第5章 证券投资心理误区及其治理

投资是一种有意识的经济行为，投资行为受人们心理意识的调节控制，诸如，投资决策动机、投资收益与预期、投资风险规避等问题，其实质就是人们的心理活动在投资中的具体表现。在证券投资市场，资金的时间价值表现为对于投资时机的判断和选择，投资具有风险性，投资期越长，投资市场中的不确定因素就越多，因此证券个体投资者，必须具备足够的投资知识、风险意识以及良好的心理素质。良好的心理素质，是投资者成功的最根本素质。

一、证券投资者投资心理误区的集中表现

1.失误后遗症

投资者前一失误行为常会影响随后的行为。在前一波行情中低位抛出，抛出后价格又涨上去了，在后一波价位更高的行情中，这位投资者可能会吸取教训，对行情的再度走低反应迟钝，出手呆滞，直到深度套牢；相反，因入货不适时而蒙受损失者，面对新的入货机会，可能会心怀恐惧，举棋不定，从而再次贻误战机。过度沉湎在前期失误的阴影中，会滋生出相应的逆反心理，失去在新的环境条件下的应变能力，从而正反两面犯错误。

2.成功后遗症

投资者大功告成所得的不只是丰厚的利润，还会在心理上大有收获：欢欣鼓舞，视前途光明灿烂，对自己信心十足。然而情绪高昂之际也是警觉低迷之时，此时投资者最易忽视风险，执著于主观目标，一旦行情反转，也会同失误后遗症者一样，反应迟钝，出手呆滞，被套后往往输不起，认死理，结果只能是赔了利润又折本，空欢喜一场。

3.思维定势症

心理定势是指由一定的心理活动所形成的准备状态，使人们按照一种固定了的倾向去感受现实。例如，人在10～15次感知两个大小不同的球后，对两个大小相等的球也会感觉为不相等。一个人陷在强烈的定势心态中，以至于无法灵活地适应现实的变化，可称之为定势症。失败后遗症和成功后遗症均属于经验性定势症范围。在证券投资人中还有一种常见的定势症状，可称作“大行情后遗症”，即将持续日久的大熊市会使投资人心态变坏，认定前景暗淡，沉浸在悲观气氛之中；同样大牛市也会获得投资人的心理认同，使投资人心态向好，充满乐观情绪。一旦行情反转，定势倾向严重的人就会表现出强烈的惰性、刻板化归因表现（用种种理由来说明行情的变动只是暂时的振荡而非趋势转变）和消极态度，从而无法适应变化了的环境和条件，使自己陷入被动境地，继而导致其他病态心理。

4.冲动陷阱

因一时冲动而错误买入或卖出股票，是投资人最易犯的一种错误。即便是性格并不急躁的人，也可能受价格波动、市场传言、市场心态（恐慌、躁动、兴奋、消沉）等因素的影响，冒出价位已够低、够高或会大跌、大涨、跌不下去、升不上来等感觉，加上机不可失的潜意识推动，便鬼使神差地下单买卖了。

证券投资者的冲动行为可分为两大类：其一为瞬间机械的反应性冲动，临场受刺激，便草率出入市，将分析、策略、计划全抛在脑后；其二为观念性的冲动，价格下跌了一段时间，便形成价格已低、可以入货了的观念，一旦市场出现小反弹便匆忙买入；价格上升，情况则相反。观念性冲动是受内心认识强迫而出现的冲动，即便这种认识是基于对大市的全面系统的分析，但只要不是按照某种策略或计划所采取的行动，就仍然是一种可能带来损失的冲动行为。

5.犹豫陷阱

优柔寡断是与冲动行事相反的另一种失衡心态。掉进犹豫陷阱而痛失良机者，在证券市场上实在是太多了。犹豫不决的致命伤在于延误时间，而时间却是赢得机会的生命线。不应当把犹豫不决等同于等待、观望和不成熟观点的再思考过程。人们应当用较多的时间来搜集和分析材料，用短暂的时间来作出决策，犹豫不决者的情况则常常相反。而认识的不充分则往往以迟疑作为代价。有一些人性格上有多疑、易变的倾向，他们即便拥有优良的策略与计划，进入市场后仍会左顾右盼、心中无数，用太多的时间去执行或不执行计划，这一类投资人在证券市场上处于特别不利的地位。

美国学者的研究表明，对人一生的事业成功，情商（情感商数）比智商更重要。这个结论特别适合于证券投资人。能有效回避上述五种心理误区的人必为高情商投资者，他们要比他们的同伴更少、更难出错。

二、证券投资者心理误区克服的关键——调适、塑造

在投资市场上，真正的敌人是自己。要战胜自己，就必须不断地培养和锻炼自己的心理素质，培养独立的判断力，磨练自己的耐心，具备良好的期望心理，思路敏捷，性格坚毅，培养自我管理能力，对待投资成功与失败的正确态度应该是冷静分析、总结经验，恰如其分地归因，以利再战。

1.克服贪婪与狂热

投资者一旦被过度的贪婪所控制，手里有钱，就要买，他们不但自己买，还总是劝别人也买，买股票的消息来源于看报纸、听股评、听周围的人推荐股票，或自己根据类比法选股票。这类人在大市趋势向上的时候，是赢利的，随着行情的进展，他们的赢利越来越多。在大盘趋势向下的时候，这类人只要有钱就还是买卖。由于市场是由投资者组成的，情绪比理性更为强烈，贪婪和惧怕常使股价在公司的实质价值附近震荡起伏，购买股票时，不仅需具备某些会计上和数学上的技巧，更需要投资者控制自己的情绪波动，以理智来衡量一切，并支配行为，独立思考，不受干扰，对国家宏观经济有一个清晰的认识，善于捕捉各种细微的动态变化和各种信息，克服投资的贪婪和狂热。投资应具有客观性、周密性和可控性等特点，在股票投资中绝对不能感情用事，投资者既需要了解股票投资的知识和经验，更需具有理智和耐心。善于控制自己的情绪，不要过多地受各种信息的影响，应在对各种资料、行情走势的客观认识的基础上，经过细心比较、研究，再决定投资对象并且入市操作。这样既可避开许多不必要的风险，少做一些错误决策，又能增加投资获利机会。

2.勇于承认错误，树立信心

投资者的每一个预测和决策不可能都很正确，每一个投资者都应该承认，市场中总有事情是自己所不了解的。每一个成功的投资者都是谦虚、勇于承认自己错误的人。信心是投资成功的一个起码的条件，投资的自信来自于他的学识，而不是主观期望。作为证券投资者，必须潜心研究投资理论，不断扩展自己的学识，把别人的经验借来，加以创新，融入自己的想法，不为自己的投资失误辩解，而是把每一次失误记录下来，以便下次不犯，每位投资者盘算股票之前，应该对股市做出某些决策性的判断。判断是稳定股票投资的信心，如果犹豫不决，缺乏信心，必将成为股市的牺牲品。投资者投身于股市，要树立信心还需要耐心，如无耐心，后悔、失望、沮丧、冲动等不良情绪就会产生，这样失败的机会非常高。投资者必须考虑投资工具的流通性、收益性、成长性。收益性的高低也要依投资者自身的财经需求和其他情况来定，由于成长性与风险相连，投资者还必须考虑自己承担风险的能力。投资者的投资理念和操作方法最好与自己的价值体现以及性情相一致，以避免与自己的人格特征冲突。投资者的信心和耐心是从千百次成功得失中修炼出来的，也是理性判断和实践经验的结果。

3.培养独立的判断力、自制力

对于理性投资，精神态度比技巧更重要。每一位投资者的潜意识和性格中，都存在着一种投机的冲动，而投资者必须具备耐心和自我决断力，不应盲目听从他人建议，而应有自己的判断力。约翰·特里思在《金钱的主人》一书中，反复强调“在市场中获得成功没有什么秘决，对于成功的投资者来说有个显著的投资态度也就是说在关键时刻会相当仔细地进行研究，甚至可以说是在显微镜底下进行研究”。反对将成功投资者的成功归因于运气的做法。在证券市场，投资是一项高度技巧性的行为，投资者不要被周围环境所左右，要有自己的分析与判断，决不可人云亦云，随波逐流，投资一定要自己判断、研究行情，不要因为未证实的流言而改变决心，可买时买，须止时止。投资者的自信应建立在一定的投资交易经验和个人能力基础之上。否则，投资者没有根据地作出判断、决策，并且固执己见，那么意味着蛮干，并不是有自信心的表现。投资者必须有自制力。自制力是指能够自觉、灵活地控制自己的情绪，约束自己的行为和言语的意志品质，自制力体现着意志的抑制能力，能够控制自己的恐惧、懒惰、害羞等消极情绪和冲动言行。

4.培养坚毅的性格和自我管理能力

要成为成功的投资者，除了要知道投资既能让人赚钱也能让人蚀本的道理，还要明确并不是所有人都能直接从事投资这一行当。一个成功的投资家，需要取决于他是否有足够的精力花在股市分析和技术的提高上，以及是否具备坚强的性格。投资者在投资时一定要执着专一、坚守自己的准则，将自己正在进行的投资活动作为意识对象，不断地对其进行实际控制，包括制定投资计划的能力、实际控制的能力、检查结果的能力、合理归因的能力、采取补救措施的能力。切实认识到证券不是储蓄，不仅需要财力，还需要智力和精力。证券市场既存在收益也存在风险，高收益与高风险成正比，如何趋利避害、顺势而为是一门科学。投资者应该克服追涨时只听利多，赶跌时只听利空的偏执心理，增强对经济环境、证券行情的综合分析和判断能力，不断提高自己的鉴别能力，培养坚毅的性格，消除紧张，稳定情绪。能对证券市场进行全面分析把握整体走势，认清当前的证券市场形势，预测可能产生的不良因素，对具体情况进行系统分析。这样的一个既符合市场规律又有利于投资者自身的合理的心理价位不断确立，以确保预测准确，投资成功。