第6章 如何出售手中的股票

当新公司刚成立时，需要资金，因此就必须把股票出售给公众。出售的方法和普通商家出售货物并没有什么区别。聪明的商家会为他们的商品实施广告推广，而股票的广告费用则由发行商负责。当发行商想把股票派发给公众时，他们就会想尽一切办法地在报纸上做广告，尽可能地向公众宣传股票的有利波动，想尽一切办法来获得公众的注意。

要想诱使公众参与其中，股价就必须有大幅度的波动性和活跃性。如果一只售价为40美元左右的股票在三个月或四个月内只是上下波动了5点或6点，那么公众就会很少注意到它，更不会认为它会给自己带来利润。但如果这只股票的价格涨到了150美元，并且每天都上下浮动5～10个点的话，所有的人就会都谈论这只股票。他们就会看到了赚大钱的好时机，于是就开始对这只股票进行交易。结果就是，公众在大力宣传和广告的影响下在很高的价位买进所有股票，随后股价就开始下跌。人们待价而沽，也就不想太多地谈论这只股票了，直到这只股票跌到最低价位。当所有利空都全部出尽时，大家又开始谈论这只股票了。

希望是思想之母

当你读到某一个人发表的意见时，不管他是报社的记者、银行的总裁或是企业的老板，都应当认真考虑一下，尤其要想到，当他鼓吹形势一片大好时，一定是有要出售给公众的东西，他不可能披露对自己的企业不利的信息。

多年以前，华尔街有位B先生，他收集了大量的散布信息，有时也给报社写文章，因此很有名。他经常走访于各个经纪公司之间，交易商们因此都急切地想知道他的想法。他们经常问道：“B先生，你觉得太平洋联盟这只股票怎么样啊？”他总是会回答：“我觉得这只股票会上扬，不管如何，我希望它上扬，因为我也买进了很多。”看，这就是他认为这只股票会上涨的原因所在：因为他对这只股票进行投资，所以当然会希望它上扬，他当然不会跟其他人说这只股票会下跌。如果他这么做，那就可能引发一阵抛售狂潮，造成的严重后果就会损害到他自己的利益。

过分乐观

如果你长年都在仔细研读报纸，或者如果你回头查看一下记录，你就会发现，那些身为大集团老板的商界杰出人士总是表现得很乐观，即使在大家都慌乱成一团时。萧条持续了5年，股票狂跌了25个点甚至100多个点，但这些人还是表现得很乐观。你相信他们因为判断错误，才对眼前的走势熟视无睹？当然不是，他们有商品要出售，但他们必须在公众面前表现得轻松自然，从而很好地隐瞒他们的想法，发言时当然尽可能地维护自己的利益。

我不记得美国钢铁公司的官员们什么时候消沉悲观过，可他们的股票已经好几次没能支付股息了，一直处于严重低迷的势态。单单就记录而言，所有这些都是该公司的主管们没法事先预料到的。

乐观向上是件好事，但在生意场上或股市上，只有真相才能对你有所帮助和有所保护，而不是不切实际的期望和没有保障的乐观。恐慌出现时，期望本身不能阻止别人向你追讨保证金。避免出现这种令人不快情况的唯一方法，就是在股市上顺势而不是逆势地行动。

一般来说，报纸不会刊发悲观的言论。在1920年和1921年，我对普遍商业情况进行预测时，依据的是真相和科学事实。我当时预测1920年和1921年会出现严重的萧条，但当时大多数报纸都拒绝刊登我的这一预测。后来，我的这一预测准确地兑现了。

预先得到警报就能提前做好准备。萧条即将到来时，最好的做法当然是提前告诉公众，让他们有所准备，而不是等到危机到来后才告诉他们（报纸通常都这么做），到那时麻烦就大了。所有影响都是由某种原因产生的结果，而在公众看到这种影响之前这种原因早已存在了。正确的做法是一旦判断出这种原因就马上做出反应，因为如果等到人们能看到这种影响时，他们在股市上的损失就已经不可避免了。

盲从的交易者

华尔街工作20年，亲眼目睹交易员的各种行径后，你就会相信人类起源于猿猴这种说法了。因为普通交易者只是简单地模仿某个头面人物的做法进行交易，不停地重复着他听到大人物所说过的话，并且自欺欺人地用这些话给自己打气或试图缓解恐惧。

已故摩根先生曾经说过：“对国家持悲观情绪的人容易破产。”我经常听到交易员在经纪人办公室里大谈利好和买进。当一位保守的人士警告人们牛市有时会赚钱，熊市有时候也能赚钱，而唯有贪婪的人不会赚到钱时，就会有人说：“不要做空头交易。对国家持悲观情绪的人将会破产。”作为一名商人，摩根先生的言论应当备受推崇，但当他说那句话时，他指的根本不是股市。如果他要谈论股市的话，他就会这么说：“在每几年就出现一次的股市波峰时，做多的人一定会破产；而在股市处于波谷时做空也一定会破产。”哪怕是初步涉市的懂点“常识”的交易员，如果他们善于思考，而不是简单模仿别人和生搬硬套报纸上的言论，且能够分析人们在股市处于顶部时发表乐观言论，以及人们在股市处于波谷时发表悲观言论的原因或动机，他们也可以成功地赚到很多的钱。要想在股市上获得成功，就要善于亲自研究和思考问题。无论是牛市还是熊市，也不管你相信谁的观点，只要你能根据自己对图表的研究加于验证，你的收获就会不少。因为这些图表显示了大盘的实际情况以及大多数人的观点，而不是一个人或一群人的观点（无论他们有多强大）。

标准石油股票可能大幅上涨，有关它的言论也非常乐观。他们很坦诚也很负责，并通过买进标准石油股票来证明他们的观点。但大盘显示的是所有美国人买进和卖出的情况。如果供求关系显示供给大于需求，那么这只股票将继续下跌，直到需求超过了供给。

时机的信号

《圣经》上说：“万物皆应时。”大自然的所有法则也印证了这一点。播种和收割都各有时机，一年划分为四季，就是告诉我们什么时候是收割时机，什么时候是播种时机，我们不能违背自然的法则。人们不会想到在格陵兰的冰山上种植柑橘，也不会到佛罗里达热带地区的河流里取冰块，因为那样做，季节、时间和地点都不对，这个道理同样适合用于股市。在股市中，有买入的时机也有卖出的时机。当时机来临时，不管是卖空的一方还是做多的一方，也不管其是夸夸其谈、满怀希望、极度乐观，还是极度悲观、沮丧万分抑或是到处散布利空言论，都无法使股价反常地高于或低于供求所决定的价格范围。你只能顺势而行，而不能逆势而为。如果时机来临了，你一定要能辨别出来，并紧紧抓住它，千万不能追赶大潮退去的回头浪。那些犹豫不决、在最后阶段才买进或卖出的人注定要输得一塌糊涂。