第8章 我国职业体育俱乐部融资现状
我国职业体育俱乐部融资难的现状，可以从俱乐部的融资需求、融资渠道、融资方式和融资结构等方面进行整体分析。
一、融资需求大，供给不足
职业体育俱乐部作为一个具有高成长性的企业，在其发展过程中，俱乐部必须源源不断地获得资金注入，保持经济上的良性循环，才能求得生存和发展。但由于近年来运动员转会费和工资的急剧攀升，导致俱乐部运作成本加大，而同期俱乐部的经营收入并未显著增长，甚至部分俱乐部的经营收入有逐年下降的趋势，远不能满足俱乐部运作的资金需求；另一方面，近几年，各职业体育管理主体均要求俱乐部加大对训练基地等基础设施建设的投资，使各俱乐部支出骤增，客观上造成了俱乐部巨大的资金缺口。根据有关学者对我国21家高水平职业体育俱乐部的调查结果表明，有47%的俱乐部严重亏损，0.5%有亏损，31.5%基本持平，另有21%略有盈余。何志林等人调查了10家足球甲级俱乐部的经营状况，盈余的2家约在100万元左右；亏损的有8家，最多亏损额达1500万元。曾经塑造国内最火爆的“超白金”球市的陕西国力足球俱乐部，在2001赛季门票收入高达1200万元，全年收入3870万元，但支出却高达4200万元，国力集团投资足球产业6年来共投入资金1.7亿元，除了获得较多的广告效益和社会效益外，没有任何经济效益。甲A足球联赛2003赛季的中，下游球队为了争夺进入中超的名额，其预算资金高达6亿元，如此大的资金需求从哪里来，大部分俱乐部由于亏损经营，没有盈余进行再投资。此外，笔者根据课题研究的需要，在2004年对部分足球俱乐部和篮球俱乐部的经营现状进行了调查，在12家俱乐部中，仅有3家俱乐部略微盈利，其余均亏损。上述数据从客观上反映了我国职业体育俱乐部的经营现状，即绝大多数俱乐部亏损经营，没有赢余进行再投资，但为了维持俱乐部的运转，又需要不断地注入资金，从而形成了我国职业体育俱乐部巨大的融资需求市场。在资金供给方面，由于现阶段我国职业体育俱乐部还处于发展阶段，高投入低产出，投资风险大，回报率低，甚至没有回报，使许多财团和大企业不愿意继续投资于职业体育产业；另一方面，职业体育产业缺乏为本行业发展提供资金支持的体育产业基金组织和体育投资公司。这两方面的原因加剧了职业体育产业资金供给的不足，致使在现阶段我国职业体育俱乐部融资中出现了融资需求大，但供给不足的现象。
二、融资渠道狭窄，以其他企业资金来源为主
融资渠道是俱乐部筹措资金来源的方向和通道，它体现着俱乐部可利用资金的源泉和流量。从理论上讲，俱乐部的融资渠道有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金和俱乐部自留资金等几种渠道。但在现实中，我国职业体育俱乐部可行的融资渠道仅有其他企业资金和俱乐部自留资金两种渠道，其他渠道对我国职业体育俱乐部而言几乎都是封闭的。在俱乐部仅有的两种融资渠道中，其中俱乐部自留资金受制于俱乐部的盈利状况，目前我国职业体育俱乐部大多亏损经营，没有赢余。因此，在现实中我国职业体育俱乐部可行的融资渠道仅有其他企业资金这唯一的一条道路。融资渠道狭窄，也就意味着俱乐部资金来源的高风险和低稳定性，加之我国俱乐部自身“造血”功能不足，一旦企业集团资金不到位或退出，很容易陷入财务危机，走向破产的边缘。如2004年上半年，深圳健力宝和科健足球俱乐部，因健力宝集团和科健集团资金周转困难而大幅度减少了对俱乐部的资金注入，致使这两家俱乐部陷入严重的财务危机，科健俱乐部也因此被迫进行转让。
三、融资方式单一，以企业集团风险投资为主
融资方式是俱乐部取得资金所采取的具体方法和形式，俱乐部的融资方式不仅受到融资渠道的制约，还会受到俱乐部内外各种其他因素的制约。从理论上讲，我国职业体育俱乐部可以运用的融资方式有吸收直接投资、发行股票和债券、银行贷款、商业信用和内部积累等方式。但因我国资本市场规制较严，且我国职业体育俱乐部的经营状况也不符合在资本市场融资的条件，所以，目前我国职业体育俱乐部还无法从资本市场融资，故俱乐部欲通过发行股票和债券融资是行不通的。银行贷款是一般企业常用的融资方式，但在我们调查的12家职业体育俱乐部中，无一运用银行贷款融资。商业信用融资因我国社会整体信用欠缺和我国职业体育俱乐部商业信用等级普遍较低而很难被充分运用。俱乐部通过内部积累融资，主要实现途径是内源融资，受到其盈利水平的制约，因我国大多数俱乐部亏损经营，故俱乐部通过内源融资所获得的资金是非常少的。因此，在现实中，我国职业体育俱乐部可行的融资方式主要是吸收直接投资。俱乐部吸收直接投资的实现途径是企业集团的风险投资，这是当前我国职业体育俱乐部主要的融资方式，我国大多数俱乐部是依靠国内一些大的企业集团的资金注入维持运转的。因此，当前我国职业体育俱乐部的融资方式主要是以企业集团风险投资为主。融资方式单一的必然后果是融资的低效率和高风险，这在一定程度上导致了我国职业体育俱乐部运作的短期行为。
四、融资结构不合理，以股权性融资为主
所谓融资结构，是指企业通过不同渠道筹措的资金的有机组合以及各种资金所占比例，具体指企业所有的资金来源项目之间的比例关系，即股权资本及债务资本的构成态势。由于我国职业体育俱乐部几乎不运用银行贷款融资，故债务融资主要是商业信用融资。因此，在我国职业体育俱乐部中，目前的融资结构主要表现为商业信用融资与股权融资中的企业集团风险投资之间的比例。商业信用融资在现实中主要是各俱乐部出售每个赛季的套票和应付费用、账款的延期支付。其中各俱乐部通过出售套票所获得的收入非常少，仅有几十万元，如2004年深圳健力宝在新赛季套票推销的当日虽然售出663套，但收入仅有30多万元。俱乐部的应付费用和账款因受俱乐部经营性质影响，其应付费用、账款（主要是球员的工资和部分的经营费用）等数额也较小，一般不会超过上百万元。2001年河南建业的所有应付费用和应付账款加起来也仅有52220.38元。【6】故我国职业体育俱乐部的债务融资金额是非常小的，相对于俱乐部企业集团的风险投资每年几百万元甚至几千万元的投入，显然是不成比例的，导致我国职业体育俱乐部的融资结构不合理，表现为以股权性融资为主，这样的融资结构显然不利于俱乐部合理、有效地进行债务融资及财务杠杆作用的发挥。
注释：
【1】杨要武.英国足球的收入日益增长[J].国外体育动态，2000（4）
【2】Stephen Morrow.The New Businessof Football[M].London：MACMILLAN PRESSLTD，1999
【3】杨开明.融资理论与实务[M].北京：中国财经经济出版社，2001
【4】林显鹏.英超俱乐部通过股票与电视转播权融资的收益[J].国外体育动态，2000（3）
【5】王康宁.俱乐部退市潮席卷英格兰，私有制能让曼联更灵活[EB/OL].http：//www.sports.cn.2004-11-18
【6】河南建业足球俱乐部股份有限公司2001年度财务报表[Z]，2001