限公司申请股票上市，要经过一定的程序。按照《公司法》和《股票发行与交易管理暂行条例》的规定，股票上市的程序如下：

1．上市申请：发行人在股票发行完毕，召开股东大会，并完成注册登记后，可向证券交易所提出上市申请。

2．审查批准：由于发行人已经在发行准备阶段中取得了证券交易所的上市承诺，所在交易所在收到公司上市申请文件后，主要进行形式审查和部分实质审查，并在20个工作日内做出审批决定。

3．订立上市协议书：在收到上市通知后，公司应与证券交易所签订上市协议书，明确彼此履行的责任、权利和义务，然后进行股东名录登记。

4．披露上市公告书：在股票挂牌交易前3个工作日，在至少一种指定披露刊物上刊登上市公布书，之后便可以进行上市交易。