开放经济体和封闭经济体中的汇率政策

到目前为止，大部分的讨论已经直接或间接地突出了汇率政策在金融和商业开放经济中的特点。根据许多开放经济体历史上和当前的情况，对开放经济中的政策应予以重视。事实上，在当代全球化的国际经济中，汇率显然是由一国政府实行的最重要的政策之一。然而经济开放程度远非恒定不变的：在过去的200年里，很多时候世界经济是相当封闭的，甚至在广泛意义上的开放时代，一些国家仍与世界其他国家的经济相隔离。关键是要认识到在开放经济下，随着时代和国家的变化，制定汇率政策的理论和实证的重要性。

在封闭经济体中，汇率政策的经济学和政治学并不同。虽然方式各异，但金融和贸易的封闭都改变了政策环境。在金融封闭的经济中，汇率政策对汇率只有间接和长期的影响，因此固定货币的价值并不会限制短期的货币自主权。汇率政策在封闭经济下是依靠利率发生作用的，进而影响实际变量。例如，货币扩张增加了实际货币余额，降低了利率，较低的利率刺激了投资和消费的支出。同样，货币紧缩会导致更高的利率和较低的支出。

在封闭经济下和开放经济下，汇率政策的影响有系统性的差异。对于前者，它影响利率，并通过利率对经济活动产生总体影响。而对于后者，利率是由世界而不是由国内因素确定的，所以，如果汇率是固定的，货币政策就是无效的，或者通过汇率的途径发生作用：货币扩张导致贬值，或是货币收缩导致升值。

同时，贸易封闭的经济下，贸易品生产商和企业的汇率风险敞口或受到汇率波动影响较小。这并不奇怪，当几乎没有经济主体从事跨境（因此产生交叉货币）业务时，对汇率的兴趣也就减少了。相应地，在对贸易开放的经济下，如欧洲或加勒比地区的小型开放经济体，对汇率自然会表现出极大的兴趣。

虽然本书中的大部分分析是关于开放经济体的，但通过封闭经济体和开放经济体的宏观经济政策进行比较，也对两者的货币政策政治学产生了有趣的启示。在封闭经济体中，货币政策主要指的是利率。利率的影响通常作用于通胀、失业率和经济增长等宏观经济总量。利率也对借款人和储户产生直接的分配效应，但这些都是广泛的分类。许多人可能实际上不清楚利率波动对他们的终极影响；毕竟，抵押贷款持有人也可能购买了养老基金。借款人和储户（或债权人），还有特别依赖利率的产业，组成了重要的利益集团。房地产建筑业对利率尤为敏感，一些小型企业也是如此。不过，利率波动的影响主要是广泛的、在宏观经济方面的，而不是狭窄的、分散的。这意味着在封闭经济体中，与汇率政策相关的政治压力将会广泛而分散。事实上，大多数货币政策的学术分析和其他分析都关注于封闭经济的影响，着重于一般性的国内层面的因素，如政治不稳定性、政府的党派组成、失业水平等汇率政策的决定因素（或结果）。

开放经济条件使货币政策与密切关注货币政策的群体直接相关，也使汇率对一些经济主体的影响比利率更为直接。汇率直接影响着国内和国外商品的相对价格。如果小麦的价格由世界市场所确定，麦农将会看到他们接收到的以本币计价的价格会随着汇率的波动而波动。进口竞争者将在汇率波动时或多或少地受到来自外国的竞争。通过这种方式，开放经济体的汇率政策会影响到界定相对明确和集中的生产者和消费者群体的利益。可能无法判断一个人是净债务人还是净债权人。但出口商、进口竞争者、外国投资者、跨国公司和国外债务人都很清楚他们在国际贸易和支付体系中所处的位置，也很清楚他们会如何受到汇率波动的影响。

可以预计，在开放经济体中，货币政治将比在封闭经济体中更像是利益集团政治。界定更明确、目标更集中的社会部门将被卷入汇率的政治角力斗争中，而不是尝试去影响利率。汇率政治将涉及特定利益，尤其是受到汇率波动强烈影响群体的利益。同时，由于在开放经济中，越来越多的经济主体面临着货币和汇率政策的直接影响，可以预计汇率政策在这种经济体中更容易引起政治上的争议。

这一切并不是为了说明货币政治在封闭经济体和开放经济体之间的区别非常明显。首先，不应夸大它们之间完全的经济差异：利率和汇率在封闭和开放的经济体中都是重要的，广泛的和特定的利益都会受到影响。不同的是其受影响的程度。

尽管如此，货币政策政治学在封闭和开放的经济体之间应该有明显的区别。在封闭经济体中，其对于公众意见、选举政治、国家政治机构应该更为重要——为了表达和考虑对国家宏观经济发展的担忧。在开放经济体中，货币政策政治应该对明确界定的群体产生强大的、差异化的影响，导致一些更像特定利益政治的结果。当然，这些差异在国家政治体制中会呈现出什么特点，将根据制度的不同而发生变化。最主要的一点是，将出现一个可预见、可识别的区别；在全球化经济中，明确界定的群体将会为汇率产生激烈竞争。本书中的实证分析主要是关于开放经济体的，但也有足够多的相对封闭的经济体的实例，至少可以做一些比较。