第1章 推荐序一

基金作为我国重要的金融创新，经历了艰难曲折的发展历程。关于基金管理和投资，本书可称为本土化的代表作。

称为本土化，因其记述了中国证券市场发展一段重要历程的多重断面。这是一段政策方从监管错位，加剧波动的政策冲动，直到下决心解决”股权分置“，监管逐步归位，政策走向理性的过程。这也是一段投资方”自上而下“的研究，从”上有政策、下有对策“地预测、揣摩”政策市“的方向，到把握国内国际经济政策，从而得到行业投资切入点的理性探索和适应过程；是”自下而上“的研究，从寻找庄股到发掘、把握价值投资、成长投资的探索和追求过程。演变的过程刻画清晰，而且演变过程是中国特有的。

称为代表作，因其代表性地记述了优秀基金管理人的创业直至相对成熟的过程。中国证券市场与成熟市场相比，有很大不同。投资者理性不足，监管错位、政策入市的做法不同程度地存在。基金管理人则更多地择时、择机，风险控制薄弱，当然也造就了一批明星基金经理。所幸的是，从本书中看到了配置驱动、研究驱动的理念不断成长。再过15年，当中国证券市场比较成熟时，再回首阅读本书，可一窥蹒跚学步阶段基金管理人代表性的操作。

书中提到的一些历史事件，如”股权分置“改革，作为政策制定的参与者，读后深为感慨。

难能可贵的是，作者评述国际应对金融危机时，没有随波逐流，采用我国媒体惯用的”救市“提法，准确定位政策目标为拯救经济。美国”2008年紧急经济稳定法案“，如其名称，是以拯救经济为目的，而不是着眼于”救市“。其前身“Bailout Plan”是从救援金融机构入手，防止危机击毁主要金融机构，从而穿透货币市场、信贷市场，重击实体经济。当然也是美国十余年任凭系统性风险累积的教训。我国“4万亿计划”是从扩大需求入手，抵御外部冲击、提升国民经济。两者客观上都提振了股市，这是股票市场表达经济基本面的功能表现，并不是两个政策组合的根本目的。而我国媒体几乎无一例外，将“紧急经济稳定法案”简称为“救市法案”，有的甚至将“4万亿计划”称为“救市计划”，实际上还是“政策市”的思维方式。

2008年秋，华尔街危机爆发，我带领中投公司紧盯市场，保卫中投投资组合，同时作了大量的危机演进分析研究和相关政策预测，供有关部门参考。

为了让公众了解纷繁乱象，我组织一个团队将研究结果改写成通俗读物“华尔街危机：一个并非不真实的故事”，以“一家言”笔名连载于中国日报网环球在线专栏。还以“信莲”笔名撰写了专业版，同时连载。在本书中得到多次引用。中投公司的微薄贡献，能启发专业投资管理人，使我甚为宽慰。

总而言之，展卷之后，受益良多。本人愿推荐此书，并深感欣然。

中国投资有限责任公司董事长兼首席执行官

癸巳年正月