这里需要追问的是谁来承担代理成本？答案是由企业家承担。因为理性的外部投资者能预料到企业家（内部人）的行为，他们愿意支付的价格会随着内部人持股比例的下降而下降，所以，代理成本实际上是由企业家承担的。比如...