第1章 我的投资历程

我是一个私募基金经理，手上管理着几亿元人民币的资金。这对于庞大的基金行业来说也许只是沧海一粟，但这个资金量是我可以成功驾驭的。现有的仓位下，我在过去的两年间取得了出色的投资业绩。2013年牛股大爆发，我曾经操作的欧菲光、大华股份、乐视网、掌趣科技、杰瑞股份等都纷纷上涨超过5倍以上，部分个股直奔10倍，牛股疯狂呈现，我们团队的冲刺白马股盈利模式远远跑赢大盘。需要向大家指出的是，我并非机构出身，在十年前，我与大多数手捧着这本书的读者一样，是众多普普通通散户中的一员，我的成功并非运气与背景，靠的仅仅是勤奋的学习与一次次失败后总结摸索出的投资模式。因此，我相信，我的这种模式是可以复制的。那么为何这种模式会取得成功？我们又该如何寻找下一只像欧菲光和掌趣科技这样的白马股呢？写作这本书的目的，就是与大家分享我的投资历程与成功经验，希望本书能帮助大家取得投资的进步与收益的提高。

向股市的赢家学习，找到可以复制的成功模式显然是成功的捷径之一。可是股市投资到底有没有捷径呢？我们看到股市长期投资的结果是10个人炒股，7个亏损，2个打平，1个赚钱。我们又如何成为那1个赢家呢？为何很多聪明人最终却没有成功呢？成功是有方法的，只是取决于你摸索时间的长短。我以自己的经历来和大家现身说法。介绍我们的团队是如何摸索出寻找10倍牛股的关键，如何抓住像2006年三一重工、2013年欧菲光这样的牛股。

我是2000年进入证券市场的，正式入市却是在2001年。为什么差一年呢？因为2000年我上了大学，当时主修证券期货投资专业。在高中毕业的时候，我只是知道证券是什么而已，只是从舅舅那里听到，炒股能发大财。从我大学入学时对股市的懵懂无知，到边学习专业知识边炒股，直至2013年整个团队管理几亿元的资产，一晃过去了12载春秋，我完成了从一名普通投资者到阳光私募基金经理的成长，这一路上经历了辛酸快乐，也体味了亏损的无奈和赚钱的疯狂，这样的经历想必绝大多数投资者都体验过。我的经历与成长，相信对做投资的朋友们一定会有所帮助，如果能够静下心来学习、成长，说不定有一天你也能成为基金经理。

作为一个私募基金经理，我不能像很多讲师那样，仅仅靠一张嘴吃饭，我需要真刀真枪的业绩向我的客户交代，为了让大家信服，在此我先简单地罗列一下自己的成绩。图1-1展示了我的基金超于大盘50%的走势图，以及我持有的一些翻倍牛股的买入点。希望在阅读本书之后，你也可以找到基本面和技术面双突破的个股。

乐投锐意进取基金的业绩表现图

图1-1展示了我们管理的乐投锐意进取基金从2010年10月18日至今的收益情况。截至2013年8月10日，累计净值达到1.3169亿元人民币。同期沪深300下跌了31.68%，跑赢63.37%。沪市指数也从2010年10月18日的2955点到2013年8月净值日2052点，大盘下跌900点，跌幅超过30%，实现了我们的绝对收益年化10%以上。作为私募基金，我们追求绝对收益，稳定增值。取得这样的成绩得益于我们投资的个股以冲刺白马股为主，所以在市场持续下跌的背景下获得了不错的收益。即使这样，离我们的目标也还有差距，具体表现在部分个股卖出较早和投资组合收益慢，所以我还需要不断努力。

真实交割单，最佳买点的探讨

图1-2是我于2013年5月份做客北京电视台财经频道时对外展示的一组交割单，来验证我们的投资是否可以说到做到。交割单集中在2012年年底和2013年年初。下面我们通过这个交割单和一些实战的案例做些深度分析，抛砖引玉供大家理解和掌握基本面和技术面的双突破。

图1-2是我们基金组合的一部分，我们详细分析一下部分案例，其中的交易有正确的，也有亏损的。亏损，我认为是整个交易过程的必要组成部分，投资盈利就是把大大小小的止盈和小的亏损相加而来。可见，盈利的构成部分也涵盖了止损，只不过相对而言，亏损的比例小而已。我们首先看一下在个股上涨中的几个买点。

最成功的冲刺白马股——欧菲光

如图1-3所示，这是我在2013年操作最为成功的案例之一。我们团队在选择该股时首先从基本面入手，它是2012年年度业绩增长冠军，年度利润增长1381%，该股的大拐点出现在2012年度的第1季度。当时股价从6.5元开始逆转，在此之前的2011年该企业的报表大量计提亏损，为2012年的业绩增长奠定基础。同时以苹果为首的智能手机的火热销售给手机的制造商带来了巨大的机会。按照我们的选股标准，欧菲光进入启明乐投基金股票池时股价大致在17元左右。同行业的莱宝高科、深天马等增速都低于欧菲光。2012年该股就完成了翻倍的走势，此时的探底回升并不是我们操作的重点。经过十几年的投资，我认为，坚持一个能取得固定回报的方法远比你在市场盲目地跟涨杀跌要好得多。欧菲光的卖出位置也很精彩，2013年4月25日，该股在前日涨停的基础之上冲高回落，结合基金的一季报持仓数据变化，我们也做了大幅的撤退。这里需要交流的是，欧菲光当时的涨幅是远超我们的预期的。如何把这样的牛股在组合中拿到大利润是一个重要的课题。作为机构投资者，我们的单只个股持仓上限是20%，基金的净值要想大幅增长，就必须压重仓。但是压错的结果也很可怕，2012年一个私募基金经理全仓压煤炭，半年不到因亏损超过30%而清盘。而我从来不抄底，双突破的个股也会有失败，及时止损就不会出现大的损失。

最坚持的冲刺白马股——云南白药

如图1-4所示，在A股若想要寻找长期持续上涨的个股，医药股显然是成功率最大的板块了。基本面上，中国逐步进入老龄化社会，对于医疗和保健的需求也是最为持续的，所以我们选择了云南白药。云南白药从最早的止血类产品发展到目前的大日化领域，云南白药的牙膏、洗发乳、应急包、面膜等产品都在快速的发展过程中。云南白药的业绩不大会每年都翻倍，但是年均30%的业绩增长也决定了股价年均30%以上的增长，2013年的白药在大盘下挫的避险作用下，成为了价值类基金投资者的选择，股价涨幅也超过了业绩的增长。我认为，在证券市场中一些业绩增长的消息往往会提前被有些资金获得，因此股价很多时候对于业绩是一种提前的反映。所以我们需要把基本面和技术面结合起来，因为有些消息会比较早地在市场上反映，引发买盘的强力介入。云南白药目前依然在我们的组合当中，只要基本面不出现质变，相信它依然是中线投资者的首选。

最遗憾的冲刺白马股——大华股份

如图1-5所示，实盘中在大华股份盈利超过15%时我们做出了撤退的交易。对于这样一个5年26倍的个股来说，它确实是一个优质的交易标的。我们依然要从基本面和技术面两个角度进行分析，来判断这个企业的未来，我坚信对于投资来说，就是寻找好的企业。巴菲特说过，我们买的是企业，不是股价的变化。但是对于一般的散户投资者来说很难，因为太想暴利，所以都喜欢走捷径，表现在对技术指标的痴迷、对于软件的迷信等。十几年的交易生涯，我们学习过无数的方法和技巧，但最终的成功必然是“道术兼修”的结果。大多数的股民倾向学习“术”的东西，我认为更应该深入了解“道”的部分。大华股份上的失利充分说明，即便机构投资者也需要不断地修炼，不断地试错，才能更为准确地把握盈利的机会。我的买入点在2012年12月14日，到2013年9月30日该股的涨幅也翻了一番。所以大华股份被列为最遗憾的冲刺白马股了，因为它途中被震下去了。未来呢？我认为随着智慧城市的发展，高清、大储存等方向必然还有更大的发展空间（看看街道上的摄像头，它们成了破案的最佳工具）。类似贵州茅台，最终的下跌还是企业的产品需求出现了问题，而大华股份目前还处在一个行业景气周期中。不要猜测行情什么时候会结束，结束的时候基本面和技术面都会给出相应的反映。本书第6章关于基本面的分析会重点交流行业选牛股的内容。

震荡最大的冲刺白马股——科大讯飞

如图1-6所示，白马股冲刺的时候是否是不停地上涨呢？显然不是的，白马股一般不会连续涨停，因为它们的基本面是透明的，投资机构会根据预计的变化做出自己的增减仓变化。所以除非突发利好消息，一般的白马股不会连续暴涨，但即便是在冲刺阶段，增长幅度也会是惊人的。科大讯飞就是一个最为震荡的白马股了。2013年6月初开始到6月25日突破之前的反复震荡，是受到了大盘暴跌超过10%的影响。用威廉·欧奈尔的观点来看，突破之前的窄幅震荡很重要，说明机构投资者在反复地测试盘面。在A股，大家通常认为窄幅震荡说明机构控盘程度高。7月25日之后我们看到科大讯飞因为微信5.0的冲击、广东移动腐败案等影响，股价明显出现了下跌。如果一直持有不动，利润就会大幅回吐，所以我们坚持强调精选个股，波段操作，我们未必可以看到10年之后企业的变化，但是3个月的定期跟踪还是必要的，对于股性震荡相对较大的个股来说，我们也需要作出一个全面的分析。

失败的冲刺白马股——康美药业

如图1-7所示，这只白马冲刺股有做错的吗？肯定有。对于投资者来说，即使你的前期工作做得再充分，也会出现失败的情况，关键在于承认失败，并从失败中总结教训。从康美药业来看，我们在持仓过程中该企业遭遇了很多丑闻，因此股价的震荡幅度一直很大，操作难度也比较大，目前已经被我们剔出股票池。在中国证券市场中，一些上市公司的诚信问题一直困扰着广大投资者，这一点有别于欧美发达国家市场。直至今日，我们还能时常看见造假上市、业绩虚高等问题见诸报端，使得令投资者恼怒的黑天鹅事件屡禁不止。从近几年来看，三聚氰胺事件引发伊利股份等奶制品企业股价暴跌，瘦肉精引发双汇发展暴跌，农药残留引起的张裕A下跌，塑化剂超标引发的白酒股集体跳水，医药股也存在着上海医药造假等种种状况引发的股价暴跌。所以在A股，我们无法准确预测潜在的危机，因为惩罚力度轻，以及没有合理的退市机制和追责机制，使得上市公司违法成本低，这样导致了此类个案的屡禁不止。因此，在我们的实际操作中，一旦出现了个股基本面的重大利空，必须在第一时间撤退。当年的哈空调业绩造假股价从20元直奔4元，当然现在它依然健在，我们无法避免，但我们的原则就是远离它，让它进入我们的基金投资黑名单，用脚投票，不再投资，是投资者现阶段唯一的抗争手段了。

总结我们的一些实战交易记录，其中有成功的经验，也有失败的教训，所以也建议那些真正想在投资上有所建树的朋友，注意以下几个问题。

1.道术兼修很重要

道术兼修，道是道理，术是谋术。道是做人的原则，是不变的，术是做人的技巧，是需要多变的。只讲原则是迂腐的，只讲技巧是浅薄的。用在投资上就是，道是一个基金经理的整体价值观和投资理念，是做什么、不做什么的原则。术，就是一个交易的方法和交易的系统。绝大多数投资者持续地停留在技巧的层面，殊不知背后还有更加重要的东西。一些投资者一会想抄底，一会想做突破，一会想做成长股，一会又想炒概念股，其实是谁涨的最快就买谁。内地很多的操盘比赛大家都疯狂地追求涨停板，上百个账号中总会有一个脱颖而出的。这种方法用在资金量较小的个人投资者身上还是行得通的，但伴随着资金量的增加这种方法成功的概率就开始降低了。因为资金逐步增大，从10万到100万，到1000万，到1亿元，到10亿元，你的交易思路会不断调整。因为钱多了，就需要找到流通市值相符合的交易机会了，这也是为什么机构投资者不一定跑得赢一些优秀的个人投资者的原因。所以我们要提早做准备，寻找可复制的方法，显然我们的冲刺白马股就是一个不错的思路，用我们的双突破理念就会捕捉到众多的冲刺白马股。

2.百年百倍百亿，长期投资

来到股市，大家都希望赚钱，而且是赚得越多越好，但事实上很多人事与愿违，因为盲目追求暴利，最后的结果反而是亏损。大学的时候我曾经问我的老师一个问题，在股市多久可以获得成功，老师回答至少3年。经过10多年的摸索，我发现3年仅仅是入门，10年是一个大关。到现在，我也只是刚刚走上正轨。为什么海外的基金经理都需要至少10年的历练呢？因为十年也未必可以经历一个完整的经济循环。当年的煤炭股持续上涨，从2003年到2011年都是上涨周期，2011年之后暴跌60%的比比皆是。所以投资是一个长期的过程，不能在乎一日的成败。很多人在48元买入中石油，本希望持续大涨，结果却持有到了7元。我们做的是冲刺白马股，自然也希望找到最快的，但我们不是每日都在盲目地追涨，而是在特定的时间在我们的股票池中进行挖掘。这种方法比每日都进行买卖交易的结果要好得多，投资者要学会有舍有得，股市每日都很精彩，涨停天天有，但是最终不管是公募还是私募，为什么获得好收益的却凤毛麟角呢？因为人性有贪婪的一面。专注属于我们的机会，抓到就好，不要吃着碗里的看着锅里的，最后竹篮打水一场空。我在2003～2005年股市下跌中经常追逐涨停板，是周边朋友中买涨停最多的，可是最终却还在亏损。股价的上涨是一种表象，内在的基本面变化才是关键，所以我们强调基本面和技术面的双结合，追求稳定的获利。

精选个股，波段操作，稳定获利，快乐投资，是我们最终的追求。

乐投基金也有一个自己的计划“百年百倍百亿”，这里和大家一起分享。

百年百倍百亿

百年

·以长期持续投资的心态来追求持续稳定的收益，避免被短期的利益和波动所诱惑。

百倍

·通过年均25%的稳定回报，实现巴菲特复利的神话。

百亿

·用我们的理念和基金帮助更多的投资者走向快乐投资之路，让百亿资金实现钱生钱。中国有句俗话：不积跬步无以至千里，投资的路上很多人欲速则不达。最终我发现投资是一个不断修炼的过程，希望我的一些经历可以帮助到大家。

下面我们一起来看一下散户逐步晋级的7个阶段，也祝你早日走向成功。