如何操作

在理论上，要实现一家公司的长期市值最优化（公司投资的终极目标），高层管理者需要同时考虑潜在投资项目的所有可能情况：各项目的预期收益率，以及应该以何种形式筹资，是完全用股权筹资、完全用债务筹资，还是两者结合。这意味着每年的1月1日要对所有资本投资项目进行判断和评估，而当新情况不可避免地出现时，管理者还要随时根据各种假设条件进行反复评估。当然，任何一家公司的管理层都没有能力进行这样精细的操作。

在实践中，作为理论上最优程序的大致近似的操作，大多数企业会把资本支出限制在现金流水平之下，并根据资产负债表上预定的杠杆比率的要求进行调整。这些选择反映了管理层对资本投资期限内的未来的信心水平。当然，整体的资本预算是由各种具体的投资项目组成的，需要分别进行评估。